就在國內房地產風險引發廣泛關注的同時，美國經濟的持續回暖帶動了房地產行業的觸底反彈。對于那些投資美國房地產行業的QDII而言，持續的利好意味著超額的收益。分析人士表示，美國房價自去年以來的強勁反彈使得QDII獲得了超額收益。未來美國房價或逐漸趨穩，QDII獲得10%左右的年化穩定收益是大概率事件。

　　房地產QDII收益領先

　　在上周出爐的基金“半年考”榜單上，房地產QDII收益十分耀眼。在收益排名前10的QDII中，有4只基金的投資方向為海外房地產。WIND數據顯示，截至7月7日，鵬華美國房地產今年以來的收益是18.69%，在109只基金中名列第一。此外，廣發美國房地產人民幣、廣發美國房地產美元、嘉實全球房地產分別名列第4名、第6名和第9名，今年以來取得的收益也都在15%左右。

　　房地產QDII取得如此佳績與去年以來美國房地產市場的大幅回暖密切相關。高華證券研報表示，2013年以來，美國房價的加速上漲令人意外，標普Case-Shiller 20城市房價指數顯示，菲尼克斯、拉斯維加斯和亞特蘭大等遭受(次貸危機)最嚴重打擊的城市房價漲幅超過20%。在美國生活多年的粵海證券投行董事總經理、協縱國際和盛富資本創始合伙人黃立沖介紹，最近一年以來，美國很多城市的房價都上漲了20%-30%。

　　黃立沖認為，美國樓市之所以曾大幅下跌，并不是由于房價脫離了經濟基本面，而是因為購房者的融資杠桿太多，次貸危機爆發后大量房產被拋售導致房價暴跌。美國經濟某一領域如果出現問題，往往采用壯士斷臂的方式，這樣就可以把之前的不利影響最大程度地清除掉，因此美國不會上演日本經濟的悲劇。美國經濟總體上比歐洲要健康，在去杠桿完成之后，美國經濟的恢復能力較強。

　　未來收益有望穩定

　　隨著美國經濟的持續回暖，房地產QDII的收益有望保持穩定。鵬華美國房地產基金經理裘韜表示，今年入春以來經濟活動有明顯改善跡象，下半年利率會回升，但上行幅度和速度相對有限；由于美聯儲目前的貨幣政策透明度高于以往，不太可能出現2013年因利率劇烈波動造成的REITs價格波動。商業地產依然處于較長的上升周期中，市場供需結構合理；從盈利數據看，REITs整體業績依然持續向好，市場行情會受到基本面的正面驅動；外部流動性十分充裕，地產直投交易相當活躍，故二級市場REITs隱含的物業定價有較好的一級市場估值支撐。

　　不過，黃立沖認為，美國的房地產行業雖然會保持景氣，但是未來半年取得超過15%的高額收益可能存在一定的難度。“能否取得高額收益，取決于基金的投向。如果僅僅是投向美國房地產信托憑證，取得10%左右的年化收益是比較正常的?！秉S立沖介紹，美國的房地產金融投資渠道主要分為房地產信托憑證和房地產私募股權投資。“后者主要投向土地開發、新建項目、不良資產處置，這屬于高風險高收益的領域，如果在房地產行業的景氣年份，20%的年化收益也是十分正常的?！?/p>

　　裘韜對未來美國房地產行業依然保持樂觀，“我們繼續看好短周期和晚周期子行業，如酒店、寫字樓、學生公寓、林場等板塊，利用指數回調繼續超配這些子行業。個券選擇方面，我們偏好能積極創造股東價值的REITs管理人，不斷挖掘一些存在如兼并重組、股東行動、資產增值活動等催化劑的個股，尋找存在絕對價值的機會。”□本報記者張昊