財富不均拖累美國經(jīng)濟(jì)

　　最近，法國經(jīng)濟(jì)學(xué)家托馬·皮克提的著作《二十一世紀(jì)資本論》在歐美學(xué)界引發(fā)了對貧富差距擴(kuò)大的廣泛討論。在大洋彼岸的美國，經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿蒂夫·米安和阿米爾·蘇菲剛剛出版的新著《債務(wù)屋》也為這一話題持續(xù)升溫提供了新的研究成果，該書證實(shí)，收入和財富不平等對居民消費(fèi)行為和經(jīng)濟(jì)增長具有重要影響。

　　在這本新書中，兩位學(xué)者揭示了收入和財富分配不平等也是造成本輪美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢的重要原因。他們將本輪房地產(chǎn)市場泡沫破滅與2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅對比發(fā)現(xiàn)，雖然兩次泡沫破裂均導(dǎo)致美國家庭財富損失約6萬億美元，但對美國經(jīng)濟(jì)的沖擊程度卻不相同：樓市泡沫破滅導(dǎo)致美國陷入上世紀(jì)30年代大蕭條以來最為嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退，而互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅只造成美國經(jīng)濟(jì)陷入溫和衰退。

　　他們發(fā)現(xiàn)，美國消費(fèi)支出在這兩輪經(jīng)濟(jì)衰退期間也有很大差異。樓市崩盤造成2007年至2009年美國零售支出下降8%；而在互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅后的2000年至2002年，美國零售支出反而增加了5%。究其原因，財富分配差異導(dǎo)致不同收入群體受到的沖擊不同，對消費(fèi)支出的影響也不同。

　　2000年時，由于股票主要由富人持有，互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅造成的財富損失也主要集中在富人，而他們當(dāng)時幾乎都不負(fù)債，因此富人并未縮減消費(fèi)支出。2007年時，房產(chǎn)是中低收入群體最主要的財產(chǎn)，占其家庭財富的比例高達(dá)約80%，而且大部分又是依靠抵押貸款買房，杠桿率較高，因此樓市崩盤對中低收入群體的沖擊最大。一些房主的房產(chǎn)價值甚至跌至未嘗清抵押貸款總額之下，成為“負(fù)資產(chǎn)”，不得不大幅縮減開支來還債。而對富人來說，家庭財產(chǎn)主要集中在股票等金融資產(chǎn)，房產(chǎn)占其家庭財富的比例不到20%，因此樓市崩盤對富人支出影響不大。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家傳統(tǒng)上習(xí)慣忽略收入分配問題，將家庭作為一個代表性群體來研究其消費(fèi)行為，但米安和蘇菲的最新著作說明，這種研究有其局限性，當(dāng)家庭財富受到?jīng)_擊時，窮人比富人縮減消費(fèi)支出的力度更大，對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的影響也更大。

　　過去幾年，美國股市大幅上漲屢創(chuàng)新高推動美國家庭總資產(chǎn)凈值已回到金融危機(jī)前水平，但家庭收入中位數(shù)卻持續(xù)下滑，普通民眾并未享受到股市飆升帶來的財富效應(yīng)。當(dāng)民眾沒有感覺腰包鼓鼓時，自然也不會持續(xù)大手筆消費(fèi)，這也是一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)心美國經(jīng)濟(jì)短期難以強(qiáng)勁復(fù)蘇的重要原因，畢竟居民消費(fèi)占美國經(jīng)濟(jì)總量七成。

　　美國總統(tǒng)奧巴馬從今年年初開始也將收入不平等列為其重要政策議程，為民主黨備戰(zhàn)國會中期選舉爭取支持。他在過去幾個月多次強(qiáng)調(diào)，收入不平等已成為美國經(jīng)濟(jì)面臨的重大挑戰(zhàn)，貧富差距擴(kuò)大和社會階層向上流動性減弱給美國夢帶來了根本性的威脅。

　　美國知名調(diào)查公司蓋洛普今年初發(fā)布的調(diào)查報告顯示，美國4%最富有階層的全部家庭收入占全國家庭總收入的20%，相當(dāng)于54%最貧窮階層的家庭收入之和。

　　一些商界領(lǐng)袖和政策精英也認(rèn)識到降低收入不平等的程度對于維護(hù)世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的重要性。他們擔(dān)心，貧富差距擴(kuò)大一方面會減少普通工薪階層消費(fèi)和降低需求，另一方面會增加政府采取民粹主義措施的壓力，威脅企業(yè)的商業(yè)利益?！?高攀)