從A股入圍MSCI看中國資本市場的國際化底氣

　　繼滬港通、深港通相繼落地后，股票指數研究和分析公司——摩根士丹利于日前宣布，從2018年6月開始將中國A股納入MSCI新興市場指數和MSCI ACWI全球指數。據MSCI預測，初期將帶來170-180億美元資金流入。

　　多位財經界人士表示，近年來證監會在完善外資機構投資A股制度、加強上市公司監管等方面作出巨大努力，此次納入MSCI對于A股國際化、深化改革、更好地服務實體經濟具有重要意義。

　　四度闖關背后的努力

　　A股闖關MSCI可謂“一波四折”，在這過程中不難看出監管層的努力。2013年6月，MSCI啟動了首次對于將A股市場納入MSCI新興市場指數的審議。盡管全球投資者均期待作為全球第二大證券市場的A股能納入MSCI指數，但由于QFII/RQFII額度分配限制等原因，2014年A股首次闖關MSCI未能如愿。

　　隨后兩年，A股均爭取納入MSCI，但除了QFII/RQFII額度分配問題未能完全解決外，MSCI對于資本流動限制、自愿停牌制度等方面提出更高要求，A股前三次沖擊MSCI均以失敗告終。

　　“A股第四次闖關MSCI最終成功，與證監會等監管部門背后付出的巨大努力密不可分”，一位券商分析師向記者表示，一方面證監會將深滬港通納入外資機構投資A股的通道，解決了QFII/RQFII額度分配限制問題，另一方面證監會和有關部門包括外管局等努力推動資本管制放松，并出臺《合格境外機構投資者境內證券投資外匯管理規定》，為A股納入MSCI掃除主要障礙。

　　中國證監會副主席方星海在做客央視《財經評論》透露，他指揮交易所在前線與MSCI談判，證監會主席劉士余在后方親自指導，不能立刻處理的問題匯報國務院。中國人民銀行行長周小川及銀監會主席郭樹清也起了很好的作用。由此可見，監管層從上至下全力推動，無疑是A股成功闖關MSCI的關鍵。

　　國際化推動資本市場改革

　　在多位投行人士看來，目前中國經濟和資本市場重要性不斷提升，中國GDP約占全球市場的15%，滬深兩市市值也占全球市值15%，全球投資者不可能放棄如此重要的市場，A股的國際化進程勢不可擋，這也代表了國內資本市場監管獲得國際投資者的認可。

　　“自2002年正式實施QFII政策，到隨后的滬港通、深港通到MSCI，以及研究中的滬倫通，監管部門始終推動A股朝著市場化、國際化的改革方向前進，吸引境外投資者源源不斷進入，這也是A股能快速發展為全球第二大證券市場的重要原因”，上述分析師認為，未來A股在國際上的地位還將不斷提高，并有望成為與美股并列的全球最大資本市場。

　　與此同時，A股監管水平也在與國際成熟資本市場接軌。一位投行人士認為，證監會近年來通過打擊炒殼及操縱市場、規范大股東減持、強化稽查執法力度、鼓勵分紅等措施，讓國內上市公司管治更規范，質量不斷提升，給予投資者良好回報。

　　“正如劉士余的‘珍珠論’，高質量的上市公司是珍珠”，在他看來，近年來越來越多像格力電器(000651.SZ)、中國神華(601088.SH)這樣的優質藍籌，響應證監會號召高比例分紅，讓投資者獲得良好的現金回報。高品質的“珍珠”越來越多，才能吸引更多外資機構持續進入，從而進一步推動國內資本市場深化改革，更好地為實體經濟服務，為轉型中的中國經濟增添更多動力。