成就黃金十年牛市：投資者炒金進場5萬十天翻番

過去的十年，對于世界經濟格局或許是不堪回首的，世界主要經濟體增速放緩、金融危機爆發、股災、歐債危機持續發酵……然而也正是這樣的動蕩的局勢，在避險增值需求下，成就了黃金的十年牛市。

十年來，我國對于黃金市場也是逐步開放和完善的，2002年上海黃金交易所的成立和正式運行，不但意味著黃金“統購統配”政策在事實上的終結，也表明中國黃金市場進入一個新的發展階段。從此以后，國內貴金屬投資市場有了迅猛的發展。以上海黃金交易所為例，2009年、2010年連續超過10000億元和20000億元大關，2011年更是達到創紀錄的44411.23億元人民幣。

而今，黃金市場已經是國內金融市場的重要組成部分，也是普通投資者的不可或缺的重要投資渠道。

個例一

黃金投資帶來30倍收益

“第一次接觸黃金投資，就是在2009年和朋友吃飯的酒桌上，當時他們把炒黃金說得神乎其神，我就抱著玩玩的心態入了市”。

石家莊黃金投資者江木(化名)的朋友所說的炒金方式，實際上是在我國一直游走于灰色地帶的外盤炒金，也叫國際黃金，可以T+0交易，也就是說只要你愿意一天可以買賣無數次。而其最大的吸引力在于這種黃金交易是利用資金杠桿原理進行的一種合約式買賣，最高的杠桿達到100倍，也就是說1萬元的保證金可以操作近100萬元等值的黃金，正是這種“以小博大”的交易特點吸引了江木。

2009年七八月國際金價正處于向一千美元一盎司的狂飆突進之路上，幾乎沒有任何操作經驗的他，進場的5萬元的資金，在杠桿效應的放大下，不到十天的時間就翻番成為了十萬元，之后是二十多萬元。“那時候覺得自己太聰明了，這個黃金也太好掙錢了，閉著眼就把錢掙了，于是多少有些上癮了，因為國際金全天24小時交易，于是我幾乎只要沒事就坐在電腦跟前看盤”。

江木不知道，正在享受勝利巨大喜悅的他，正在朝著一個巨大的錯誤邁進。

在2010年的3月份，美國公布了一系列非農數據，基于對這組數據的判斷，江木買空做錯了方向，賬戶上10萬元保證金最終被強行平倉，江木幾乎無法面對這樣的事實。經歷了這次事件之后，他充分認識到了百倍杠桿效應的可怕。

這件事讓他明白了一個道理“有多大的利潤空間，就有多大的風險”，此后，他開始拋棄過去憑感覺操作的想法，開始不斷涉獵美國、歐洲的經濟數據，國際大宗商品的價格波動以及盤面的K線圖等各項指標形態。

此后，金價仍在一路走高，站上一千美元一盎司后，開始朝著千五邁進。江木在這個過程中，也開始不斷調整倉位，而且他把操作風格也從過去的中長線為主，轉為了短線，也就是業內說的“麻雀戰”，一天進出十幾個來回。

憑借明銳的判斷與準確的操作，不知不覺中，他的財富在逐漸積累，當初的5萬元本金，已經逐漸超過了百萬元。“你要說我有多高深的技巧也不是，其實關鍵就是心態，處理好貪婪和恐懼的關系”。江木憑借在黃金市場的打拼，也已經將當初的5萬元變成了如今的150萬元，但是對于目前的黃金牛市行情，他卻表現的頗為謹慎。“我現在只保持了20%左右的倉位，現在國際形勢太撲朔迷離，有點像當初金融危機之前的情況，不好判斷”，基于此，江木也建議近期想入市的新手要謹慎行事，最好等待金價回調一點之后再介入。

個例二

投資要力戒“貪婪”

