天使投資轉戰深圳 互聯網項目成“香餑餑”

　　近期，一款名為“臉萌”的制作漫畫頭像的APP在社交平臺上異?；鸨谱髡邽橐粋€90后的團隊。據了解，該項目已獲得IDG數百萬元的天使投資，并正在尋求第二輪投資。像“臉萌”這樣的創業項目近年在深圳越來越多，且逐漸吸引了不少投資者的目光。

　　近年來，隨著中小板、創業板的蓬勃發展，許多高估值的后期項目讓不少創投企業表現得相當謹慎，為避開高估值，他們把投資階段向前推移，天使投資就逐漸被推到聚光燈下，輕資產的互聯網領域、TMT領域則成為天使投資的“香餑餑”。

　　有業內人士表示，深圳務實的投資氛圍和環境越來越受到投資者的青睞，然而在項目的創新和人才方面，深圳乃至全國與國外都還有很大差距。

　　深圳創業項目占全國四成

　　據了解，創業投資完整的產業鏈體系，是從種子期的天使投資及孵化器、到早期投資的創投基金(VC)、成熟期及后期投資的私募股權基金(PE)，然后到投資銀行、收購基金(Buy-Out)，最終由完善的證券及并購(M＆A)市場接手。天使投資作為產業鏈的最前端，其數量應大大超過VC。有數據顯示，國外天使投資量是風險投資量的兩倍，而項目數至少是風險投資的20倍。

　　在天使投資人方面，中國的天使投資機構可以分為三類：一類是長期從事天使投資的個人單獨或聯合成立的機構天使，目的是尋求更高效的投資和管理；一類是具有政府背景的機構天使，通常是政府牽頭或出資設立的；另一類是VC/PE設立的機構天使，為了進入到投資產業鏈前端，比如深圳創新投早期基金和深圳市創東方富星投資企業(有限合伙)。另據不完全統計，深圳擁有創業投資機構400多家，管理的股權投資基金占全國三分之一，另外還有不少高凈值個人投資者活躍在投資領域，時刻在物色具有發展前景的好項目。

　　記者了解到，深圳率先在2007年就成立了深圳天使投資人俱樂部，并在2009年出臺了全國首個天使投資人備案制度——《天使投資人備案登記非行政許可審批和登記實施辦法》，對從事天使投資業務實行備案登記和相關的從業規范。

　　據相關人士透露，該俱樂部的會員雖不多，但游走在外圍的天使投資人卻越來越多。天使客是深圳一家立足于華南區的股權眾籌平臺，其角色就是充當項目融資方和天使投資方的溝通平臺，成立兩個多月已接到二三十個項目，項目集中在互聯網和TMT領域。

　　天使客創始人石俊告訴記者，深圳有占全國將近40%的創業項目，且有不少從華為、騰訊等大企業出來自己創業的人，創業團隊和創業項目都比較優質，很受投資者青睞?！按蠹乙郧岸荚驯本?，現在很多人來了深圳投資，如紅杉資本、經緯資本等都來深圳開設分公司了?！?/p>

　　投資前移助“天使”騰飛

　　2011年前，國內興起私募股權投資熱，大多數的創業投資家熱衷于投資成熟期和中晚期項目，對于投資種子期項目的天使投資積極性不高。然而，隨著中小板和創業板的蓬勃發展，不少創投機構在高估值的中晚期項目上表現得相當謹慎，不輕易出手。而在IPO關閘的18個月里，創投機構的退出受阻，多重因素致使投資前移，天使投資逐漸火熱。

　　“2011年開始，中國的天使投資初具規模，風險大回報也大。直到2013年IPO停止后，做后期項目的本土VC就開始轉為做并購和早期投資?！笔〗榻B，許多深圳本土企業如深創投、達晨創投、同創偉業等都成立了自己的天使投資基金。

　　在深圳創東方投資有限公司投資總監肖珂看來，IPO的關閘對天使投資雖沒有直接的影響，但是有間接影響，“IPO是創投基金主要的退出渠道，這個渠道封了后，整個創投基金‘募投管退’的循環就被打破了，沒有退出的話，LP就會質疑退出的問題，募集資金就會遇到困難了?！边@在一定程度上讓創投機構接盤和支持更早期的企業。

　　“2014年開始，越來越多有錢人開始接受天使投資，有些以前做投資的人退休了現在自己也做天使投資人，這個氛圍是越來越濃的?！?/p>

　　“有段時間甚至出現了‘全民天使’的概念，這些年在創業門檻比較低的互聯網領域誕生了一些賺錢比較快的公司，天使投資人從這些項目中獲得較豐厚的回報，這很大程度上刺激了天使投資人的迅速崛起。”肖珂歸納了推動深圳天使投資迅猛發展的原因主要有兩點：第一，投資者在這個過程中解決了退出的問題，在A輪或B輪投資時就可以退出了；第二，輕資產的創業團隊能給投資人帶來可觀回報。這樣，整個“募投管退”的環節就形成了。

　　肖珂認為，目前深圳從政府的資金和場所上都給了天使投資很大的支持，“這不是一個完全官方主導的，而是由官方策劃，市場主體來參與的領域，許多民間機構也得到了政府的扶持?！边@是天使投資能發展起來的客觀環境。

　　“天使”青睞互聯網領域

　　像“臉萌”這樣的互聯網項目最受天使投資的青睞，原因是：輕資產、成長快。

　　肖珂介紹，創東方投資一直都有做天使投資，而整個天使投資行業都偏向于投資互聯網領域和TMT領域，“因為只有能快速成長才起來的項目才能覆蓋投資的風險，而這些初創的互聯網團隊或項目沒有太多物理和空間上的限制，就很有可能一夜之間爆發成長。但其他實體經濟企業的限制較多，投資者無法預測其收益情況，也不可能獲得幾百倍的收益，因此，這種輕資產會比較受資金的青睞?！笔找婧惋L險是否匹配是緊緊扣在這些投資者身上的弦，他們對投資的周期和收益非常敏感。

　　從創業項目來看，北京依然是創業項目的重鎮，然而，相較于北京的項目，許多業內人士認為深圳的創業項目更加務實。肖珂介紹，北京的許多創業項目不是很在乎短期內是否能賺錢，而是先搭建一個平臺，等用戶規模大了再來考慮是否能賺錢，“畫了很大一個餅，再去想后續如何賺錢，更加天馬行空?！倍钲诘膭摌I者從項目估值和執行力上都比較務實，并不會把愿景描繪得很大，但業績卻會穩步增長。石俊也認為，深圳的務實的創業氛圍能吸引更多的投資者。

　　風投看項目更看人才

　　在肖珂看來，無論是南方的創業項目還是北方的項目，與國外的創業項目相比差距仍然很大，“創新和人才不足，創新的項目其實更能受到資本的青睞。”

　　記者從中國(深圳)創業創新大賽方面了解到，相對于行業、盈利模式等，風投們更看重一個團隊的綜合能力。參與大賽評選的創投人士表示，在眾多的技術創新類早期項目中，

　　企業技術創新門檻是否夠高，行業與市場是否屬于戰略性新興產業領域，以及創業團隊是否優秀是他們重要的考量因素。深圳市同威創業投資有限公司總裁劉濤表示，團隊比項目更重要，即使不完全是朝陽行業，但是團隊的實際操作能力強，也會受他們青睞。

　　然而，創新不僅僅技術的創新，在風投人士看來，創新還應該體現在商業模式上，自己對用戶需求的深度挖掘。深圳松禾資本管理有限公司創始合伙人厲偉指出，在創新創業中，需要團隊有具體的目標，“接地氣才能成功”。

　　南方日報記者卓泳