外匯儲備重返3萬億美元之上 規模在波動中趨于穩定

　　外匯局有關負責人表示外匯儲備規模可能在波動中逐步趨于穩定

　　對于未來的貨幣政策，國泰君安維持貨幣政策中性偏緊判斷。因為美國加息周期疊加中國超級金融周期下半場，貨幣政策易緊難松。根據今年政府工作報告提出的M2、社融和地方債目標，預計今年廣義社融增速有所下降但仍然較高，這意味著貨幣邊際趨緊是一個緩慢的過程。

　　在1月份外匯儲備跌破3萬億美元關口之后，2月份外匯儲備終于止跌反彈，重新站上3萬億美元的關口之上。昨天，央行發布的最新數據顯示，中國2月外匯儲備余額30051.2億美元，環比增加69.16億美元，增幅為0.2%，為2016年6月以來首次回升。1月末外儲曾跌破3萬億美元整數關口，至29982億美元，且為連續第8個月下降，續創近六年新低。

　　外匯儲備為何出現這樣的變動？昨天，外匯局有關負責人表示，2月份，我國跨境資金流動整體比較平衡，國際金融市場上非美元貨幣對美元匯率總體貶值，但資產價格出現上升，外匯儲備所投資的貨幣和資產之間發揮了此消彼長的分散化效應，這些因素綜合作用，外匯儲備規模穩中有升。往前看，隨著我國經濟增長動能進一步增強，跨境資金流出壓力會有所緩解，但國際金融市場不確定性依然較大，外匯儲備規?？赡茉诓▌又兄鸩节呌诜€定。

　　國泰君安最新研報分析指出，從估值效應看，測算2月非美元貨幣匯率變動使外儲減少約140億-160億美元，美債價格變動使外儲略有增加，后者效應可能小于前者，如剔除估值效應，外儲增幅或更高。

　　該研報認為，貿易順差走闊和資本外流放緩是外儲回升的主要原因。一是全球經濟貿易復蘇勢頭增強，2月美歐日等主要經濟體PMI齊齊走高，中國出口形勢向好，貿易順差走闊。二是開年以來在美元總體震蕩、監管部門加強匯兌管制、中國經濟向好跡象增強等多種因素影響下，境內經濟主體換匯意愿和需求明顯回落，外匯市場成交量明顯收縮，資本外流明顯放緩。

　　國泰君安認為，美聯儲3月加息概率大幅提升，人民幣匯率承壓但可控。短期加大人民幣貶值壓力，但得益于外儲回升帶來的信心提振，預計總體可控。對于未來的貨幣政策，國泰君安維持貨幣政策中性偏緊判斷。因為美國加息周期疊加中國超級金融周期下半場，貨幣政策易緊難松。根據今年政府工作報告提出的M2、社融和地方債目標，預計今年廣義社融增速有所下降但仍然較高，這意味著貨幣邊際趨緊是一個緩慢的過程。

　　“人民幣匯率、外匯儲備變動、結售匯差額、跨境收支差額等，都共同指向外匯市場形勢趨向穩定的跡象。1月份發布的各種數據可以清晰看出這種變化?！?月5日，中國央行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝表示，此前外匯市場受到一些短期因素影響，出現波動是正常現象。未來也會受到一些短期因素的影響，但是短期的波動都會回歸到基本面。中國目前經濟增長處于中高速增長區間，隨著供給側結構性改革的推進，未來中國經濟增長將更有效率，經常項目順差與跨境資本流入將更加穩定，外匯儲備非常充裕，相信未來跨境收支的基礎十分穩健。

　　(記者 程婕)