央行逆回購縮量至300億 結束連續凈投放

　　央行23日以利率招標方式開展了300億元逆回購，其中7天、14天、28天品種各100億元，中標利率分別為2.45%、2.60%、2.75%，與上個交易日持平。由于周四到期逆回購為300億元，故央行結束了連續3天的資金凈投放，在周四實現了資金均衡。

　　連續凈投放下銀行間資金面的緊繃狀況略有緩和，但主要期限資金利率依舊處在高位。WIND數據顯示，周四Shibor連續三日全線上漲，隔夜Shibor漲0.63bp報2.6570%，為2015年4月8日以來高位；7天期Shibor漲1.6bp報2.8070%，創2015年4月17日以來新高；1個月期漲5.16bp報4.4475%，創2015年4月15日以來新高；3個月期漲3.19bp報4.4396%，創2015年4月22日以來新高。

　　“盡管周三下午資金面轉向寬松，但是債券現貨市場并未受到資金寬松的牽引跟隨下行，收益率維持窄幅波動，成交活躍度下降。表現在今日銀行間7天質押式回購利率開盤報2.45%，上日加權平均價報2.9317%；1天質押式回購利率開盤報2.35%，上日加權平均價報2.7173%。”有市場交易人士表示。他認為，月末前市場資金面預計仍將受到季末MPA嚴格考核、商業銀行體系資金融出顯著減少等不利因素影響。在此背景下，近幾個交易日市場流動性狀況預計仍難樂觀。

　　對此，方正固收認為，近日資金面緊張原因一是光大轉債申購，二是銀行MPA考核，三是近日機構“預防性需求”明顯增加，四可能是央行對利率波動容忍度更強。這次資金面緊張是階段性的，MPA考核預計不會致使利率太高；季末后雖然流動性會出現一些緩解，但因政策轉向“穩通脹、控風險”，仍要警惕資金利率抬升。

　　業內人士普遍認為，近期資金面趨緊態勢僅是結構性的，未來將有望得到逐步改善。不過，華創證券報告認為，目前市場多頭情緒由強轉弱，且對于3月底之前的資金面仍然抱有較大的不確定性。臨近季末MPA考核，大行“捂錢惜借”的情況會增加，資金面持續緊張將不斷抬高短期品種一級市場的發行價格，使得長期品種承壓，屆時由于目前的交易品種過于集中，調整壓力可能更大。