人民幣入籃SDR展望：A股市場迎改革契機

人民幣10月1日將被正式納入國際貨幣基金組織(IMF)特別提款權(SDR)貨幣籃子，A股市場將獲得更多全球投資者的關注。

多位證券分析師表示，人民幣入籃SDR對A股影響長多短空。短期看，人民幣的貶值預期可能造成A股市場承壓，并壓縮貨幣政策空間；長期看，會提高資本市場的風險偏好，間接增加A股與全球市場的聯動性，利好A股市場。

大通證券投資顧問部經理王駝沙對中國經濟網記者表示，SDR入籃對于滬港通、深港通以及滬倫通都有提振作用，是人民幣國際化和資本市場開放的重要舉措。“實際上，中國資本市場正在逐步打開，入籃SDR將使國際資金加快流入，A股市場將加快向國際化邁進。”

人民幣入籃SDR A股市場短期承壓

業內普遍認為，加入SDR對A股的直接影響有限，不過人民幣的貶值預期可能造成短期內A股市場承壓，并壓縮貨幣政策空間。

從長期來看，配合人民幣國際化的改革，資本市場的改革開放將利好A股市場。不過，人民幣納入SDR后，也會間接增加A股與全球市場的聯動性，A股市場受全球股市系統性風險的影響會加強。

面臨國內外市場較多的變數，A股在國慶節前的最后一個交易周波動較大，市場投資情緒走低。興業證券分析師郭嘉沂表示，SDR 入籃在即以及十一長假將至，市場內的流動性或階段性收緊，整體來看維穩仍是主旋律。

銀河證券首席策略分析師孫建波也指出，進入10月份，人民幣加入SDR、深港通鄰近、多項改革進入年內攻堅階段，市場不確定性擾動因素較多。建議投資者謹慎慢行，可繼續關注PPP上下游題材、消費板塊、價值績優股。

跨境資金流動加速 助推滬港通、深港通升級

加入SDR后，境外資金的流入預期，也將促進A股市場納入MSCI的進程，而滬港通、深港通，以及尚在論證的滬倫通，都將為A股迎來新增的流動性和投資者。

大通證券投資顧問部經理王駝沙對中國經濟網記者表示，SDR入籃對于滬港通、深港通以及滬倫通都有提振作用，是人民幣國際化和資本市場開放的重要舉措。“實際上，中國資本市場正在逐步打開，入籃SDR將使國際資金加快流入，A股市場將加快向國際化邁進。” 王駝沙說道。

王駝沙表示，按照目前的推進進度，深港通有望在短期內逐漸完成市場連接測試以及市場演習測試等系列的任務，預計在今年11月份開通，將提升兩地市場互聯互通的步伐，且進一步助推兩地市場流動性的雙向流動，加快人民幣國際化的推進步伐。

而滬倫通也正在加速推進。這一系列的舉動，也從本質上為A股納入至MSCI以及A股邁向國際大舞臺加分。王駝沙認為，資本市場將在較長的時間段里提升開放程度，向規范化、國際化的資本市場靠攏。

資本市場加速開放 A股制度建設步伐加快

人民幣以10.92%的權重加入SDR 后，人民幣的國際地位將得到提升，海內外資金或將加速雙向流動。A 股市場或將加速規范化進程，如注冊制改革，國內的金融市場將進一步開放。

民生銀行首席經濟學家溫彬表示，入籃SDR將深化國內金融市場發展，推進股票發行注冊制實施，擴大市場交易主體，活躍市場交易，提高市場效率，加快資產證券化發展。

王駝沙認為，以美股來對比，美國的資本市場把股東和投資者利益放在第一位，而A股則更看重融資功能，如何實現兩方面的平衡將是未來發展的重點。“人民幣入籃SDR后，A股的海外機構投資者會增加，長期來看將改變我國股市散戶化的投資結構。”

王駝沙指出，從中長期來說，多層次資本市場會進一步發展，實質性的退市政策將實施，注冊制會提速。華泰證券宏觀策略分析師張晶表示，加入SDR將在長期內吸引更多海外投資到中國資本市場，同時也會激勵決策層進一步開放國內金融市場，尤其是人民幣資本項目可兌換改革和資本市場的準入機制改革。(記者 關婧)