基金脫困不能靠吃飯行情

年底的一波吃飯行情，讓饑渴了一年的公募基金如飲甘露，不僅業績大面積轉正，基金經理的心氣也隨之激揚起來，熊了數年的股市，也依稀看到了牛的身影。但筆者認為，即使牛市真的來臨，基金業的瓶頸期，也非一場牛市就能擺脫。

不可否認，在這波反彈中，基金反應迅速，加倉迅猛，較為充分地享受了反彈成果，表現優于陽光私募等競爭對手。但歸根到底，基金贏在了戰術而非戰略。如何讓類似的成功可以復制，恐怕是更值得行業總結的問題。更重要的是，如果能進而讓公募基金展現出在股市中超越競爭對手的獲取超額收益的能力，行業走出瓶頸期就有了堅實的基礎。

在監管層“放松管制，加強監管”的思路指引下，今年以來行業制度變革劇烈，基金公司的戰略選擇驟然增多。應該說，豐富的業務領域是資產管理業健康發展的必要條件，有助于基金公司多元化發展。但對于基金行業來說，拓寬業務領域只是多了選擇，并不必然引導行業脫困。行業發展的關鍵還在于打造核心競爭力，長自身所長。

筆者認為，公募基金行業的核心競爭力還是在資產管理，特別是股票投資上。一方面，行業自誕生以來就專注于股票投資，形成了完備的體系，積累了相對豐富的投研經驗；另一方面，同陽光私募、券商 、保險等競爭對手相比，基金的優勢在于專業性與系統性結合，既具有較好的平臺，又專門“吃投資這碗飯”，還具有相對更長的積累。因此，公募基金有理由也有條件比競爭對手做得更好。

當然，如何展現專業投資能力，始終是業內人思考的問題。換句話說，如何讓把握年底這波吃飯行情的案例，由偶然變成必然，或許才是行業脫困的鑰匙。就筆者近年對行業的觀察來看，提高投資的科學性，是不少基金公司嘗試的方向。越來越多的公司開始對基金業績進行歸因分析，對基金經理的投資進行檢驗，在此基礎上優化投資組合，改善投研流程。

從海外的經驗來看，以量化分析輔助主動投資是行業發展的必然趨勢，也是提高獲取超額收益能力的有效手段。一家基金公司的海歸高管曾告訴筆者，一個基金經理會花大量精力在挖掘股票上，但一旦買入，他就不再敏感了，很少會考慮一只好股票與已有組合的關系。“定性的方法無法解決。但在國外，基金公司都用量化方法來進行實時風控，進行組合優化。”隨著國內基金公司循著類似的道路越走越遠，基金獲取超額收益的手段將越來越科學，或許，這將成為提高基金業績的有效工具。