外管局：保持比較大規模的外匯儲備意義重大

　　國務院總理李克強在非洲訪問期間提到：“比較多的外匯儲備已經是我們很大的負擔，因為它要變成本國的基礎貨幣，會影響通貨膨脹”。根據央行的數據，截至2014年一季度末，中國外匯儲備余額為3.95萬億美元，居世界第一。這一規模占全世界外儲總量的三分之一。為平衡經常賬戶收支，國務院日前下發《關于支持外貿穩定增長的若干意見》，指出要進一步加強進口。如何盤活存量、控制增量？如何把負擔變財富？如何做好外匯儲備經營管理？2014年6月12日10時，外匯局總經濟師黃國波和國際收支司司長管濤接受中國政府網專訪，解讀我國外匯儲備經營管理。

　　[網友SS]李克強總理近期在非洲訪問時表示“巨額外匯儲備是一個沉重的負擔”。“負擔”體現在哪里？能否列舉利弊兩方面因素？

　　[外匯局總經濟師黃國波]這個問題可以從兩個方面來說，首先保持比較大規模的外匯儲備對我們國家意義是非常重大的。比如1997年以來，全球經歷了次貸危機、歐洲主權債務危機等多次危機，我們國家受到的影響比較大。這里面一個非常重要因素是我們有非常大規模的、充足的外匯儲備，在沖擊中，我們國家的實力和地位都得到了提升。

　　2007年以來，西方央行實行量化寬松貨幣政策大量“放水”，外匯儲備發揮了“泄洪區”功能，有效隔離了我們國家實體經濟和外部的沖擊，維持了我們國家經濟結構的調整和轉型升級方面的良好外部條件，也爭取了寶貴的時間窗口。所以外匯儲備這些年其實對宏觀經濟的平穩有效運行發揮了很大作用。在這個基礎上我們應該看到，我們國家是一個發展中的大國，一年近4萬億美元的國際貿易

　　總額，有8000多億美元的外債，2萬多億美元的外商來華直接投資，我們國家對外投資，我們叫ODI，增長也非常快。說到金融和實體經濟活動都需要大量的外匯儲備提供信心的支持，另外提供備付的保證。所以還是需要有比較充足的外匯儲備。

　　但外匯儲備過快增長反映了我國國際收支失衡，帶來一系列挑戰：一是加大宏觀調控難度。外匯儲備規模過大，一方面增大了本幣供應，形成國內通貨膨脹潛在壓力。另一方面提高了央行存款準備金率和對沖操作壓力，對貨幣政策的制約程度進一步增加。二是增加央行資產負債風險。外匯儲備占央行總資產的比重超過80%，央行的資產負債貨幣結構不匹配，帶來較大的匯率風險和成本對沖壓力。三是加大外匯儲備經營挑戰。相比巨額外匯儲備，國際金融市場容量較為有限，大規模投資面臨約束；國際金融危機頻繁發生，引發資產安全和價格風險；也存在政治、外交沖突引發資產凍結等極端風險。四是資源、環境等其他成本也在不斷上升，如有些原材料和勞動密集型產品的出口，極易擴大污染，加劇資源和環境壓力。

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