滬指縮量微跌0.06% 稀土永磁概念表現不俗

　　9月20日，滬深兩市股指全天維持窄幅震蕩走勢，市場熱點散漫，成交額有所萎縮。截至收盤，滬指報2729.24點，下跌0.06%，成交額1048.76億元；深成指報8233.89點，下跌0.17%，成交額1455.33億元；創業板指報1387.62點，下跌0.34%，成交額413.76億元。

　　盤面上，行業板塊跌多漲少，酒店餐飲、廣告包裝、公共交通、銀行、旅游等漲幅居前；航空、供氣供熱、通信設備、保險、釀酒、石油等跌幅居前。概念股中，稀土永磁、鈦金屬、水利建設、上海自貿、燃料電池等漲幅居前；衛星導航、無人機、芯片、國防軍工、國產軟件、5G概念、工業互聯等走勢低迷。

　　【機構觀點】

　　據海通證券荀玉根分析，今年真正的主線是龍頭。今年以來價值和成長風格表現相近，龍頭策略最有效，各行業龍頭股按自由流通市值加權漲幅約-5%，明顯優于各大指數。

　　荀玉根認為龍頭策略有效的原因主要有兩個：1、行業集中度提高。2016年以來龍頭股崛起的宏觀背景是我國產業結構轉型期，行業集中度提升成為這一時期的典型特征。2、投資者結構機構化。2015年至今，A股散戶投資者自由流通市值持股占比總體呈下降趨勢，從49%下降到2018Q2的約40%，而內外資機構持股占比從23.8%提高到31.3%，散戶占比下降，機構占比上升的長期趨勢較為明顯。

　　興業研究今日發文稱，歷史角度看，當前A股市場預期極度悲觀，正在具備形成牛市的基礎條件。但市場樂觀預期形成需要幾個前提同時具備，其中之一是要允許和鼓勵上市公司主動回購自己的股票。

　　據其測算，上市公司形成3.49萬億的回購總額，或成為2019年牛市的起點。截止2018年中報，全部A股現金及等價物總額達26.15萬億。假設現金持有占比超過8%的公司將超出部分用于回購，共有2212家上市公司可進行回購，總金額達3.49萬億。對比A股2018年出現的歷史上最大回購潮，回購金額僅246.6億元，就已經相當于2015-2017年三年的回購總額；美股2009年以來長達9年的牛市，上市公司回購是主要原因之一，年回購均值2.4萬億美元，NYSE市值從2009年9.6萬億美元上升到當前30.44萬億美元。若現金占比高的公司進行回購，3.49萬億的回購金額對于46萬億總市值的A股提振效應明顯。