減持新規效果圖：7日凈增持超15億 A股“高考”超常發揮

　　6月7日，一年一度的高考拉開序幕，而A股市場在這一天可謂交出了超常發揮的滿意答卷。實際上，本周，A股市場人氣日漸升溫，如果說之前都是縮量格局下的存量博弈，那么昨日的放量普漲格局，可謂是“增量資金”蹤跡初現，逾70股漲停的態勢，彰顯出多頭反攻非常強勁。

　　增量資金的蹤跡從哪里尋找？除了行情上直觀的量價齊升外，有一些指標實際上在前幾日已經給投資者指明了方向。銀證轉賬、滬深港通均有回暖跡象，而更重要的是，減持新規實施之后的短短7個交易日內，凈增持額超過15億元，可謂效果立竿見影。

　　減持新規效果顯著

　　5月27日，被稱為“史上最嚴厲”的減持新規落地，從減持新規實施一周以來的效果看，大股東減持步伐和節奏被迫放緩，大宗交易情況也隨之出現較為明顯回落。6月7日A股走出放量長陽，增量資金入市被坐實。

　　據統計，5月31日新規實施后到6月7日(以下簡稱本期)，統計重要股東二級市場交易，發現合計凈增持達到15.56億元。其中涉及到的139只個股中，僅有25只被凈減持。

　　這是什么概念呢？對比一下可見，5月15日到5月19日，合計凈減持4.09億元；其中涉及156只個股，而68只被凈減持。5月21日到5月26日，統計可見凈增持額度為1217.84萬元；其中涉及的182只個股中，共有59只被凈減持。這些數據顯示出，新規實施之后市場拋售壓力明顯減輕。

　　實際上，重要股東二級市場凈增持的現象出現的比例很少，凈減持是常態。一般而言，凈減持額度與當時的解禁量和市場行情正相關。申萬宏源證券指出，減持金額與解禁市值整體呈現正相關。

　　不過，從歷史上看，產業資本增減持的規模主要受市場的影響，而不會改變行情運行趨勢。海通證券首席策略分析師指出，當市場行情高漲時，凈減持規模會不斷上升；如2007年4月至2008年1月，2009年5月至12月，2014年12月至2015年6月等，都是行情整體比較熱的階段，而減持并沒有改變市場上漲的趨勢。

　　多種跡象顯示資金入場

　　與此同時，同樣受到減持新規影響的大宗交易情況也出現了較為明顯的變化：5月31日至6月7日之間的7個交易日，共有151只個股出現在大宗交易平臺上，合計交易額為93.17億元。

　　此前，在5月22日至5月26日這5個交易日中，大宗交易平臺共有171只個股出現，合計成交額超過144億元。在5月15日至5月19日那5個交易日中，共有175只個股出現，合計交易額接近152億元。

　　監管層也已經關注到了二級市場交易上的明顯變化，滬深交易所在6月2日發布了政策效果。上交所表示，減持新規實施后，通過競價交易系統的日均減持金額較實施前出現了顯著下降，降幅為67%。共有35家上市公司的股東進行過減持，累計減持4716萬股，合計金額5.7億元，日均1.9億元，均為通過競價系統進行的減持，沒有通過大宗交易進行的減持。

　　深交所表示，新規實施后的三個交易日，深市共有124家上市公司的大股東、特定股東和董監高進行了減持，減持股份合計3.10億股，減持金額合計40.83億元，日均減持金額13.61億元，與新規發布前10個交易日日均減持29.77億元相比，下降了54%。

　　誠然，最近的行情回暖，正是減持新規、IPO減速、增持等陣陣政策暖風吹拂下，A股市場風險偏好提升所致，散戶、海外資金監測指標均出現入場跡象。

　　上周(0529-0604)銀證轉賬變動凈額增加245億(上上周減少895億)。銀證轉賬變動反映個人投資者資金流向。

　　近期，深股通持續獲得資金凈流入。本期滬股通凈流出7.36億(上期凈流入9.67億)，深股通凈流入33.28億(上期凈流入40.03億)；合計凈流入25.92億(上期凈流入49.70億)。

　　EPFR數據顯示，最近一期(0525-0531)資金凈流入中國(大陸+香港)權益市場，凈流入0.40億美元(上期凈流出1.6億美元)。香港市場出現0.38億美元的資金凈流入。

　　而且，央行最近也頻頻放水，以緩解6月可能面臨的資金面緊張狀況。

　　關注超跌績優增持股

　　當前A股行情經過了連續下跌之后，產業資本減持動力減弱、增持動力增強也是自然現象。這促使“兜底增持”成為了A股市場中一道獨特的風景，頻繁引發股價異動：據不完全統計，6月1日至6月6日，已經有約17家公司發布了“兜底增持”的倡議公告。

　　而想減持的人也不會坐以待斃。上有政策、下有對策，目前據媒體報道，已經出現了三種規避減持新規的方式：一是，通過員工持股計劃接盤減持；二是，通過私募成立信托計劃進行接盤；三是，為大股東自己成立馬甲信托進行接盤。不過，機構人士也指出，其實這三種辦法的實質就是代持，無論哪種方法，都要有6個月的限制。因此成本都會更高。

　　業內人士推測，除了估值已經大幅回落、提振投資信心的目的外，也不能排除少數公司借此提振股價，比如一些公司股權質押較多，可能希望借此行動穩住股價。而且，在減持新規下，這些兜底協議也是大股東有可能通過上述三種規避新規的方案實現減持目的。

　　對于兜底增持現象，新華網發文進行了風險警示，而投資者也不難發現，兜底減持個股的表現也不盡是上漲，投資者還是要保持謹慎。

　　不過對于大股東、董監高等實實在在拿出真金白銀增持公司股票的、業績穩定乃至優異的、近期回調幅度較大的個股，投資者還是可以參與一下。只是，周三普漲之后，分化回落大概率出現，投資者不妨耐心等待低吸機會。