債市創新滿足多元化資產配置需求

債券市場交易品種日益豐富。近期，SDR計價債券成功發行，中國債券市場開放提速。業內人士表示，SDR計價債券有助于分散利率和匯率風險，可以滿足多元化資產配置需要；SDR計價債券還是資本管制體系下出海投資的有效渠道。此外，2016年以來，我國綠色債券市場快速發展，已成為全球最大的綠色債券市場，也可多維度滿足綠色產業投融資需求。

SDR計價債券發行

近日，世界銀行首期特別提款權（SDR）計價債券在中國銀行間債券市場發行，發行規模為5億SDR，期限為3年，結算貨幣為人民幣。據了解，本次發行聯席主承銷商為中國工商銀行、匯豐銀行（中國）、國家開發銀行、中國建設銀行。債券計息方式為附息固定，核準額度為20億SDR，本期發行金額為5億SDR，發行價格為100SDR/百SDR面值，票面利率為0.49%。這是1981年以來全球發行的首單SDR計價債券，也是全球范圍內首次以公募形式發行的SDR計價債券。

中國人民銀行副行長潘功勝表示，此次世界銀行成功發行SDR計價債券，是推動SDR金融工具市場化的有益嘗試，有利于國內外投資者多樣性的資產配置，規避單一貨幣的利率匯率風險；同時也是擴大SDR使用的標志性事件，有利于增強國際貨幣體系的穩定性和韌性，具有重要的里程碑意義。

據介紹，近年來，中國債券市場借鑒國際經驗并結合中國實際，堅持市場化的改革方向，迅速發展成為場內場外市場分工互補、功能齊全、開放包容、富有活力的債券市場體系。擁有多元化的發行主體和投資者結構，多樣性的金融產品，完善而高效的市場基礎設施，市場交易活躍，規模位居世界前列。截至今年6月末，中國債券市場存量接近60萬億人民幣，公司信用債存量達到16萬億元，分別位居全球第三位和第二位。目前，中國債券市場發展的基本格局、運行機制、深度廣度基本具有國際成熟債券市場的特征。

機構人士表示，無論是去年IMF宣布人民幣納入SDR，還是此次在中國銀行間市場發行SDR計價債券，都是人民幣國際化的重要標志。

國聯證券表示，SDR計價債券可以滿足多元化資產配置的需求。把多種貨幣構成的貨幣籃子作為計價方式，本身就具有顯著的多元化資產配置價值。有SDR債務敞口或以SDR為基準的官方部門可以通過投資SDR計價債券完成資產配置需求。對自行通過其他方式配置多元外幣資產，且配置成本較高的私人部門來說，SDR計價債券中蘊含的提前配置價值實屬珍貴。

此外，SDR計價債券還是資本管制體系下出海投資的有效渠道。目前SDR貨幣籃子中美元和歐元的比重很高，即使在人民幣加入之后兩者合計仍然超過70%。處于資產管制環境下的投資者可以將其作為“借道”投資美元或歐元的一個方式，如資本賬戶尚未完全開放的中國境內投資機構。

綠色債券現發展良機

綠色債券同樣面臨發展良機。中國人民銀行等七部委日前發布《關于構建綠色金融體系的指導意見》，提出統一綠色債券界定標準，積極支持符合條件的綠色企業上市融資和再融資，支持開發綠色債券指數、綠色股票指數以及相關產品，逐步建立和完善上市公司和發債企業強制性環境信息披露制度。

中國人民銀行副行長陳雨露表示，在我國的倡議下，綠色金融今年首次被納入G20議程，并形成了G20綠色金融綜合報告，明確列舉了發展綠色金融的七條可選措施，為未來全球綠色金融發展提供了重要參考。他介紹，我國是全球僅有的三個建立綠色信貸指標體系的經濟體之一。2016年以來，我國綠色債券市場快速發展，已成為全球最大的綠色債券市場。隨著該指導意見的出臺，中國將成為全球首個建立比較完整的綠色金融政策體系的經濟體。

興業銀行首席經濟學家魯政委表示，污水處理、新能源、地鐵建設等都是中長期項目，目前主要靠銀行貸款。但銀行要面對期限錯配的壓力，貸款期限較短。因此，讓銀行發行中長期的綠色金融債券、讓企業發行中長期的綠色企業（公司）債券，有助于緩解綠色項目融資難問題。

市場對綠色金融的需求從綠色信貸上可見一斑。銀監會數據顯示，截至6月末，21家主要銀行綠色信貸余額達到7.26萬億元，占各項貸款的9%。其中，新能源、新能源汽車等戰略性新興產業貸款余額1.69萬億元，節能環保項目和服務貸款余額已達5.57萬億元。

此外，業內人士指出，目前我國綠色債券的市場規范、認定標準、監督管理體系仍不完備，未來需要更清晰且權威的規范和標準，比如綠色債券的定義、資金的用途、信息披露要求、項目篩選等。記者 劉國鋒