歐元區(qū)通縮風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂再起

　　歐盟統(tǒng)計(jì)局17日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年2月份，歐元區(qū)按年率計(jì)算的通貨膨脹率為0.7%，低于市場預(yù)期，重抵去年10月份的歷史最低水平。這一數(shù)據(jù)再度引發(fā)外界對歐元區(qū)通縮風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，加劇了歐洲央行采取進(jìn)一步寬松措施的壓力。但有分析指出，鑒于歐洲央行領(lǐng)導(dǎo)人此前的相關(guān)表態(tài)，歐洲央行近期不太可能做出重大政策調(diào)整。

　　通縮擔(dān)憂加劇

　　歐盟統(tǒng)計(jì)局當(dāng)天發(fā)布的報(bào)告顯示，近期歐元區(qū)通脹率持續(xù)走低，截至今年2月已連續(xù)5個(gè)月低于1%，遠(yuǎn)低于歐洲央行為維持物價(jià)穩(wěn)定所設(shè)定的2%的警戒線以下。同期，歐盟28國按年率計(jì)算的通貨膨脹率為0.8%，較今年1月份的0.9%也有所回落。

　　具體來看，當(dāng)月歐元區(qū)主要經(jīng)濟(jì)體德國、法國和意大利通脹率分別為1.0%、1.1%和0.4%，但塞浦路斯、希臘、葡萄牙、斯洛伐克、保加利亞、克羅地亞等國的通脹率為負(fù)值，即已經(jīng)出現(xiàn)通縮，另外愛爾蘭、西班牙、斯洛文尼亞、荷蘭、意大利等國的通脹率均低于0 .5%。在歐盟成員國中，通脹率最高的是愛沙尼亞，達(dá)到2.8%，其后是羅馬尼亞的2.6%和荷蘭的2.1%，通脹率不超過0.5%的國家則多達(dá)17個(gè)。

　　2月份的通脹率數(shù)據(jù)更加偏離了歐洲央行設(shè)定的2%的通脹目標(biāo)，可能將加劇歐元區(qū)面臨破壞性通縮風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。分析人士指出，長期的低通脹給歐元區(qū)帶來通縮風(fēng)險(xiǎn)，潛在的價(jià)格下降預(yù)期會(huì)遏制歐元區(qū)的投資和消費(fèi)水平，影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

　　國際貨幣基金組織首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家布蘭查德日前表示，歐洲將長期面臨價(jià)格下降的形勢，歐元區(qū)的確存在通縮風(fēng)險(xiǎn)，并且較長時(shí)期的低通脹率將加大歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行必要調(diào)整的難度。他認(rèn)為，歐洲央行還有進(jìn)一步實(shí)施寬松政策的空間，但刺激信貸市場并清理南歐國家銀行資產(chǎn)負(fù)債表是更關(guān)鍵的措施。

　　此外，國際評級機(jī)構(gòu)惠譽(yù)日前發(fā)布報(bào)告指出，低通脹率將給歐元區(qū)外圍國家?guī)砀箫L(fēng)險(xiǎn)?；葑u(yù)稱，平均通脹率越低，外圍國家恢復(fù)既失競爭優(yōu)勢所需時(shí)間就越久，代價(jià)也越大。外圍國家的長期調(diào)整，加之物價(jià)和工資增長都非常疲軟，將會(huì)加大這些國家恢復(fù)經(jīng)濟(jì)平衡的難度，同時(shí)增加其債務(wù)負(fù)擔(dān)的實(shí)際價(jià)值，從而最終加大通縮風(fēng)險(xiǎn)。

　　寬松政策壓力漸增

　　去年10月，歐元區(qū)通脹率降至0 .7%，創(chuàng)2009年11月以來最低水平，導(dǎo)致11月歐洲央行將基準(zhǔn)利率由0.5%下調(diào)至0.25%的歷史低點(diǎn)。近來，面對持續(xù)低迷的通脹數(shù)據(jù)，歐洲央行領(lǐng)導(dǎo)人也頻頻發(fā)聲，暗示未來政策有進(jìn)一步寬松的可能性。

