新三板轉創業板IPO路徑打通

　　晉江新聞網5月27日訊 今年資本市場的大熱詞“新三板”近日又迎來了一個重大利好消息。近日，中國證監會召開會議研究部署《國務院關于進一步促進資本市場健康發展的若干意見》(以下簡稱“新國九條”)相關工作。會上，證監會主席肖鋼提出涉及資本市場改革發展各個方面的11項改革措施，并提出“研究在創業板建立單獨層次，支持尚未盈利的互聯網和高新技術企業在新三板掛牌一年后到創業板上市”，這也意味著新三板轉創業板IPO路徑正式打通。

　　轉板滬深股市

　　或可不經過證監會

　　“原則上，此前掛牌企業要轉板需要企業退市之后再重新上市或者借殼上市，其上市主要的財務指標要求與普通企業上市要求也是一樣的。”東興證券場外市場部林經理表示，作為場外交易市場，企業轉板制度一直為眾多企業所關注，不少企業亦將其作為企業掛牌的動力之一。但不論是海交所、天交所或新三板，此前均缺乏有效的轉板機制，掛牌企業在上市與其他企業并沒明顯的區分優勢。

　　林經理表示，目前，對于新三板來說最大的特色就是轉板滬深股市的條件，可以向證監會申請或向證券交易所申請，也就是說未來可能繞過證監會審核直接到滬深交易所上市，對于滬深交易所IPO排隊的600家企業來說，新三板企業無疑是拿到了一張快捷通道的門票。

　　全國股份轉讓系統退市制度暗示了掛牌企業申請滬深交易所上市更為便利。其退市條件之一便是中國證監會核準其首次公開發行股票申請，或證券交易所同意其股票上市。在此處表述中，向證監會申請IPO和向交易所申請上市采取了并列的方式，兩者可選其一。這與在滬深交易所直接申請掛牌上市的艱難路途相比，可以說新三板企業轉板上市可能更為便捷。從風險警示條件和退市上可以看出，新三板可以說相當寬松，但對信息披露要求卻更加嚴格，未按時披露年報信息2個月就得退市，相比主板的6個月期限來說，對企業壓力更大。

　　對于高新技術企業來說，登陸新三板財務指標要求低也是其看重的一點。在風險警示方面，新三板最新規定允許企業凈資產為負，監管相對于主板、中小板、創業板更為寬松，應對經濟環境的變動所導致的業績變化也更有彈性。新三板風險警示方面對收入和盈利都沒有硬性指標要求，要求做風險警示的情況是：最近一個會計年度經審計的期末凈資產為負值；最近一個會計年度的財務會計報告被出具否定意見或者無法表示意見的審計報告。

　　做市商方式

　　淡化轉板需求

　　新三板自今年1月24日正式擴容后，發展速度驚人，掛牌企業從擴容前的355家已擴容至739家(截至上周)，掛牌數量已遠超創業板、中小板。而對于新三板轉板制度的確定，企業亦有所耳聞。早在去年國務院發布的《關于全國中小企業股份轉讓系統有關問題的決定》明確要求“建立不同層次市場間的有機聯系。在新三板掛牌的公司，達到股票上市條件的，可以直接向證券交易所申請上市交易?！?/p>

　　然而，自去年年底以來，主辦券商與掛牌企業普遍認為，新三板實施做市商交易制度以后，掛牌企業沒有必要轉板。興業證券副總經理林威此前接受記者采訪時曾表示：“如果新三板能夠完全滿足企業的融資需求，8月份做市商交易方式實施以后，新三板流動性大幅度提高的話，那么掛牌企業也沒有必要一定要到主板市場上市?！?/p>

　　肖鋼表示，企業不宜僅用是否轉板上市或者融資多少來判斷企業是否成功。新三板市場今年掛牌數量將超過1000家，但規模較小，由于上市公司有很高的門檻，大量在新三板掛牌的企業，今后都不會轉為上市公司，存在企業在掛牌過程中就被收購兼并的情況，實現間接上市。

　　近日，證監會亦出臺關于《非上市公眾公司收購管理辦法》和《非上市公眾公司重大資產重組管理辦法》兩個征求意見稿，讓新三板制度體系進一步趨于完備，并購重組活動即將有法可依。全國股份轉讓系統負責人亦表示全國股份轉讓系統將制定并推出配套制度，在并購重組的信息披露、停復牌、內幕知情人報備等方面明確業務流程，保障非上市公眾公司并購重組的順利實施。

　　記者＿洪偉烈