應對“房地產金融”保持警惕

　　近日，兩起房地產企業進軍金融業的消息引起了人們的關注。一是萬科[簡介最新動態]參與了徽商銀行H股的發行，一是越秀地產[簡介最新動態]宣布要約收購香港創興銀行。聯想到早些時候中國泛?？毓杉瘓F、魯能[簡介最新動態]集團、綠地集團、復地集團、華潤置地集團、僑鑫集團、星河集團、萊蒙集團等進入銀行業的新聞，如今房地產企業進軍金融業儼然成為了一種風氣。由此，業內人士甚至稱“房地產金融時代正加速到來”。

　　從經營的角度講，如果企業積累了大量現金，而所在行業進一步擴大生產的余地不大，那么其適時選擇轉移投資、開展多元化經營，不失為一種明智的策略。近十年來，隨著房價的大幅上漲，中國的房地產企業一般都賺到了豐厚的利潤。憑著雄厚的實力，它們完全有能力進軍任何一個產業。因此，如果單獨看上述任何一個案例，似乎并沒有什么值得人們特別關注的地方。但是，金融業畢竟具有明顯不同于其他行業的特殊性，而且金融業與房地產業有著密切的聯系，在這種情況下，房地產業如此密集地進軍金融業，就不能不引起我們的思考。

　　我們首先關注的就是這些房地產企業進軍金融業的動機問題。盡管當前宏觀經濟增速有所減緩，但現在斷言中國房地產市場即將出現過剩或衰退恐怕還為時過早。在中國，金融業特別是商業銀行業一直利潤豐厚，即使在當前經濟增長速度放緩的大背景下，金融業的利潤水平仍遠遠高于一般行業。如果房地產企業看中的僅僅是金融業的高回報率，那么倒是不必有太多的擔憂；如果房地產企業進入金融業的目的是為了借此獲得更寬松、更便宜的融資渠道，那么問題就不那么簡單了。

　　一般來說，監管機構對金融企業向股東或關聯企業放貸有較嚴格的限制，一家房地產企業即使完全控制了一家金融機構，也不可能通過這家金融機構無限制地獲取資金。然而，國人歷來不乏“上有政策下有對策”式的智慧，在當前經濟增長速度放緩、樓市調控政策頻出的大背景下，眾多房地產企業對金融業集中表現出的強烈投資興趣，不能不讓人懷疑其背后的真正用意。

　　事實上，包括萬科在內，房地產大佬們從來不掩飾他們對打造專用融資平臺的興趣。的確，房地產是需要大量資金支持的行業，而在當前的中國，商業銀行等金融機構仍是資金最便捷的來源，二者的聯合似乎可起到強強聯合的效益。但是，房地產也是最容易出現泡沫的行業，房地產和金融業的過度融合，無疑會進一步放大房地產行業出現泡沫的概率，其結果不僅會使房價調控的目標成為泡影，而且會使整個金融業和宏觀經濟面臨更大的風險。

　　其實，無論是房地產業還是金融業，在國民經濟結構中都處于較為上層的地位，這些行業的繁榮，歸根結底還是需要農業、制造業等更基礎行業的支撐。在當前中國及世界經濟發展形勢下，尤其是需要依靠高技術、創新性行業的不斷發展和繁榮。因此，值得警惕的是，處于經濟結構上層的行業如果過度依靠彼此之間進行的脫離實體經濟的“游戲”，只會造就虛假的繁榮和泡沫，而不會使經濟整體變得更為強壯和健康。

　　【作者：杜鵑】 (責任編輯：趙路)