IPO階段性“變奏” 促進投融資動態平衡

　　自從8月底證監會明確表示“階段性收緊IPO節奏”以來，截至9月13日，9月以來僅有8家公司首發上市，首發募集資金69.79億元。

　　專家認為，從短期看，階段性收緊IPO節奏，將緩解A股市場資金面壓力、促進投融資動態平衡；從長期看，監管部門已圍繞吸引增量長錢入市作出安排，從投融資兩端雙向發力，助力增量資金規模穩步提升，改善市場供求關系，促進資本市場穩定健康發展。

　　節奏明顯調整

　　圍繞融資端改革，8月18日，證監會有關負責人就“活躍資本市場、提振投資者信心”答記者問時表示，實現資本市場可持續發展，需要充分考慮投融資兩端的動態積極平衡。8月27日，證監會又作出階段性收緊IPO節奏安排。

　　從數據看，IPO節奏明顯調整。截至9月13日，今年以來，共有251家公司首發上市，實現融資3124.96億元，融資額較去年同期減少29.36%。9月以來，僅有8家公司首發上市，首發募集資金69.79億元，遠低于去年同期水平。

　　在南開大學金融發展研究院院長田利輝看來，“階段性收緊IPO節奏”“嚴格要求上市公司募集資金應當投向主營業務，嚴限多元化投資”等舉措體現了注冊制改革的核心要義，即注冊制不是“一放了之”“誰想發就發”，也不會在數量上“大水漫灌”。

　　“從歷史經驗來看，在市場相對偏弱時期，IPO、再融資節奏放緩，在一定程度上有助于改善市場資金面。”中金公司分析稱。

　　擬IPO公司撤單數量增加

　　在階段性收緊IPO節奏的同時，擬IPO公司撤單數量有所增加。

　　Wind數據顯示，今年以來，共有148家擬IPO公司撤回申請，高于去年同期水平。其中，自7月底以來，共有40家擬IPO公司撤回申請。

　　談及撤單數量增加原因，機構人士分析，近期市場有所回調，IPO分流資金以及發行超募，可能導致市場存在一定擔憂。因此，多家公司選擇終止IPO、再融資計劃。盡管如此，IPO市場并未按下“暫停鍵”，只是在速度、規模等方面進行調整。

　　9月以來，共有9家擬IPO公司撤回申請，其中4家擬申請在主板上市。

　　關于主板擬IPO公司撤單數量增加的情況，浙江大學國際聯合商學院數字經濟與金融創新研究中心聯席主任、研究員盤和林認為，部分公司不符合主板突出“大盤藍籌”特色定位，還有部分公司存在信息披露、關聯關系、交易定價、持續經營能力問題等。

　　撤單數量增加、IPO發行節奏放緩，也在一定程度上助力資金回籠。公開數據顯示，近期打新收益增厚。

　　9月以來，新股漲幅較為平穩，并未出現破發情況。9月新股上市首日平均漲跌幅115.44%，略高于今年以來平均水平。

　　國泰君安證券認為，新股發行節奏放緩，會在一定程度上帶來新股上市的稀缺性，有望帶來漲幅的超預期。

　　吸引增量長錢入市

　　在專家看來，階段性收緊IPO節奏，可在短期內提振市場信心。從長期看，吸引增量長錢入市、牢固樹立長期投資理念是下階段監管部門重點任務。

　　8月18日，證監會明確，將加強跨部委溝通協同，加大各類中長期資金引入力度，提高權益投資比例。

　　近日，證監會召開專家學者和境內外投資者座談會再度強調，要準確把握資本市場長期向好的發展態勢，牢固樹立長期投資、價值投資理念，行業機構要敢于、善于逆周期布局，加強專業能力建設，以長期穩定的投資回報贏得廣大投資者信任。

　　政策協同發力，將吸引更多增量長期資金入市，形成正向循環。A股對海外投資者的吸引力也將不斷增強。據瑞銀預測，今年全年A股北向資金有望實現3000億元人民幣的凈流入。

　　還有更多長期增量資金在路上。中國結算擬自10月起進一步降低股票類業務最低結算備付金繳納比例，由現行的16%調降至平均接近13%，并正式實施股票類業務最低結算備付金繳納比例差異化安排。據專業人士估測，此舉將向市場釋放300億元至400億元資金。