利好疊加有望助推A股上演“紅四月” 機構看好周期及成長龍頭

　　多重利好助力A股4月1日放量大漲：滬深兩市成交再破萬億元，上證綜指創下此輪反彈以來新高，深成指創下去年6月以來新高，農林牧漁、計算機、有色金屬等多個板塊漲幅居前，北上資金當日凈流入31.18億元。中國證券報記者采訪的多位機構人士稱，利好疊加有望助推A股上演“紅四月”，上漲節奏將由外資和機構主導，建議投資者關注PMI走高最先利好的周期類，降費減稅有積極影響的消費類，以及高成長性的創新型科技金融股。

　　　經濟底有望到來

　　在PMI數據回暖、北上資金回流、兩融余額逼近萬億元、上周五美股三大指數全線收漲等多重因素利好下，周一A股三大指數全部高開高走。業內人士表示，利好因素疊加有望帶動A股開啟新一輪反彈。

　　巨澤資本董事長馬澄認為，繼政策底、市場底之后，經濟底的到來也不會太遠。首先，3月PMI重回擴張區間，釋放經濟出現積極變化的信號，預示經濟數據可能止跌企穩，開啟回暖模式。其次，從社融增速的企穩、國債利率曲線梯度的回升來看，預示今年中國經濟有望見底企穩。另外，近期政策大力支持減稅降費，助力消費創新；而減稅降費有兩個重要的作用：一是有利于增加居民收入，助力消費企穩，一是增加企業收入，助力企業研發創新。對股市而言，若經濟確實回暖，則是股市最大利好，經濟底有望在政策底、市場底之后到來。

　　國泰君安證券表示，周末公布的PMI數據用“三高”印證了對經濟短期企穩的樂觀預期：同比高于往年、高于預期、環比高于季節性波動。中國PMI超預期強，反應了我國經濟動能恢復較好，有利于全球經濟的企穩，也有利于改善市場對全球經濟企穩的預期。之前對于歐美經濟過分擔憂對資本市場形成沖擊，此次中國PMI數據有望帶動全球資產價格的一波上行。

　　不過也有基金人士對經濟底的到來持謹慎態度。乾明資產認為，周末國家統計局公布的PMI、財新PMI都大超預期表現，回到了榮枯線之上。但3月的數據還不足以證明趨勢的扭轉，春節后企業復工補庫存可能是制造業數據回暖的最主要原因?！皬奈覀冄芯扛采w的情況看，實體并未明顯好轉，汽車消費依舊向下，基建增速不及預期，進出口數據及預期仍未轉好?！鼻髻Y產表示，“對當前上漲的持續性持謹慎態度。”

　　他們進一步表示，第一輪的上漲并未經歷充分的消化調整，籌碼并不堅固，在利好數據的催化下，第二輪的攻勢可能并不會如第一輪那么穩固，建議投資者可以隨市場共舞，但切記要綁好安全繩注意風險控制，因為市場數據仍有轉向悲觀的可能性。

　　　估值修復轉向業績驅動

　　業內人士認為，經過一季度的估值修復行情，四月A股走勢將會由企業業績主導。

　　星石投資副總經理兼首席策略投資官萬凱航說，“市場在3100點左右，未來的核心驅動力一定是業績，估值修復已經接近尾聲，目前寬松在資本市場的預期比較充分，要關注的是未來幾年到底有什么行業能夠持續貢獻業績。”星石投資認為，消費是需求創造供給，科技是供給創造需求，科技不依賴于人口紅利但依賴工程師紅利，因此長期看好科技。

　　和聚投資表示，最新公布的3月官方制造業PMI價格分項指標已經于1月見底后連續兩個月出現顯著反彈，預示著PPI很有可能在3月出現向上的拐點。越來越多的細分行業景氣向上，利潤增速的拐點提前到來或成為二季度市場最大的預期差。整體而言，景氣改善有望接力風險偏好修復，二季度存在部分事件性驅動提升市場風險偏好的可能。

　　乾明資產認為，4月份是年報和一季報頻繁發布的時間段，因此行情將以業績驅動為主，目前市場風格已經從前期的炒作虧損股和垃圾股轉向藍籌股和白馬股，近期白酒板塊、家電板塊等都已經出現了大幅上漲的行情。究其原因，是因為前期獲利資金轉而流入有業績支撐、防御性較強但漲幅仍然合理甚至顯著低于市場的藍籌股和白馬股，以保住獲利盤，從而推動新一輪上漲。但是2018年整體經濟較弱，2019年部分行業仍未到達復蘇的時間點，預計后期行情還會有所分化。

　　　周期消費搭臺成長唱戲

　　對于后續行情如何演繹，機構預期較為一致，認為4月將現“周期消費搭臺、成長唱戲”的格局。

　　馬澄堅定認為A股二季度將震蕩走高，建議投資者重點關注PMI走高最先利好的周期類，降費減稅有積極影響的消費類，以及高成長性的創新型科技金融股。弘尚資產表示，繼續聚焦未來可能受益于宏觀政策放松，領先于經濟基本面回暖的早周期板塊(如金融等)，以及受益于產業扶持政策持續加碼的新基建板塊(新型基礎設施包括5G、人工智能、物聯網等TMT板塊)。另外，多家私募基金人士表示，隨著上述市場邏輯的切換，將加大對周期板塊和業績良好的成長股龍頭的布局。