張占利(化名)十年前開始關注黃金市場的時候，黃金價格還在每盎司400美元左右。那個時候，美國剛剛經歷了科技泡沫的破裂，房地產取代了股票開始成為熱門投資話題，幾乎沒有人對黃金感興趣。眼見別人買房置地熱火朝天，老張本也打算加入到炒房大軍之中去，可是他手頭的資金只夠首付，“那個時候人們都不愿意貸款，覺得貸款是不劃算的買賣”。一番搜索研究之后，老張決定轉戰黃金市場。

十年前的黃金是被人遺忘的資產。從1980年代初開始的20年黃金熊市已讓大部分人對它完全喪失了興趣，也導致了一代對黃金沒有記憶和了解的投資者的出現。“現在回頭看來，正因為一項資產被人遺忘讓我有機會低價買入，這正是最重要的投資秘訣之一。而當時的我只是本能地認識到黃金的價值被低估了。”老張這樣總結自己十年前的開始。

老張最初的投資是從實物黃金開始的，“那個時候黃金的投資渠道還很少，我的第一次投資就是買的金幣，后來才逐漸接觸到了銀行的賬戶金以及AUT+D等投資渠道”，但是老張告訴記者，他的一個投資原則就是“不貪婪”，當他購買的第一塊金幣的收益超過100%的時候，他選擇了賣出，然后把本金收入囊中，之后的他用來投資的錢，一直是黃金投資利潤所得。“也正因為這樣，雖然我是個老投資者，但是在市場上沒有多少錢，十年來就是學習為主，收益其次”，即使這樣，老張從黃金市場賺取的收益也已經超過20萬元。

回顧過去十年的市場表現，老張發現黃金無疑是在一個大的牛市之中?？偨Y自己的投資經驗，他認為投資者要做的是不被市場上的噪聲所干擾，關注最重要的趨勢和因素。

縱觀

十年牛市投資渠道日漸豐富

黃金是世界上最稀有、最珍貴的金屬之一，迄今為止，全世界已確認的地上存金(已開采出的黃金)約16.6萬噸，人均擁有量僅23克，而已確認的金礦儲量更是僅有2.6萬噸。

1999年，為了避免央行無序售金干擾金價，歐洲十一國央行加上歐洲央行聯合簽署CBGA即央行售金協定，又稱華盛頓協議。

2000年開始，黃金又一次煥發了勃勃生機，這與世界經濟的大環境密切相關，2000年，美國互聯網泡沫破裂，世界經濟火車頭開始減速，2001年，911事件爆發，國際政治與經濟就此進入了一個相對動蕩的周期，面對這種變化，黃金作為終極避險資產的作用再次凸顯了出來，同一時期中國加入世界貿易組織，對各種大宗商品的巨大需求被釋放出來，黃金也因此而受益，黃金價格進入了長期牛市?，F貨黃金價格從2001年八月底273美元/盎司一路上漲，至2008年美國次貸危機爆發前，已突破700美元/盎司，再次接近歷史高點。

此后，黃金價格從2008年以后又開始了加速上行，一路攀升至2011年下半年的1920美元/盎司新高。如果我們以2001年9月到2012年12月為一個大周期衡量各種投資品種的表現，我們會發現，十年來，給投資者帶來最大收益的投資品種，是黃金和白銀。

就在這十年間，我國的黃金投資市場也日漸豐富，從實物黃金到銀行的紙黃金再到上海金交所的AUT+D業務以及一些游走于灰色地帶的國際金業務，在黃金投資熱潮涌動的同時，也難免泥沙俱下。十年間，我國也不斷發文整飭黃金投資市場，如今的黃金投資的制度性保障正逐漸健全。

后期展望

國際局勢或仍將推高金價

在通脹居高不下的宏觀市場背景下，過去十年來不斷飆升的金價走勢，讓投資者對黃金的避險功能更具信心。近期國際金價的大幅下挫更是吸引了眾多投資者抄底入手，銷量增長了近三成，再度掀起全國黃金投資熱。從全球經濟震蕩的格局來看，在希臘政局未穩定前，各方資金避險情緒仍較高漲，且歐債危機、低利率對黃金價格的支撐，促使金價必將反彈走高，整體來看，十年的黃金牛市還遠未結束。

