業績持續改善 機構看好券商板塊后市表現

　　數據顯示，A股上市券商前三季度累計實現營業收入1456.09億元，累計凈利潤605.61億元。業內人士表示，預計上市券商三季度業績環比改善，同比下降幅度收窄，全年業績將持續改善。券商股“蝸?！睂傩苑浅Ｃ黠@，價格穩定性比保險、銀行等金融藍籌股要高。對四季度券商行情，不必過于悲觀。

　　　全年業績或先抑后揚

　　截至16日晚間，29家A股上市券商9月月報已全部發布完畢，由此可了解前三季度主要證券公司大體經營情況。東方財富Choice統計數據(根據上市券商每月披露母公司和境內控股證券子公司合計值計算，未經審計)顯示，可查的上市券商前三季度累計實現營業收入1456.09億元，累計凈利潤605.61億元。在25家可比券商中，僅7家證券公司營業收入同比增長。

　　具體來看，在前三季度累計營業收入方面，國泰君安、中信證券、華泰證券及廣發證券分別位列前四，累計營收均突破百億元。其中，華泰證券較去年同比增長19.92%。另有6家券商前三季度累計營收超過50億元，分別是海通證券、招商證券、國信證券、申萬宏源、中國銀河和東方證券。

　　累計凈利潤方面，華泰證券以69.02億元的成績居于首位，同比大增48.02%。國泰君安和中信證券列第二、三位，前三季度凈利潤分別達65.78億元和57.71億元，海通證券和廣發證券緊隨其后。

　　天風證券分析師陸韻婷認為，從跟蹤的月度財務數據看，上市券商三季度整體實現營收527億元，環比增長9%，同比增長6%；實現凈利潤212億元，環比增長12%。預計三季度上市券商業績有望迎來利潤表的邊際改善，業務結構均衡的大券商更具競爭力。

　　川財證券分析師楊歐雯認為，三季度券商業績分化愈發明顯，收入結構多元化，成本控制較好的券商實現了業績增長，龍頭券商呈現強者恒強的態勢。四季度市場風險偏好有望進一步提升，券商全年業績可能呈先抑后揚態勢。

　　申萬宏源分析師王叢云說，預計上市券商三季度業績環比改善，同比下降幅度收窄，全年業績持續改善。

　　　機構看好四季度券商板塊表現

　　廣州司律股權基金管理公司總經理劉偉杰認為，券商未來的增長點在于綜合金融服務，諸如新三板上市服務、三板轉主板等金融創新服務。在財務數據上體現出收益是緩慢的過程，在IPO企業數量持續增加的情況下，企業在IPO之后，券商對企業的服務并未中止，包括增發、債券發行等業務會持續為券商帶來利潤。

　　對于二級市場布局情況，劉偉杰表示，券商股“蝸?！睂傩苑浅Ｃ黠@，價格穩定性比保險、銀行等金融藍籌股要高，所以布局券商股的機構都要保持耐心，券商板塊倉位控制不存在“恐高癥”。

　　北京寶瑞興投資有限公司投資總監譚宇力表示，券商營收結構正在發生變化。在經紀業務、中間業務收入方面，券商利潤沒有明顯下滑，IPO業務利潤則略微上升，兩融業務利潤豐厚。在發債、股票增發、資管等通道業務方面規模出現下降。綜合來看，大中型券商基本面不存在質變的可能。

　　對于四季度券商板塊的布局，譚宇力預計，部分機構出于四季度收益考慮，更多可能布局保險、貨幣基金等板塊。券商作為藍籌股票，機構會有所布局，市場情緒在四季度大概率保持中性的情況下，不會大幅減倉，但是會適當調整倉位，用于布局三季度財報業績好的優質上市公司。

　　繸子財富投資總監任曉睿認為，雖然券商傭金率在下滑，但個股期權、IPO等其他業務貢獻了更多的利潤，四季度整體的券商財務數據應該會持平或略微下降。

　　任曉睿表示，券商業績的分化有可能加劇，“強者恒強、弱者式微”的格局會逐漸形成。當前市場情緒處于較暖的氛圍，也有研報顯示許多私募倉位都處于高水位，對四季度券商行情不必過于悲觀。

　　(徐昭 覃澤俊)