海外股市走強 A股向好態勢顯現

　　國慶、中秋長假期間，海外市場捷報頻傳，美、日、歐股市創階段新高，香港恒生指數也創近十年來新高。分析人士表示，A股反彈已持續一段時間。節前A股出現震蕩，但積極向好跡象越來越多。

　　海外股市走強

　　國慶、中秋長假期間，美股屢創歷史新高，標普500、道瓊斯工業指數、納斯達克指數累計漲幅分別為1.3%、1.6%、1.5%。恒生指數期間累計漲幅達3.3%。歐洲市場，英國富時100、法國CAC40指數、德國DAX指數累計漲幅分別達1.8%、0.9%、1.1%。

　　海通證券指出，近期美股表現較強的原因在于美國經濟數據強勁，并且特朗普政府推進稅收改革的預期重燃。美國9月失業率進一步下降至4.2%，低于預估的4.4%和前值4.4%。美國8月耐用品訂單環比終值增2%，高于市場預期值的1.7%。此外，美國眾議院通過了2018財年1.1萬億美元的預算決議，稅改取得了實質性進展。美國參議院預算委員會批準了2018財年的預算提案，該提案旨在推進稅改進程。稅改計劃如果順利推進，將有利于提高美國企業盈利，刺激美國經濟增長并且降低失業率。港股的大漲主要受益于節前中國央行宣布對普惠金融實施定向降準等。

　　節前A股出現震蕩。自8月25日突破3300點后，上證指數便在3300點-3400點區間震蕩。分析人士指出，由于短期風險偏好出現波動，落袋為安的情緒漸濃。不過，從A股長假前后的歷史表現以及此次海外市場大漲的情況來看，節后A股市場有望穩中向好。

　　A股逐漸向好

　　對于節前A股格局，市場人士表示，從盤面走勢、成交量等方面來看，滬深兩市成交額仍處在相對低位，并未脫離存量博弈的格局。從主力資金表現以及兩融余額來看，市場的謹慎情緒未明顯消退。同時，積極因素也在積聚，向好態勢正在逐漸顯露。

　　中金公司表示，節前A股走勢糾結，活躍度下降，原因是綜合性的。首先，在上市公司半年報披露結束后，市場暫時缺乏明確的催化劑；其次，七八月份宏觀經濟數據略低于預期，市場擔心增長再次面臨下行風險；再次，長假前夕宏觀流動性略偏緊，投資者風險偏好不強；最后，部分股票年初至今漲幅較大，面臨一定的獲利回吐壓力等等。從中期看，A股整體估值不高，眾多股票過去兩年多調整幅度較大，上市公司潛在盈利增長的趨勢可能依然穩健。

　　從交易情況看，節前資金進出較快，熱點的切換也較快，但概念板塊、行業等方面均出現了積極變化。以節前最后一個交易日為例，182個Wind概念指數漲多跌少，上漲的有177個，漲幅超2%的概念達7個，其中打板概念的漲幅達4.31%。行業方面，出現了近期罕見的全部上漲。

　　華鑫證券表示，回顧歷史行情，節后A股上漲的概率較大。根據對2010年-2016年國慶節前后一周A股行情的統計，節前行情通常比較低迷，節后上漲的概率較大。中長期看，A股有望進入增量資金時代。

　　熱點板塊受關注

　　市場人士表示，雖然當前擾動因素不少，但越來越多的因素顯示節后A股走勢并不悲觀。對于四季度A股市場的投資機會，多家私募機構表示，三季度整體走勢顯著領先于市場的一些熱點板塊仍值得關注，如周期股、新能源汽車、通信等。

　　北京和聚投資表示，今年以來大宗商品漲幅可觀，而房地產價格高位橫盤，且占居民資產配置的比例偏高。A股市場經歷了2015年下半年之后一段較長時間的回調之后，目前上證指數較2015年高點折價約40%，當前估值水平仍在合理區間。從潛在收益的角度看，目前A股市場仍可以相對超配。預計四季度經濟增速仍將保持大體平穩，實體經濟將更加重視結構調整。在貨幣環境方面，CPI同比漲幅仍然溫和，人民幣匯率保持雙向波動，定向降準的啟動顯示貨幣政策操作仍有空間，四季度流動性預期并不悲觀。綜合各方面因素及歷史經驗，預計四季度A股將出現較好的結構性博弈機會。在產業轉型、技術及消費升級的背景下，傳統制造業領域從產能擴張過剩進入市場出清的階段仍在持續之中。不過，伴隨著行業周期復蘇的拐點逐步到來，造紙、化工、維生素等周期行業值得重點關注。同時，消費升級拉動新增需求，如5G、新能源汽車、高鐵等，未來相關子領域的需求將實現爆發式增長。

　　鼎鋒資產、朱雀投資等多家私募機構表示，從新能源汽車的需求角度看，未來較長時間內兩大利好因素將繼續拉動需求的快速增長：一是政策刺激，二是特斯拉在中高端消費市場的示范效應。整體而言，未來兩三年內新能源汽車的銷量將達到200萬輛左右，較目前全年50萬輛的銷量有很大的增長空間。