人民幣匯率接連大漲 投資空頭回補人民幣資產

　　近日，人民幣匯率出現久違的連續上漲。

　　12月3日，在岸人民幣對美元日內連續收復6.92、6.91、6.90、6.89四大關口，刷新9月28日以來新高。離岸人民幣亦反應積極，大漲752個基點，盤中升破6.88元關口。12月4日，離岸人民幣對美元連收六道關口漲至6.8276，創下9月21日以來的新高；在岸人民幣對美元盤中大漲逾500個基點，一度升至9月21日以來的新高。12月5日，人民幣對美元匯率中間價繼續上調463個基點，報6.8476元。接連幾天的大漲，結束了人民幣此前連續七個月的下跌態勢。

　　業內人士分析，消息面利好、外部壓力趨緩是人民幣匯率大漲的主要原因。G20峰會中美兩國元首達成重要共識，停止相互加征新的關稅，并就如何妥善解決存在的分歧和問題提出了一系列建設性方案。中美經貿摩擦緩和有助于提振投資者信心，緩解由于避險情緒帶來的人民幣貶值壓力。

　　招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示，全球避險情緒回落一定程度上緩解了外資對我國經濟下行的擔憂。大量出于避險需求做空人民幣的投資者紛紛回補，削減人民幣空頭頭寸。本周前兩日陸股通累計流入資金164.33億元增持A股，這在歷史上已是較快的流入速度，從債券交易員反饋的情況來看，人民幣債券近日也同樣得到了境外機構積極增持。

　　同時，美元指數近日出現明顯回落也帶動人民幣被動升值。12月4日，美元指數觸及近10日低點，跌落97關口至96.443，人民幣再次呈現“相對強勢”。

　　從國內形勢來看，最近央行連續29個交易日暫停短期流動性投放，中美利差在低位呈現企穩態勢，亦有助于人民幣匯率趨穩。

　　此外，有關部門早前采取的系列對沖外匯市場順周期性行為的舉措，比如恢復對遠期購匯征收20%的外匯風險準備、重啟逆周期因子等也對穩定人民幣匯率發揮了重要作用。特別是在香港發行200億元離岸央票，回收了人民幣在離岸市場上的流動性，從而提高了離岸拆借利率成本，打擊了人民幣做空勢力。

　　展望后市，多數觀點認為，人民幣匯率趨勢性的扭轉有待基本面出現切實改善，短期內來看，人民幣對美元匯率跌破7這個整數關口的可能性進一步下降。中國銀行國際金融研究所研究員王有鑫表示，人民幣匯率支撐因素包括：中國市場進一步開放引來外資流入，且央行貨幣政策工具箱中穩定匯率的工具較多；央行在離岸人民幣發行央行票據可穩定離岸人民幣預期；美國經濟擴張周期進入后半程，新興市場脆弱性上升等因素將加大美國經濟潛在風險。

　　也有專家表示，對人民幣繼續趨勢性升值要持謹慎態度。美聯儲加息未止，我國經濟增長仍面臨下行壓力，中美貿易摩擦還有不確定性，這都將影響人民幣匯率后續走勢。