普惠金融定向降準今日全面實施 券商熱議影響幾何

　　日前，央行通過官方微博宣布，有關金融統計工作正在抓緊進行，普惠金融定向降準于1月25日全面實施。據悉，2017年9月30日，央行發布了《中國人民銀行關于對普惠金融實施定向降準的通知》。

　　《通知》稱，為了支持金融機構發展普惠金融業務，聚焦單戶授信500萬元以下的小微企業貸款、個體工商戶和小微企業主經營性性貸款、以及農戶生產經營、創業擔保、建檔立卡貧困人口、助學等貸款，人民銀行決定統一對于上述貸款增量或余額占全部貸款增量或余額達到一定比例的商業銀行實施定向降準政策。

　　凡前一年上述貸款余額或增量占比達到1.5%的商業銀行，存款準備金率可在人民銀行公布的基準檔基礎上下調0.5個百分點；前一年上述貸款余額或增量占比達到10%的商業銀行，存款準備金率可按累進原則在第一檔基礎上再下調1個百分點。

　　央行有關負責人此前表示，按現有數據測算，對普惠金融實施定向降準政策可覆蓋全部大中型商業銀行、約90%的城商行和約95%的非縣域農商行。央行公開市場業務操作室負責人此前判斷，此次定向降準大約能釋放8000億左右的流動性。

　　專家指出，“定向降準”的貨幣政策調整能夠有助于實體經濟的發展，對于普惠金融來講能夠相對緩解中小微企業的資金壓力和負債端壓力。主要目的是為了在降低融資成本的同時，擴大支持小微企業的再貸款和專項金融債規模。

　　“此舉并不改變穩健貨幣政策的總體取向。對普惠金融實施定向降準政策建立了增加普惠金融領域貸款投放的正向激勵機制，有助于促進金融資源向普惠金融傾斜，優化信貸結構，屬于結構性政策。同時，定向降準政策釋放的流動性也符合總量調控要求，銀行體系流動性保持基本穩定?！毖胄邢嚓P負責人稱。

　　普惠金融定向降準的實施將會給市場帶來何種影響，有券商分析如下：

　　廣發證券：年初流動性邊際緩和,定向降準緩解負債端壓力

　　廣發證券表示，在新準則下，預計撥備計提將增加，對凈利潤負面影響相對有限，同時會在一定程度上加大資本補充壓力。在防風險、穩增長的大環境下，新準則更大的意義在于促進銀行加強風險管理，夯實資產質量。

　　在“臨時準備金動用安排”和普惠金融定向降準的共同作用下，2018年初至跨春節的資金供應有保障，預計流動性壓力將邊際緩和。但是，根據中央經濟工作會議表述，貨幣政策將延續穩健中性、金融保持嚴監管，同時疊加美聯儲一季度一次加息預期，預計短期內利率難以下行，仍將保持相對高位，對新發放貸款定價有正面作用。

　　民生證券：央行定向降準非全面降準，對銀行實質作用有限

　　民生證券分析師認為，研究測算表明，在新規下，無論是比較確定的新晉一檔所釋放的資金，還是考慮新晉二檔后的資金釋放量，相對于執行新規的時點春節前后央行例行投放的基礎貨幣而言，并不具備超預期的市場沖擊力。尤其是資金釋放決定性的第二檔標準，看起來雖然標準大幅度下降，但其實比想象中更難達到。人民銀行公告中也指出這一檔標準相對較高，只有在普惠金融領域貸款投放較為突出的商業銀行才能達到。

　　東北證券：預計至少釋放2700億流動性

　　根據東北證券的梳理，本次定向降準和之前有很大不同。一是之前幾次降準是央行在降準前已有可測算的數據，能夠大體知道定向降準的覆蓋范圍，也就知道了能夠把握釋放流動性的量。而本次降準提前一個季度告知，引導信貸的意圖較之前更為明顯，且釋放流動性的量也不能很準確的把握。二是引入MPA和優化信貸投放方向，顯然是對之前定向降準政策的改善和監管體系的統一。

　　據東北證券的測算，本次央行定向降準的變動，僅上市銀行第一檔能夠釋放的基礎貨幣就將達到2700億，而第二檔在剔除掉2016年末和2017年年中法定存準率均未下調的銀行，預計將釋放5500億的基礎貨幣。

　　安信策略：預計年初有望迎來機構投資者的增量資金入市

　　安信策略表示，從流動性環境看，市場將迎來兩次提前部署的定向降準實施。一次是2017年9月30日央行宣布部署的對普惠金融實施定向降準政策，2018年開始正式實施。另一次則是“臨時準備金動用安排”，在現金投放中占比較高的全國性商業銀行在春節期間存在臨時流動性缺口時，可臨時使用不超過兩個百分點的法定存款準備金，使用期限為30天。用以滿足春節前商業銀行因現金大量投放而產生的臨時流動性需求，促進貨幣市場平穩運行，支持金融機構做好春節前后的各項金融服務。

　　(高方圓 綜合)