房價上漲房租水漲船高 預示通脹風險未除

　　國家統計局9日發布報告，6月份全國居民消費價格總水平(CPI)同比上漲2.7%，漲幅比上月擴大0.6個百分點。分析人士認為，主要是由于翹尾因素引起反彈。但是值得關注的是，住房租金上半年漲幅持續偏高。究其原因，房地產行業不斷集納資金，溢出效應帶動相關領域價格上漲，已成為新的“通脹”中心。房租價格上漲預示通脹風險未消除，流動性“去杠桿”還需延續。

　　在影響物價上漲的八大類商品中，食品價格6月同比上漲4.9%，漲幅最大；漲幅排在第二的就是居住價格，同比上漲3.1%。其中，6月住房租金價格同比上漲4.1%，上半年同比上漲3.7%，均遠高于CPI同比漲幅。

　　近半年來，居住價格持續上漲源于房地產價格上升。一直以來，房地產價格未計入CPI統計，但隨著房價上漲，房租價格水漲船高。作為CPI統計指標的租金、服務和資源品價格將對未來CPI帶來較大上漲壓力，其影響在近半年來表現尤為明顯。

　　曾在相當長一段時間內，我國房地產價格不計入CPI，這在實際上“做低”了通脹數據。由于房價偏高，吸納部分流動性，影響居民收入支出結構，導致與房地產關系不大的其他消費品價格徘徊不前。因而，高房價在過去多年中未對CPI產生太大影響。

　　然而，隨著房地產業在國民經濟中的比重不斷上升，這一影響眾多產業的特殊行業開始擔當流動性的派生力量。在社會融資總量中占相當比重的信貸、票據、債務融資、信托融資與房地產掛起鉤來，規模不斷膨脹，泡沫越吹越大。流動性已在相當程度上被房地產“綁架”，或者說，房地產成為新的“通脹”中心。

　　相關研究顯示，貨幣供應量增加與房地產價格具有長期的正相關性。過去幾年，相對寬松的貨幣政策助推房價與房租價格上漲。貨幣政策對房地產價格的影響，主要是通過利率、匯率和信用渠道等途徑實現。

　　正是由于房地產業新的派生功能，未來存在物價上漲壓力的不僅僅是房租等居住類價格。

　　除家具、建材、家電價格可能首當其沖受到影響，水、電、燃氣價格也在上漲之外，其他消費品價格將逐漸受到溢出效應影響，整個社會體系的通脹中樞將會上移。從這個角度看，在未來半年或更長時間內，通脹風險不能排除。

　　要排除或減弱通脹中樞上移風險，需繼續調整流動性中的結構性失衡問題。擠出貨幣體系中的“水分”，規范影子銀行和金融機構使用杠桿，引導銀行將貨幣更多投向實體經濟。采取差別性政策，抑制部分行業發展過熱和產能過剩。