三維通信:4G牌照發放,通信行業爆發在即
研究機構:浙商證券日期:2013年12月05日
工信部發放4G牌照,正式打響4G建設發令槍
工信部于今天下午正式向三大電信運營商發放4G牌照,其中,中移動,中聯通以及中電信均獲得了TD-LTE牌照,FDD-LTE進入試商用階段,牌照則將在日后發放。工信部表示,本著“客觀、及時、透明和非歧視”原則,按照《電信業務經營許可管理辦法》,對企業申請進行審核,于2013年12月4日向中國移動通信集團公司、中國電信集團公司和中國聯合網絡通信集團有限公司頒發“LTE/第四代數字蜂窩移動通信業務(TD-LTE)”經營許可。4G牌照的發放正式打響了運營商網絡基礎設置建設的發令槍,開啟了4G產業周期的大幕。
4G的啟動有利于行業業績釋放
2013年通信行業相關上市公司業績都出現了不同程度的下滑或虧損。其主要原因有:1、運營商為備戰4G建設有意壓制2G和3G技術的投資,導致項目預算不足導致尾款回收困難以及新項目收入確認延后;2、為了在新一輪的4G建設中占據技術領先優勢擴大份額,各大廠商紛紛投入巨資研發4G產品,導致費用支出巨大。我們認為,隨著4G牌照的發放,運營商將有充足的無線CAPEX預算,并且由于三家運營商同時拿到LTE牌照,其中兩家還要試點FDD-LTE網絡,因此2014年無線通信行業收入將呈現暴增的態勢,收入增長將是相關上市公司業績釋放的主要驅動因素。
無線網優覆蓋具有后周期概念,維持“買入”評級
市場認為無線網優覆蓋具有后周期性質,我們認為后周期性不會影響公司業績在2014年實現規模盈利。由于中移動在2013年已經開始了20萬個LTE基站的建設,相關的工程已經開始實施,只要中移動明確4G投資規模,項目的合同將很快落實。因此,公司2014年收入增長具有確定性。2013-2015年公司EPS為-0.26、0.20、0.45元,對應PE為-26、34和15倍??紤]到運營商未來對無線覆蓋的投資將逐年增加,公司未來業績將呈現較好的成長性,維持“買入”的投資評級。
(責任編輯:DF010)