樂視迷霧:稱賈躍亭很快就會回來

資金抽離、去向問題、商業模式遭遇沖擊

樂視“迷霧”

孫聰穎

往日之贊，對比今日之爭議，已形成強烈反差。

賈躍亭，曾被業界視為產業整合大師、資本運作高手。如今因為資金問題、去向問題，已經卷入無名的風波。

不少了解樂視的人認為，賈躍亭提倡的“平臺+內容+終端+應用”的模式或多或少還是存在和產業政策藏貓貓的僥幸心理。在廣電嚴肅監管之手收緊后，樂視的未來充滿了不確定性。

去向成疑

樂視系企業（包括樂視網及其控股的子公司）日前一系列投融資動作讓投資者和媒體頗感亂花迷眼，所以不管是樂視網還是控股公司近一段時期接到的采訪要求都比以往多了不少。

《中國經營報》記者希望就樂視近期的動作和賈躍亭進行面訪，對于此要求公關部顯得有些無奈，“賈總確實不在國內，之前有媒體要求對賈總進行專訪，也是我們專門人士接受采訪?！?樂視控股（北京）有限公司（以下簡稱“樂視控股”）品牌傳播中心相關人士告訴記者。

據介紹，目前想聯系賈總采訪的媒體不在少數，有的媒體甚至在賈總微博上留言，以求獲得最新消息。

對于此前有媒體報道稱“賈躍亭已經質押股份，從今年6月就逃離中國”的說法，樂視控股品牌傳播中心相關工作人員提供的郵件中稱，這是競爭對手水軍故意放出的謠言。 “對于這些謠言，一定要追究法律責任。海外布局完成后，賈躍亭很快就會回來，到時候謠言不攻自破?！?/p>

記者注意到，賈躍亭新浪認證微博仍在實時更新，其間也顯示了賈躍亭的動向，所到之處、接觸之人也引發了媒體和股民對其投資方向的各種猜測。

8月11日晚，賈躍亭現身《敢死隊3》首映式，據媒體報道稱，賈躍亭向媒體證實樂視已經在洛杉磯和硅谷兩地設立兩大子公司。不過對于此項投資，作為上市公司樂視網并未發任何公告。對于投資主體是樂視網還是旗下子公司，樂視公關部稱并不知曉。

資金“抽離”

大股東離境數月本來并不鮮見，但賈躍亭質押手中7成的股票套現還是讓股民略感不安。

日前，樂視網（300104.SZ）發公告稱，控股股東賈躍亭進行股票質押式回購交易及部分股權解除質押。這樣做一方面是為其控制的樂視控股（北京）有限公司參與公司再融資事項籌備資金； 另一方面也為降低整體的質押融資成本，優化股權質押率。

記者留意到，截至此公告日，賈躍亭持有樂視網股份占公司總股本的 44.21%，賈躍亭共質押的股份占其持有股份總數的 74.11%，占本公司總股本的 32.76%。

有證券分析師提示，若質押比例過高，融資方對抗市場價格風險的能力就很弱，一旦股價大跌，融資方將難以拿出更多的股票來追加質押，公司財務風險加劇。對此樂視控股在郵件中回應稱，上市公司大股東的個人融資本身屬于其個人行為，與上市公司無關，大股東是通過各種實際行動在支持上市公司的發展，媒體不應該引導其他股東來質問公司大股東的個人融資行為。

實際上，除了大股東質押引人關注，第二大股東賈躍芳的大額套現行為更是讓股民不知所措。

賈躍芳是公司實際控制人賈躍亭的姐姐。8月26日披露的半年報顯示，報告期內第二大股東賈躍芳共減持樂視網股份1400萬股，Wind統計數據顯示，賈躍芳減持套現金額約7.1億元。減持后，賈躍芳目前持有樂視網股份為4.3%，仍為樂視網第二大股東。

從超級電視首發至賈躍芳首次套現之日起，不足一年半時間，樂視股價在此期間已經漲了近6倍，當時樂視網市盈率已經超過160倍，同行業的華誼兄弟和光線傳媒的市盈率不到其一半。賈躍芳減持之時的樂視網股票價格幾乎是歷史股價的最高點。

家電產業觀察家梁振鵬指出，超級電視是賈躍亭承諾的“平臺+內容+終端+應用”的樂視生態系統中最關鍵一環，這也是發售電視后股價飆升的原因。但從目前來看在樂視的財務報表中，電視業務貢獻利潤有限，如果樂視電視長時間不能提供足以支撐如此高市盈率的利潤，樂視的股價將會大幅下跌。賈躍芳減持或與此相關。

對此樂視控股郵件回應：賈躍芳的減持并不是管理層看空，而是減持之后將資金回流樂視，支持樂視生態發展。

顛覆樹敵

樂視網成立于2004年11月，依靠內容版權、視頻分發業務起家，和360、騰訊等互聯網公司相比，顯得頗為低調，其創始人賈躍亭也很少在公眾場合露面，樂視股價表現不溫不火。