從歷史的角度來看，白銀作為與黃金同等悠久的貴金屬，產量比黃金更為稀少，尤其是近百年由于工業需求而不斷消耗白銀開采量，使白銀的存量及供應量正逐步下滑，這導致了白銀價格近年來急劇走高，需求量也呈現出明顯的增勢。

據GFMS的報告顯示，2011年全球白銀均價為35.12美元，比2009年14.67美元翻了一倍有余，投資需求量也首創2.828億盎司的歷史高位。其中實物白銀條投資增長67%，至9570萬盎司，同為歷史最高水平。此外，中國去年銀幣產量增幅近60%，證明中國白銀市場仍具有強勁的投資需求。盡管近期白銀價格處于跌勢狀態，但在基本面的配合下，銀價必將觸底反彈，且下半年有望震蕩走強。

專家觀點金價牛市仍未結束投資渠道需認真甄別

金創黃金(上海)有限公司金融研究中心分析研究員李沛

黃金十年來的牛市使得越來越多的個人投資者參與到黃金市場中來，希望在抵御通脹壓力、實現資產保值的同時，能夠分享貴金屬的超額收益，這種現象在中國也不例外。目前，中國已經超越印度，成為世界第一大黃金消費國，在民間，也一直都有“藏金于民”的傳統。

目前，我國個人投資者可以參與的貴金屬投資渠道已經非常豐富，不過需要注意的是，不同投資方式所具有的收益和風險特征也存在很大差異。

按照央行、公安部、工商總局、銀監會、證監會五部委《關于加強黃金交易所或從事黃金交易平臺管理的通知》規定，除上海黃金交易所和上海期貨交易所外，任何地方、機構或個人均不得設立黃金交易所，也不得在其他交易場所(交易中心)內設立黃金交易平臺。因此國內的正規黃金投資渠道主要是上海黃金交易所提供的黃金現貨產品以及上海期貨交易所提供的黃金期貨交易，另有銀行和其他渠道的實物黃金投資品種。

在黃金投資熱潮涌動的同時，也難免泥沙俱下，一些不正規、乃至非法的黃金投資平臺給參與其中的投資者帶來了巨大風險。這類平臺通常經營外盤黃金交易或者非上海期貨交易所平臺的非法黃金期貨，宣傳自己所謂交易時間長、杠桿高等“優點”，編造一個個一夜暴富的神話，不進行任何投資者教育和風險警示，反而向投資者暗示投資低風險，收益無極限的印象，要求客戶跟隨其“專家”炒作，甚至進行保證高收益的代客理財，其結果往往是投資者血本無歸，損失慘重。

展望金價后期走勢，國際政治與經濟大環境仍處于動蕩之中，主要發達國家增長乏力，債務問題纏身，超寬松貨幣政策所屬注入的大量流動性，推高了長期通貨膨脹預期，歐元區更面臨解體風險，中國等新興國家則需要解決經濟轉型升級的重大課題，全球經濟新的繁榮周期仍然遙遠，前景模糊不清，中東等熱點地區的政治緊張局勢持續升溫，在這種大背景下，具有強大保值作用的貴金屬，必然將繼續受到避險資金的青睞。

從黃金自身歷史比較，當前的黃金價格仍然存在進一步上漲的較大空間，在黃金七十年代的牛市中，金價取得了2400%的漲幅，相對而言，本輪黃金牛市若以370美元/盎司為基點衡量，目前漲幅約500%。

從與美聯儲量化寬松的規模比較來看，美國的基礎貨幣投放總量在2008年后陡然暴漲，盡管金價追隨其同步上行，但我們顯然能夠看到，金價若要達到跟美元基礎貨幣總量相協調的數量關系，仍有很大的上漲空間。