央行開展1000億元逆回購 市場期待定向降準落地

　　周四(6月21日)，央行進行600億元7天、400億元14天逆回購操作，當日有700億元逆回購到期，凈投放300億元。分析人士認為，央行適時的流動性供給，將為貨幣市場流動性提供托底支撐，同時市場機構對年中流動性潛在風險也有較充分的預期，并有所準備，年中流動性實際狀況可能好于預期。

　　值得注意的是，在降準置換MLF以及MLF超額續作后，國務院再次提出通過定向降準措施降低小微企業融資成本。昨晚國務院常務會議指出，要堅持穩健中性的貨幣政策，保持經濟運行在合理區間；運用定向降準等貨幣政策工具，增強小微信貸供給能力，加快已簽約債轉股項目落地；將單戶授信500萬元及以下的小微企業貸款納入MLF合格抵押品范圍。

　　國泰君安固收覃漢團隊點評稱，從決策層的角度，融資收縮的內憂和貿易形勢的外患，使得政策的邊際調整理由非常充分。采用定向降準疊加傾向小企業的做法，也是結構性政策的延續。

　　“參考去年國務院常務會議提出定向降準后的在政策推出和正式執行時間，我們認為此次定向降準措施大概率也將短期內落地，但央行還需把握適當的政策窗口正式實施。”中信證券固收首席明明指出，年中時點資金需求旺盛，定向降準能顯著緩解資金面緊張情況。此外，由于中長期流動性缺口仍然存在，未來還存在降準的可能性。

　　明明認為，此次國務院常務會議再次提出定向降準措施降低小微企業融資成本，是“降準+MLF組合”的延續，短期內流動性投放有助于平穩年中時點資金面，長期來看有助于彌補中長期流動性缺口，結構性寬松的貨幣政策得到延續，流動性環境大概率維持偏松局面。

　　從市場表現看，在央行的持續呵護下，市場資金面維持均衡狀態。據交易員透露，20日資金面整體均衡，整體較前日有所收緊。早盤伊始，常規的隔夜、7天需求眾多，而賣盤較前日有所減少?？缂举Y金依然供不應求，賣盤報價較高。午盤過后，市場保持均衡狀態，隔夜交投活躍。昨日14天有融出價格報在6.50%，市場有少量成交；1個月以上資金有較多賣盤興趣，報價5.0%以上；3個月昨日在4.50%成交放量。

　　Wind數據顯示，6月20日，資金供需較為平穩，貨幣市場利率多數下行。銀存間同業拆借1天期品種報2.6321%，漲3.4個基點；7天期報2.9036%，跌20.01個基點；14天期報3.9324%，跌10.18個基點；1個月期報4.3371%，跌58.88個基點。銀存間質押式回購1天期品種報2.6093%，漲3.78個基點；7天期報2.8140%，漲4.79個基點；14天期報3.9231%，跌13.94個基點；1個月期報4.6199%，跌3.01個基點。

　　市場人士表示，季末前資金面稍顯承壓，預計下周會緊一緊，但央行維穩態度比較明確，流動性緊張不會持續升級。

　　(記者 王姣)