前三季度券商整體業績同比降50% 全年業績或難扭頹勢

　　由于前三季度券商的整體業績同比下滑50%，給今年全年業績帶來影響，預計在滬深兩市成交量有限的情況下，券商整體業績或難扭轉頹勢，經紀業務平淡下沉，投行業務平穩支撐，而更多的彈性來自于自營投資等業務。

　　統計顯示，受市場環境影響，上市券商證券經紀、融資融券、證券自營等業務收入同比均大幅下降，上市券商整體經營業績同比下滑明顯。數據顯示，25家上市券商9月實現營業收入142.16億元，同比下降4.78%，環比下降2.88%；實現凈利潤58.08億元，同比增長8.20%，但環比下降5.33%。今年1-9月，僅4家上市券商母公司凈利潤超過40億元，榜首中信證券前三季度實現凈利潤57.61億元。前9月營業收入高達140.42億元，緊隨其后的是國泰君安證券和廣發證券。

　　在市場動蕩的同時，券商業績也在走向分化。在9月份25家上市券商中，有11家凈利環比上漲，14家回落，東方證券9月凈利潤環比增長818.86%，漲幅居上市券商首位。

　　今年以來，股基交易額與兩融余額趨于穩定，其中日均股基交易額穩定在5000億元左右，而兩融余額穩定在8000億元至9000億元左右，因而在幾大業務當中，經紀業務與信用交易業務很難有明顯大幅的波動。投行業務今年上半年同比出現大幅增長，但受到監管收緊影響，下半年預計增速下滑。而自營業務收入占比高、綜合收益率企穩，將成為券商業績彈性來源。新市場環境下行業加速分化，資管、投銀對業績的貢獻率持續提升，業務多元化的優質券商將保持良性發展。

　　統計顯示，2016年上半年，券商自營業務收入占各家總收入比例平均為20%左右，在2015年上半年這一比例則平均超過30%。2016年上半年，由于受到股指下跌影響，證券行業證券投資收益(含公允價值變動)合計244.86億元,同比減少73.4%，當期確認證券公允價值變動損失81.92億元。經測算2016年以來受到市場下行的影響，證券投資產品綜合收益率從2015年的8.89%大幅下滑至0.62%。但隨著市場逐步企穩，2016年上半年證券投資產品收益率回升至1.39%，若市場進一步企穩，綜合收益率還有提升空間。

　　安信證券非銀行業分析師趙湘懷表示，券商行業的貝塔值大幅提升主要源于券商出資入市。2015年7月、9月兩批次共計50家券商與中國證券金融股份有限公司簽署《中國證券期貨市場場外衍生品交易主協議》及《收益互換交易確認書》，約定由證金公司設立專戶進行統一運作，投資于藍籌股ETF等，由出資的證券公司按投資比例分擔投資風險、分享投資收益。券商共出資約2200億元入市，其中上市券商共籌集資金1680億元左右，占比達到76%。券商股板塊的貝塔值隨之提高，券商股板塊的貝塔值由2015年三季度的1.29上升至2015年四季度的1.83，增幅達到42%。