　　歐洲央行德拉吉上周四表示，歐元區(qū)的通縮風(fēng)險(xiǎn)“非常有限”，但低通脹率持續(xù)的時(shí)間越長，通縮風(fēng)險(xiǎn)的可能性就越高，歐洲央行一直在準(zhǔn)備額外的政策措施以預(yù)防可能發(fā)生的通縮情況，在必要的時(shí)候?qū)⒉扇∵M(jìn)一步行動(dòng)。

　　在德拉吉講話的前一天，歐洲央行理事會(huì)的三位成員同時(shí)對市場發(fā)出警告，稱歐洲央行隨時(shí)準(zhǔn)備采取非常規(guī)措施以維持物價(jià)穩(wěn)定。理事會(huì)成員伯諾伊特·科爾表示，歐元區(qū)存在通縮的潛在風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)利率會(huì)在較長時(shí)間內(nèi)維持在當(dāng)前水平或者更低，此外歐洲央行有多種政策工具可供使用來解決這一問題。

　　不過，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們表示，此次的通脹率數(shù)據(jù)不太可能促使歐洲央行采取重大的政策轉(zhuǎn)變。歐洲央行領(lǐng)導(dǎo)人此前一直表示，他們并不認(rèn)為消費(fèi)者價(jià)格會(huì)持續(xù)下滑，也否認(rèn)歐元區(qū)將步對抗通縮20年的日本的后塵，因?yàn)闅W洲央行比上世紀(jì)90年代的日本央行更具有行動(dòng)力，并且歐洲銀行業(yè)的狀況也較為良好。

　　摩根大通分析師格爾格·弗澤斯認(rèn)為，歐洲央行要采取進(jìn)一步行動(dòng)還需要兩個(gè)條件，即貨幣市場收緊和通脹前景惡化，但目前這兩個(gè)條件都還沒有達(dá)到。荷蘭國際集團(tuán)(IN G )經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬丁·范弗利特也表示，2月份的通脹數(shù)據(jù)不足以觸動(dòng)歐洲央行在近期進(jìn)一步放寬政策。目前，歐洲央行仍將基準(zhǔn)利率維持在0.25%的歷史最低水平。

　　物價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)有限

　　近幾周來，歐洲央行一直在重點(diǎn)關(guān)注歐元走強(qiáng)的問題以及其對進(jìn)口商品價(jià)格的影響。德拉吉表示，歐元匯率一年多來堅(jiān)挺的走勢打壓了歐元區(qū)通脹率，并越來越多地影響到歐洲央行對物價(jià)穩(wěn)定情況的評估。

　　另外，德拉吉和歐洲央行理事會(huì)成員還指出，除了歐元升值的影響以外，全球能源價(jià)格疲弱也是導(dǎo)致通脹率下降的原因，而這一點(diǎn)是不可控因素。歐盟統(tǒng)計(jì)局17日的報(bào)告也指出，運(yùn)輸燃料、電信、供熱燃油三方面的價(jià)格下降是導(dǎo)致歐元區(qū)2月份通脹率下滑的主要原因。

　　不過，盡管對于歐元區(qū)通縮風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂情緒加劇，但通脹率進(jìn)一步降低的可能性不大。據(jù)路透社報(bào)道，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為，決策者們對目前的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)較為滿意，認(rèn)為今年經(jīng)濟(jì)將實(shí)現(xiàn)溫和增長，并推動(dòng)通脹率在2016年接近目標(biāo)。本月早些時(shí)候，歐洲央行預(yù)測歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)緩慢增長的態(tài)勢，在2016年達(dá)到1.8%。

　　歐洲央行此前也曾表示，目前歐元區(qū)可能經(jīng)歷一個(gè)漫長的低通脹時(shí)期，此后通脹率將逐步攀升至低于但接近2%的水平。根據(jù)歐洲央行的預(yù)計(jì)，今年通脹率將緩慢攀升至1.0%，并在2016年達(dá)到1.5%。有分析指出，預(yù)計(jì)歐元區(qū)通脹率在未來幾個(gè)月中將繼續(xù)維持在當(dāng)前水平附近，歐元區(qū)物價(jià)前景面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)依然有限。