世紀鼎利 :4G牌照發放,公司有望重現昔日輝煌
研究機構:浙商證券日期:2013年12月05日
工信部發放4G牌照,正式打響4G建設發令槍
工信部于今天下午正式向三大電信運營商發放4G牌照,其中,中移動,中聯通以及中電信均獲得了TD-LTE牌照,FDD-LTE進入試商用階段,牌照則將在日后發放。工信部表示,本著“客觀、及時、透明和非歧視”原則,按照《電信業務經營許可管理辦法》,對企業申請進行審核,于2013年12月4日向中國移動通信集團公司、中國電信集團公司和中國聯合網絡通信集團有限公司頒發“LTE/第四代數字蜂窩移動通信業務(TD-LTE)”經營許可。4G牌照的發放正式打響了運營商網絡基礎設置建設的發令槍,開啟了4G產業周期的大幕。
運營商對儀表需求將超3G,公司路測儀表需求有望爆發
公司傳統路測儀表業務具有很強的周期性,同時也是公司業績的主要驅動因素。公司業績在過去的兩年里出現較大下滑主要是由于運營商網絡建設進入后期,對傳統路測儀表的需求降低所致。此次運營商實際上獲得了5張LTE牌照(TD-LTE3張,未來將發2張FDD-LTE),而路測儀表通常按模塊數銷售,并且LTE基站數的增加也會同向增加網優隊伍的數量,因此我們認為運營商對傳統路測儀表的需求數量預計將遠超3G。雖然產品單價相對于3G會有較大幅度的下降,我們仍然認為公司傳統儀表將在明年出現100%以上增速,從而驅動業績回升。
預計運營商2014年初將進行儀表的集中采購,維持“增持”評級
按照行業慣例,運營商將在近期上報CAPEX投資規模,相應的配套資金也會落實。相比于2013年運營商各個省公司預算不足的情況,2014年公司業績有望迎來新的高峰。預計2013-2015年EPS分別為-0.25、0.07和0.17元,對應PE為-49、172和74倍??紤]到公司未來利用現金進行外延式擴張的預期,目前股價已具有相當的投資價值,維持“增持”的投資評級。
(責任編輯:DF010)