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據香港南華早報引述彭博社消息，中國總理李克強已經提出了定向貨幣寬松的計劃，指令購買低殖利率
房地產
債券，以降低中國最大政策性銀行
的融資成本。
國務院4月2日召開會議，批準中國國家開發銀行設立子公司，低于市場利率向郵政儲蓄銀行等國有機構發行住宅金融專項債券。受政府支持消息的推動，國開行債券大幅上漲，七年期債券較同期主權債的殖利率溢價周二跌至100個基點，而1月20日為歷史最高的135個基點(根據中國債券信息網2007年以來數據)。本月的平均價差為去年10月份以來最低。
中國的券商將李克強的政策與聯儲會的量化寬松政策進行對比，認為李克強的政策頗具創新性。之前，國開行1月份的融資成本已經超過了2013年的回報率，使得這家銀行的金融模式無利可圖。在經濟增速可能為24年來最低的情況下，李克強希望通過一項1600億美元的計劃建設475萬套城鎮住房，促進投資和消費。
“最近有關讓國開行在中國經濟發展和城鎮化過程中發揮更大作用的消息，與過去幾年將國開行轉變為更加商業化銀行的計劃完全相反，”上海耀之資產管理市場總監王鳴表示。 “但對于投資者而言，政府支持使得國開行債券很有吸引力。”耀之資產管理公司管理著20億元人民幣的固定收益資產。
供血
國務院表示，國開行的住宅金融專項債券將向郵政儲蓄銀行發行，并鼓勵商業銀行、社?；稹⒈ｋU
機構等積極參與。郵政儲蓄銀行手中現金充裕，且在中國分支網點最多。中央政府網站的公告稱，這是為了發揮國開行開發性金融的“供血”作用。
國開行的年報稱，有息資產去年的平均回報率為5.44%。其五年期、七年期和10年期債券1月份的發行殖利率在5.8%-5.9%之間。該行周二發行類似期限債券，殖利率降至5%左右。
“國開行設立專門機構有幾個目的，”中誠信國際信用評級在北京的分析師Zhang Lianggui表示。 “它將幫助實現經濟成長目標，緩解房地產市場下滑的影響，減輕地方政府債務負擔。與此同時，也有助于國開行，其融資成本已經跟無風險利率一同升高?！?/p>
央行幫助
《第一財經日報》5月23日引述未具名人士的話報道稱，市場有傳言稱中國央行已經決定賦予國開行3000億元人民幣再貸款，以支持棚戶區改造項目。報道稱，國開行在4月已獲央行再貸款1000億元，5月再獲得1000億元。
國開行10年期債券相對于中國農業發展銀行和中國進出口銀行債券的預計殖利率本月有兩周出現折價，而彭博從近兩年前開始匯總該數據以來一直為溢價。周二為溢價1個基點。
“國開行債券殖利率溢價以歷史標準看依然偏高，反映了市場從年初開始的擔心，”中信證券
駐北京固定收益分析師楊豐表示。“隨著中央政府提供優惠政策，用廉價融資促進經濟成長，其殖利率溢價可能進一步收窄?！?/p>
(責任編輯：DF010)
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