時評：政策寬松空間足夠 三季度或面臨全面降準

　　6月10日，顧客在杭州一家超市選購蔬菜。 (新華社供圖)

　　豬肉價終結“環比四連跌” 5月CPI漲幅反彈至2.5%的年內高點但仍遠低于調控目標

　　豬肉價格終結“環比四連跌”，5月份CPI增速回升至2.5%的年內高點。不過，市場依然認為今年CPI漲幅將遠低于3.5%的政府調控目標，因此政策放松的空間很大，下季度存在全面降準的可能。

　　而受央行再次定向降準及通脹溫和可控等利好影響，A股滬綜指昨漲1.1%，創一個月最大單日漲幅。(相關報道見AⅡ4)

　　文/表記者陳海玲(除署名外)

　　國家統計局10日發布的數據顯示，5月份全國居民消費價格總水平(CPI)同比漲2.5%，漲幅比上月反彈0.7個百分點；工業生產者出廠價格(PPI)同比降1.4%，降幅比上月收窄0.6個百分點。

　　“CPI反彈有豬肉價格反彈的原因，但更主要的是翹尾抬高的技術因素，總體上看物價漲幅溫和。而PPI降幅收窄，說明市場需求略有好轉，前期穩增長措施正逐步見效?！眹倚畔⒅行慕洕A測部宏觀室主任牛犁說。

　　豬肉儲備提高推漲CPI

　　在廣州菜市場，“一號土豬”排骨38元一斤，比上月貴一兩元；雞肉17元一斤，而4月份只有15元一斤……肉類價格上漲背后是國家對豬肉儲備的提高。

　　交通銀行首席經濟學家連平昨天稱，受政府收儲支持以及農歷端午節前后居民肉禽制品消費需求回升的雙重推動，5月當月豬肉價格環比回升5.6個百分點，從而結束了此前連續四個月環比下探的走勢。受此帶動，5月當月CPI環比增速也明顯止跌回升。

　　CPI反彈的另一原因是翹尾因素。連平稱，5月當月CPI翹尾因素為1.7，相比上月明顯攀升0.6個百分點；新漲價因素為0.8，比上月略升0.1個百分點；二者疊加起來推動5月當月CPI同比凈上升0.7個百分點至2.5%。澳新銀行大中華區首席經濟學家劉利剛也表示：中國5月份通脹回升主要是去年基數較低造成。

　　購進成本漲收窄PPI降幅

　　劉利剛稱，PPI連續27個月出現負增長，5月份同比下跌1.4%，但環比增幅自2013年11月以來首次回升至正值區間，與需求增速溫和提高的跡象相符。

　　連平認為，購進成本上行應是推動5月PPI降幅從上月的2.0%收窄的主要原因。具體來看，5月當月購進價格同比為-1.8%，較上月的-2.3%回升0.4個百分點；當月購進價格同比為-1.4%，較上月的-2.0%回升0.6個百分點。

　　首先，自今年5月下旬以來，全球主要的基礎工業品上行，近期全球主要經濟體的PPI同比增速都出現了小幅改善的跡象。其次，前期人民幣匯率出現“雙向波動、小幅略貶”，推動原油、鐵礦砂等基礎材料購進成本上行。

　　物價溫和政策放松空間大

　　盡管5月份物價反彈水平忽然升高，但連平表示，年內CPI仍將在合意的通脹目標區間平穩運行。首先，在當前內需增長動能依然偏弱的背景下，短期內物價大幅飆升的可能很小。其次，未來幾個月翹尾因素維持在高位，5月份后CPI同比將維持在2.5%左右的水平波動。

　　物價的溫和令市場相信央行有足夠多的空間進行貨幣政策的放松。瑞穗證券董事總經理沈建光表示：央行定向降準證實新一輪穩增長的措施力度已加大，今后穩增長的措施會由點及面不斷增加，大銀行的降準也將為時不遠。

　　焦點：

　　警惕進口成本上升沖擊

　　交通銀行金融研究中心指出，預計受匯率貶值產生的時滯影響，近期原材料及基礎工業制品的購進成本也在不同程度地趨于抬升。而未來總需求可能仍有放緩的壓力，購進成本上升將不利于工業領域盈利增速的企穩向好。未來政策應警惕進口成本上升給國內工業領域帶來的不利沖擊。 (林曉麗)

　　定向降準影響

　　昨日銀行股普漲

　　民生、中信、浦發、

　　招商銀行等行回應：

　　未達降準標準

　　本報訊(記者林曉麗)在央行定向降準的寬松政策刺激下，昨日滬指大漲，銀行板塊獲得資金凈流入1.95億元，板塊漲幅為1.22%。而實際上，多家上市銀行并未納入降準行列。

　　有分析認為，這次定向降準幅度和面積都不大，大型銀行及股份制銀行都被排除在外。不過，中央財經大學金融學院教授郭田勇則認為，應有大行或股份制行列入降準行列，但不多。

　　對于是否納入降準行列，五大行昨日均未回應。而民生、中信、浦發、招商等多家股份制銀行均表示，按照央行的降準條件，銀行沒有達到降準的標準。

　　據央行官網的消息顯示，本次降準將覆蓋大約2/3的城商行、80%的非縣域農商行和90%的非縣域農合行。廣州本土網點最多的銀行廣州農商行則表示，目前，至于是否達標，相關數據還在計算當中。

　　對汽車金融領域影響不大

　　國泰君安表示，定向降準對IPO重啟形成實質性政策對沖，二次定向降準有助于穩定市場信心，推動藍籌板塊形成反彈趨勢。國泰君安認為銀行、地產以及“三農”和小微企業相關產業鏈首先受益。

　　而在汽車金融領域，此次對財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司等定向降準，有利于提高企業資金運用效率、擴大消費。本報記者昨日咨詢的幾家汽車4S店均表示，由于釋放力度不大，對汽車金融領域沒有太大的影響?！按舜谓禍梳尫帕鲃有钥偣膊艓装賯€億，到汽車金融這個細分領域會更少，目前暫時沒有針對此次降準的新措施。”一位做汽車金融的人士這樣表示。