房企借道“剛需”回春 首季度業績同比增長

　　近期，房地產上市公司開始密集披露2013年第一季度財務報告。從目前已披露一季報的情況來看，房企業績總體上仍以同比增長為主。

　　市場普遍預計，雖然一季度房企的銷售情況和凈利潤均呈向好態勢，但在各地樓市調控政策陸續落地的背景下，樓市自二季度起將逐漸進入平穩期，成交量和房價的漲勢均將放緩，房地產企業的業績猛增將難以持續。

　　一季度房企業績普漲

　　截至目前，在已披露一季報的152家地產類上市公司中，117家公司業績出現同比增長，占比達77%，其中，世榮兆業、華夏幸福、首開股份和泰禾集團四家公司排在凈利潤增幅前列，其增長均在10倍以上。

　　值得一提的是，以招保萬金為首的龍頭房企在一季度均迎來業績“開門紅”。其中，招商地產一季度實現營業總收入61.45億元，同比增長70.38%；實現凈利潤8.1億元，同比大增88.79%。保利地產一季度實現營業收入74.39億元，同比增長51.21%；凈利潤為7.26億元，同比增長37.11%。萬科一季度實現營業收入140.0億元，同比上升35.3%；實現凈利潤16.1億元，同比上升15.6%。金地的業績增長則更為明顯，其營業收入和凈利潤分別為42.52億元和1.87億元，同比增長143.93%和19.68%。

　　招商地產財報分析稱，一季度內結算面積較上年同期的大幅增加，是營業收入以及凈利潤大幅增長的主要原因。

　　此外，克爾瑞研究中心發布的研報指出，包括保利、恒大、萬科、中海等在內的十家典型房企的凈負債率大幅下降，平均降幅達21.56個百分點，說明企業正寄望于通過降低負債水平來緩解運營壓力。

　　中低檔剛需拯救樓市

　　雖然一季度房企的銷售情況和凈利潤都呈向好態勢，但業內人士指出，在樓市調控政策陸續落地的背景下，房地產企業銷售大幅增長的態勢將不可持續。

　　招商證券最新發布研報指出，一季度房地產企業的銷售飄紅主要是因為需求的提前釋放。隨著各地‘國五條’細則的實施，樓市銷售腳步放緩將不可避免。易居(中國)控股有限公司執行總裁丁祖昱預計，3月份房地產市場的火爆局面將一去不復返?！?月份透支了一部分需求，今年二季度市場成交量將明顯下降，三季度可能企穩?！?/p>

　　針對2月下旬以來的一系列調控，上市房企也在進行積極應對?？藸柸鹧芯恐行难芯繂T楊晨青認為，調控之下中高檔項目仍然是重災區，房地產企業或將全力開發中低檔剛需類項目。萬科公告顯示，一季度萬科所銷售的商品住宅中，90平方米以下小戶型的比例為45%，144平方米以下的產品比例占90%，產品結構仍以中小戶型普通商品房為主。

　　地產板塊5月估值修復

　　一方面是上市房企業績的高歌猛進，另一方面則是樓市在調控之下量價漲勢的趨緩，5月地產板塊的走勢將何去何從？

　　多家券商認為，短期來看，樓市成交量雖面臨環比下滑，但這僅是市場回歸正常狀態的表現。地產股，尤其是行業龍頭股仍具相當的投資價值。

　　此前，有市場分析人士指出，地方“國五條”細則的落地，對于地產上市公司打擊嚴重。然而，從近期地產股的走勢來看，在一系列樓市調控政策出臺的背景下，地產板塊在經歷了3月4日的大跌之后，一直維持弱勢震蕩，目前已逐步將政策壓力消化，目前該板塊的估值正在修復中。

　　中原證券房地產分析師吳劍雄指出，由于樓市新政的效果還有待觀察，因此未來一至兩個月內出臺大政策的可能性明顯降低，市場的政策環境會相對較穩定，預計行業投資、施工面積和資金來源等關鍵指標在未來一到兩月的增速依舊可以保持增長。

　　申銀萬國稱，由于在3月底出臺的各地樓市配套細則低于預期，地產板塊估值得到一定的修復。目前主流的一、二線地產股的估值對應于2013年的動態PE(市盈率)為8倍出頭，估值仍有吸引力。