去年5月份，超級電視的推出是一個分水嶺。借超級電視的上市，樂視和賈躍亭從幕后走到臺前。賈躍亭提倡的“平臺+內容+終端+應用”橫跨數個領域的商業模式迅速傳播，引發了外界的圍觀和艷羨。

之后樂視網利好消息不斷，股價隨之暴漲。公開數據顯示，2013年6月中旬，創業板平均市盈率47倍，深證A股和上證A股的平均市盈率分別為30倍和11倍。樂視網的市盈率卻超過100倍。

不過這樣的勢頭卻遭遇挫折。

6月24日，國家廣電總局下達“關閉函”，立即關閉互聯網電視終端產品中違規視頻軟件下載通道。樂視股價應聲下滑。隨后7月中，有媒體報道稱，廣電總局針對互聯網電視及機頂盒下發監管令，樂視網即是廣電總局點名批評的互聯網企業，7家集成服務牌照方被告知不能再與樂視網合作。

樂視網隨即停牌，8月8日開市起，樂視網股票復牌，同時發布公司募集45億元用于補充公司流動資金的可行性分析報告。然而，預想中的觸底反彈并未順利發生。8月20日，樂視網再度臨時停牌。股民對這只昔日“創業板最牛股”的未來充滿了憂慮。期間樂視發公告對媒體的報道和猜測做出澄清。8月25日，樂視公告強調：“前述事項的發生，并不會對公司的樂視生態體系造成重大影響，也不會改變公司的商業模式。”

實際上，即便樂視電視發展受阻，樂視認為其仍有回旋余地。

賈躍亭在各種場合一再強調，當終端數量（電視機＋盒子）達到百萬級別，化學反應就會發生，內容、平臺、硬件和應用市場將形成協同效應。家電行業分析師劉步塵指出，賈躍亭實際上希望獲得生態鏈最高控制權，通過增加終端的覆蓋面，提升廣告的投放量并提升電視購物的轉化率。

毫無疑問，樂視的強項仍然在內容和服務領域。樂視集團旗下樂視云視頻開放平臺是中國第一影視劇視頻網站樂視網旗下的基于云計算的視頻開放平臺。該平臺能為企業、機構、個人等客戶提供視頻上傳、存儲、轉碼、調取等解決方案。

而賈躍亭聲勢浩大地宣布要顛覆傳統電視產業后，也一改之前的低調做派，不斷發起價格戰，并通過隔空喊話向傳統彩電企業發起“挑釁”。

樂視一降價，傳統彩電企業一哆嗦。從去年開始，絕大多數彩電企業有被樂視牽著鼻子走的感覺，樂視降價，創維[微博]、TCL[微博]等傳統彩電企業為保持市場占有率也被迫降價。今年上半年年報顯示，傳統彩電業業績集體下滑，各企業在年報中無一例外都提到：“受樂視等互聯網企業的沖擊”。

實際上，樂視真正在意的如電視內容分發、廣告投放、電視購物等業務，正好是傳統彩電企業的短板所在。而由于其掀起的這場血雨腥風般的顛覆，也讓其在傳統家電圈中樹敵不少。

樂視 “務農”

為了減少內容、終端等領域盈利的不穩定性，并分散風險，樂視也開始了一系列的多元化投資。

日前，樂視網旗下樂視控股正式宣布進軍農業，成立樂視互聯網生態農業(北京)有限公司。據了解，農業項目將沿襲樂視控股旗下業態一貫的垂直整合運作發展思路，打造集現代化農業生產與加工、生鮮農產品電商平臺與冷鏈物流體系、農業品牌運營、農產品金融投資于一體的農業生態產業鏈。

“從自制劇、電視劇和影視等偏虛擬的品類，到生鮮等偏實體的品類，看似跨度很大，但實際上樂視仍然是圍繞它的整體生態做的布局?！睌底中旅襟w產業分析師尹訓寧如是說。

不過，從超級電視發售開始，樂視的物流資源就像是木桶的短板，一直被詬病，為避免農業市場重蹈覆轍，樂視也表示將在今年年底從北京開始構建總倉+最后一公里的配送體系，并嘗試在全國進行O2O的布局。盡管樂視方面在公告中強調樂視控股進軍農業獲得收益與上市公司無任何關系，但并不妨礙務農消息帶來的股票應聲上漲。

樂視控股提供的郵件中稱：“歷史數據也顯示，賈躍亭融到的資金，通過各個方面又都反哺到了樂視生態相關的產業鏈當中，比如其控制的樂視控股，同時也參投了樂視網控股的樂視致新、樂視體育、樂視云計算。雖然這些公司當前都處于虧損階段，其目的正是像其公告中所講的，因為處于業務的早期階段，需要更多的資金投入，分擔風險?！?/p>