房企融資4年后再開閘？“去行政化”或成樓市調控方向

　　融資開閘將始自上市公司

　　據記者判斷，房地產融資開閘將先從上市公司開始。由于IPO仍處于暫停狀態，何時重啟仍未有定數。不過，上市房企的再融資和重組卻沒有太多障礙。

　　進入7月份以來，已有多家A股上市房地產企業因“籌劃與公司相關的重大事項”停牌，包括宋都股份、金豐投資、新湖中寶、迪馬股份、中弘股份、榮豐控股等。如此密集地停牌讓人不得不猜測：不止一家上市房企在醞釀再融資或重組事宜。而有確切消息表明，已經有企業在就重組之事與監管層進行溝通。數據顯示，截至目前，按證監會的行業分類，我國房地產板塊上市公司有152家。分析人士認為，有條件放開融資等于是對房地產企業打開了融資的正門，有利于防范房地產企業的融資風險。

　　再融資將刺激地產股估值修復

　　市場普遍認為，房地產企業再融資一旦重啟，地產板塊將迎來持續反彈行情。中投證券房地產行業分析師李少明表示，放開房企再融資應是針對大量房企借道海外上市及調控市場化所作的政策調整，這將有利于板塊業績的釋放和反彈的持續。

　　多家機構認為，放開再融資將對房地產企業獲取資金形成實質性利好。長期來看，再融資放開有利于優勢企業的長期發展，進而提高行業集中度，龍頭和優質成長企業的估值有望得到修復。

　　申銀萬國也發布報告稱，再融資將刺激地產股估值修復。在7、8月份銷售缺乏亮點、而龍頭公司估值僅有7倍左右的情況下，再融資重啟將可能成為地產板塊股價表現的主要催化劑。前期擴張快、負債率較高的成長型公司，以及已經上報過股權/債權融資預案、股東資源豐富的公司，有保障房或一級開發業務的公司可能將更早受益。

　　房企融資開閘與房地產調控并不相悖

　　在“國五條”實施已過百日，房地產市場初顯平穩，而房價始終堅挺，土地市場“地王”頻出，樓市調控壓力依然較大的大背景下，市場對房企再融資開閘最大的擔心是將釋放出樓市調控的“拐點”信號，使近幾年的調控成效前功盡棄。

　　綠地集團董事長張玉良認為，短期內，房地產企業融資后可能會推高地價、房價；但長期來看，房價最終是由供需關系決定。放開融資后，房地產企業獲取資金，增加投資，反而有利于擴大供給，進而平抑房價。不僅如此，開發商資金不再緊缺后，除了增加居住地產供應外，還會開發產業地產和城市設施配套服務的地產項目，對經濟發展有積極推動作用。

　　上海易居房地產研究院副院長楊紅旭也認為，房企融資開閘與房地產繼續進行調控并不相悖?！敖陙恚瑯I內一直呼吁，未來房地產調控應在加強落實現有短期政策的基礎上，著重進行中長期政策制定，建立房地產調控長效機制，更多地用市場化手段而不是行政手段來調控。有條件地放開房企融資政策，就是弱化行政干預，通過市場規律的傳導，達到調整市場結構的目的?！?/p>

　　“該放的權力堅決放開放到位，該管的事必須管住管好。”專家認為，樓市調控應當有進有退，行政化的調控手段應逐步退出，在房地產融資、開發、銷售等環節應盡量減少行政干預，實現市場化運作。同時，住房信息聯網、不動產登記、房產稅等長效機制也應適時啟動，從土地、金融、財稅等方面繼續進行靈活調控。在完善的機制保障下，逐步增強市場的調控作用，從“堵”變“疏”，從注重行政手段，到更加市場化，注重供給。

　　房企融資開閘是市場化改革的題中之義

　　中國農業銀行高級經濟學家何志成發現，各家商業銀行上半年基本沒給房地產企業貸款，但房地產企業的資金到位率卻名列前茅。數據顯示，上半年房地產開發企業到位資金57225億元，同比增長了32.1%，二季度增速比一季度還高了2.8個百分點，比上年同期高了26.4個百分點。這中間，大量資金來自影子銀行。

　　新華社發表新華財評指出：房地產企業通過信托、民間融資等渠道獲取資金，極大地助推了社會融資成本，增加了融資風險，不僅不利于房地產市場的健康發展，還影響了社會金融秩序。有條件放開房地產企業融資，讓優質的房地產企業公平地享有正常融資渠道，是從行政化管制向市場化的管理轉變，體現了市場化改革應有的題中之義。

　　當然，融資開閘之后，監管層應當把好審批關，對存在國家調控政策中規定的違法違規行為的企業不予批準，并對市場從嚴監管，把有問題的企業擋在門外，讓真正有需要的優質企業從中受益。

　　近日發布的國務院辦公廳《關于金融支持經濟結構調整和轉型升級的指導意見》提出，要嚴格防控房地產融資風險。讓房地產企業融資正?；?，打開融資正門，尤其是通過資本市場進行直接融資，正是完成我國金融發展構想的重要一步，將有助于規范房地產企業的融資行為，讓其融資更加透明，降低融資風險，也有利于建立房地產市場穩定健康發展的長效機制。

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　　61份上市房企

　　中報預告超四成預喜

　　據Wind資訊統計，截至7月18日，A股房地產板塊已有61家上市房企發布2013年中報業績預告，其中，29家上市房企中報業績“預喜”，占已發布業績預告上市房企總數的47.54%；20家上市房企中報業績“預虧”，占已發布業績預告上市房企總數的32.79%。

　　值得關注的是，中報業績“預喜”的上市房企第一梯隊，仍舊由“萬保金招”等大型房企領銜；而在“預虧”的隊伍中，則多由中小型房企“墊底”。

　　在中投顧問房地產行業研究員韓長吉看來，大型房企得益于融資渠道、資金實力等有利因素，可以充分享受到供不應求，即外來人口持續增加，住房、商業地產、投資等需求拉動的市場福利。中小房企則倍感壓力，受到樓市調控的沖擊，資金鏈承受巨大壓力，加之經營管理不善等因素，很多小企業面臨兼并收購的命運。

　　韓長吉認為，由于國內宏觀經濟景氣度下滑，中央明確提出調結構盤活存量，房地產市場也面臨結構的調整和市場增量的調節，盤活房地產市場存量，打破供求失衡的格局，將成為未來調控的重點。隨著金融系統的收緊、美國QE政策的退出，中小房企融資難度和成本將增大，優勝劣汰不可避免，行業集中度將進一步提升。

　　本報綜合新華社、證券日報報道