深港通“前夜”：行情引遐想 布局費思量

　　深港通開通在即，相關主題投資在開通“前夜”漸近高潮。昨日權重板塊再起風云，促使滬指跳空高開，繼續創出反彈新高。分析人士認為，在價值投資者介入的情況下，投資者不必擔心藍籌股“見光死”。券商人士表示，雖然“中小創”受到深股通的重視，但險資舉牌掀起的周期股熱潮目前仍是資金抱團區，風格轉換暫難發生。不過，隨著追漲意愿減弱，藍籌休整需求提升，深港通或許成為促使市場熱點擴散的契機，大小盤股輪動才能促使行情走得更穩、更長。

　　權重股強勢料延續

　　受“一帶一路”相關板塊的強勢帶動，昨日上證綜指收漲0.46%，報3277點，創10個半月收盤新高，盤中距3300點僅有一步之遙。不過，房地產、非銀行金融、紡織服裝板塊的跌幅居前，下跌幅度均超過0.5%。這些板塊與創業板成為逆市下跌的品種。

　　申萬宏源證券研究所市場研究部聯席總監錢啟敏表示，多元金融板塊小幅下跌，在一定程度上說明深港通“靴子”落地對行情影響有限。但也不能排除部分資金逆市收集籌碼，下半周做一些深港通開通前夕的響應性動作。

　　深港通相關主題投資已持續較長一段時間。券商人士普遍認為，被充分預期的事件難以引發行情的大變動。興業證券分析師張憶東指出，深港通是利多，但不必高估其短期刺激作用。信達證券策略分析師谷永濤表示，短期內深港通對A股的影響主要體現在情緒上。

　　從滬港通歷史數據來看，南下資金熱情高于北上資金。錢啟敏指出，港股有一些真正的績優科技股，它們財務透明，監管規范，內幕交易少。從資金面看，內地一些投資者可能通過投資港股規避人民幣匯率風險。

　　當前A股市場中強勢的權重股是否會在深港通利好兌現之后“見光死”？新時代證券研發中心研究總監劉光桓認為，權重股不至于“見光死”，因為介入其中的資金大多具備中長期價值投資理念，不是短炒后撤離的投機者。不過，權重股持續上行之后，12月可能會有階段性的降溫。

　　風格轉換暫難現

　　深股通涵蓋的A股中，“中小創”占的比例很高。在當前A股市場風格明顯二八分化的格局下，深港通能否成為風格轉換的契機？

　　長江證券認為，就深股通而言，深市標的股票兼具成長性和流通性，為海外資金帶來新的增量選擇，但短期內資金難以大幅流入，對中小盤股票仍需仔細甄選。

　　當前A股市場藍籌股強勢、成長股弱勢的格局如此突出，以至于市場觀點幾乎一邊倒地偏向藍籌。平安信托投資副總監魏穎捷指出，這次行情主線是周期股，如果大宗商品價格維持在高位，則明年一二季度周期股的業績會更好。同時，上游漲價對中下游有負面影響，而成長股處于下游，其增長速度很難和周期股相提并論，風格轉換也就暫難發生。

　　谷永濤表示，從數據來看，中小板、創業板公司的整體市盈率分別是34倍和45倍，而恒生小型股指數的估值才26倍。在這種情況下，指望海外資金來買小票，難度較大。

　　錢啟敏也認為風格轉換比較難。一方面，“中小創”并不便宜，A股公司與海外成長股相比，性價比不夠高；另一方面，深圳和香港的距離很近，真正看好“中小創”的資金可能早已通過其他渠道買入。

　　　如何布局費思量

　　部分A股投資者目前內心糾結的是，雖然藍籌股主導地位暫難改變，但目前對追漲十分猶豫；如果介入“中小創”，目前的弱勢會持續到何時？

　　對此，分析人士指出，如果資金能持續入市，那么深港通的開通可能會創造一個契機，滯漲優質成長股有望逐步受到更多關注。

　　近期滬指在藍籌股推動下節節走高。險資舉牌形成了賺錢效應，吸引逐利資金跟風抱團。不過，天下沒有不散的宴席。漲得越高，投資者謹慎心態也就越重。錢啟敏認為，權重股已走了很長時間，此時不宜追漲；考慮到機構資金都在里面，也很難跌下來，行情會持續。在操作上，可以多關注績優成長科技類品種，其中的滯漲品種尤其值得關注。

　　劉光桓指出，深港通中的標的經過嚴格篩選，有很多是不錯的中小盤股，有一定的業績支撐和成長性。這些股票在深港通來臨之際可能會有行情。業績優良、高股息的二線藍籌股值得關注。

　　光大證券表示，對圍繞深港通開通進行短期交易持謹慎態度，但中期仍對深港通標的持樂觀態度，基于AH差價的交易性機會仍值得注意，有望進入下一批深港通標的名單的股票也具有關注價值。