A股資金面何時能有轉機

　　證監會近期出臺的減持新規向市場傳遞了明確的政策暖意，也在相當程度上消除了限售股解禁帶來的心理影響，但機構普遍認為，資金面偏緊的狀況仍在使市場承壓，因其導致的投資者風險偏好下降，則使得對市場情緒更為敏感的中小盤個股跌幅加深。來自偏緊資金面的影響還將持續多久？機構認為，6月以后資金面偏緊預期可望好轉。

　　6月首個交易日，滬深市場依舊維持弱勢震蕩，盤面分化進一步加劇。在防御類板塊的力挺下，滬指昨日險守3100點，深證成指、創業板指則出現1.36%和2%的較大跌幅。

　　證監會近期出臺的減持新規向市場傳遞了明確的政策暖意，也在相當程度上消除了限售股解禁帶來的心理影響，但機構普遍認為，資金面偏緊的狀況仍在使市場承壓，因其導致的投資者風險偏好下降，則使得對市場情緒更為敏感的中小盤個股跌幅加深。

　　來自偏緊資金面的影響還將持續多久？多家受訪機構認為，6月以后資金面偏緊預期可望好轉，市場也有望在三季度迎來反彈。

　　金融、大消費護盤

　　　滬指險守3100點

　　昨日，滬深兩市雙雙低開低走，創業板指日跌幅達到2%。午后深證成指和創業板指跌幅加深，而滬指則在金融和大消費等防御性板塊的力挺下止跌企穩，最終守住3100點關口。

　　截至昨日收盤，上證綜指報3102.62點，下跌0.47%；深證成指報9730.33點，下跌1.36%；創業板指報1728.49點，下跌2%。兩市合計成交3820億元，較前一日小幅下滑。

　　盤面顯示，金融板塊昨日充當護盤主力領漲市場。江蘇銀行、上海銀行分別上漲3.43%和2.26%，中國銀河、中國人壽和中國平安漲幅超2%。低迷市況中，大消費板塊再度表現出較強的防御勢頭。白酒板塊盤中多次出現拉升勢頭，板塊漲幅居前，其中水井坊收盤漲3.95%，貴州茅臺和口子窖上漲超1%。

　　節前熱點次新股和雄安新區主題昨日出現大幅回調。次新股板塊中超過40只個股跌停，也拖累高送轉概念股顯著走低。不過值得注意的是，少數次新股午后出現拉升勢頭，如紅墻股份尾盤從下跌5%迅速拉高至漲停，杭州園林也在午后封上漲停板。

　　三季度資金面有望好轉

　　市場或迎反彈契機

　　證監會近期出臺的減持新規向市場傳遞了明確的政策暖意，也在相當程度上消除了限售股解禁帶來的心理影響，但市場并未就此扭轉低迷的狀態。對此，機構認為，資金面偏緊的狀況仍在使市場承壓，因其導致的投資者風險偏好下降，則使得對市場情緒更為敏感的中小盤個股跌幅加深。

　　申萬宏源首席分析師桂浩明認為，近日市場走勢不佳主要因為兩方面因素。一是目前市場仍處于存量博弈環境，在金融去杠桿過程中，存量資金不斷流出導致市場供需關系發生變化；二是隨著市場分化愈演愈烈，更多投資者轉而選擇在上證50、龍頭公司上抱團取暖，導致部分個股出現連續下跌。

　　在前海開源基金首席經濟學家楊德龍看來，近期市場下跌主要是因為資金面偏緊所致，市場對金融去杠桿的影響并未完全消化，而減持新規等政策性利好，并不能立刻改變市場資金面的緊張局面。華創證券首席策略分析師王君也向記者表示，在資金流動性偏緊的情況下，市場情緒快速回落，風險偏好急劇下降，直接體現在中小盤個股的快速下跌當中。

　　這種來自資金面的壓力還將持續多久？受訪機構認為，三季度資金面偏緊的預期將好轉，市場也有望迎來反彈契機。

　　楊德龍分析指出，近期港股市場中部分內地企業股價已有大幅上漲，表明A股市場持續下跌并非僅由上市公司基本面因素決定。他預計，在資金面偏緊預期好轉和經濟數據改善等情況下，市場有望在三季度迎來反彈契機。

　　華創證券首席策略分析師王君也表示，回顧5月中旬以來的市場，大盤已出現筑底跡象，筑底的主要力量來自低估值、高價值的上證50板塊。“中期來看，制約流動性的因素在逐步消除。未來市場分化風格將有所收斂?！蓖蹙龔娬{，三季度真正有業績支撐的成長公司有望迎來超跌反彈的機會。

　　另外，中歐基金投資經理耿德健認為，漂亮50、行業龍頭等公司后續將出現分化，良好業績和基本面仍然是估值的重要支撐點。上海證券也表示，未來部分缺乏增長支撐、過度依賴資本套利的高估值個股或將面臨中期估值回歸壓力。而依賴業績增長、重視股東權益的行業龍頭則將迎來溢價紅利。

　　(記者 史庭琦 嚴政)