國債期貨將延續震蕩格局

本周一（9月12日），國債期貨弱勢震蕩。截至收盤，5年、10年期國債期貨主力合約分別收跌0.14%、0.27%。市場人士指出，當下債券市場面臨“內憂外患”，一方面，受美聯儲加息預期升溫影響，海外股債資產均走弱；另一方面，國內資金面邊際趨緊，疊加央行意外重啟28天期逆回購詢量的消息，令市場情緒更偏謹慎。不過從供需格局來看，配置力量的支撐仍然較強。綜合而言，短期內債券市場的調整或仍未終結，國債期貨也大概率將延續震蕩格局，不過收益率繼續上行的空間有限。

        期債低開低走

12日，國債期貨市場低開低走，收盤大幅收跌。從盤面上看，昨日5年期國債期貨主力合約TF1612低開于101.36元，全天弱勢震蕩，最低下探至101.24元，截至收盤報101.29元，跌0.145元或0.14%，成交7361手，持倉量減少90手至19738手；10年期國債期貨主力合約T1612收盤報100.6450元，大跌0.27元或0.27%，成交15917手，持倉量減少942手至36353手。

現券方面，昨日一級市場上，農發行上午招標增發的五期固息債中標利率均低于二級市場估值水平，認購倍數多在3倍以上，顯示機構配置需求仍較穩固。二級市場上，昨日利率債收益率整體小幅上行，截至收盤，10年期國債新券160017漲1.62個基點，報2.7850%；10年期國開債新券160213收益率漲1.88個基點報3.1363%。

短期延續震蕩

市場人士指出，美聯儲加息預期再次升溫，導致國內外股債市場均大幅走弱；國內方面，資金面受節假日因素影響有所收緊，盡管央行公開市場轉為大幅凈投放1500余億元，但有消息稱央行同時意外重啟28天期逆回購詢量，令“降杠桿”擔憂再起。

綜合機構觀點來看，短期而言，債券市場的調整或仍未終結，國債期貨也大概率將延續震蕩格局，不過收益率繼續上行的空間有限。

國信證券認為，目前的利率水平已經price in了諸多觸發調整的因素，例如經濟穩定、加息預期等等，好于預期的進出口數據公布后，市場反應平平，或許就是證明。在貨幣供應平穩的前提下，融資需求的折點下行將觸發新一輪利率下行。

華創證券則認為，目前利率債收益率依然偏低，后期面臨繼續調整的壓力。對中國債券市場而言，一方面海外市場貨幣放松的節奏遇到拐點，可能加大人民幣貶值的壓力；另外，海外市場利率上升壓力必然也會傳遞到國債債券市場，這可能是目前國內債券市場面臨的外患。

具體到期債策略，華泰期貨表示，在樓市泡沫堆積、金融杠桿去化，以及美聯儲加息預期加強等重重限制下，貨幣政策的進一步寬松依舊無望，而存量寬松的市場流動性邊際收緊仍將是央行穩健中性貨政態度的主要體現，預計債市仍將處于區間震蕩格局。

記者 王姣