騰訊、復星再拿牌照 跨界競爭者加速涌入保險業

之前已涉足保險業的騰訊、復星，近日梅開二度，斬獲各自的第二張保險牌照。它們通過旗下子公司分別發起設立的和泰人壽、復星聯合健康險，均在近期拿到籌建批文。

跨界競爭者加速涌入保險業的大幕就此徐徐拉開，但更多好戲還在后頭。上證報記者從相關渠道獲悉，小米、均瑤、碧桂園、香江等各界大鱷，也均在密謀著各自的保險牌照。

隨著各路資本的強悍入局，保險業“新銳”派系圖譜躍然紙上。站在“互聯網+”的風口，配備強勢的股東資源和突破傳統的營銷方式，能否促使這些后來者實現彎道超車？原本固若金湯的保險市場格局又會否因一批批“外來者”的到來而出現松動？市場變局正暗潮洶涌。

保險牌照成香餑餑

近年來，中國保險業寡頭壟斷的市場格局逐漸被打破，但嗷嗷待哺的中小保險公司仍不計其數。競爭之激烈，已很難再用簡單的“白熱化”來形容。

盡管如此，卻仍無法阻止各路資本的蠢蠢欲動。僅本周內，就有兩家重磅級股東發起設立的保險公司拿到了籌建批文。

8月2日拿到獲籌批文的和泰人壽，由中信國安、北京居然之家投資控股、深圳市金世紀工程實業、北京英克必成科技、欒川縣金興礦業、秦皇島煜明房地產、深圳市合豐泰光電顯示、深圳市明香投資等8家公司共同發起籌建。注冊資本金為15億元，注冊地在山東濟南市。

值得注意的是，記者從全國企業信用信息公示系統查到的信息顯示，北京英克必成科技的法人股東正是騰訊；而中信國安系中信集團旗下公司。這也是騰訊在以并列二股東名義試水參股眾安財險后，再度試水壽險業。目前，坐擁多張保險牌照的互聯網企業還有螞蟻金服，旗下已有眾安財險、國泰財險、信美相互人壽。

另一家在本周拿到獲籌批文的是復星聯合健康險，由復星國際全資附屬公司上海復星產業投資公司聯合其他獨立第三方機構共同發起設立。注冊資本金為5億元，復星出資1億元持股20%，注冊地在廣東廣州市。

復星此前在國內已設立復星保德信人壽、參股永安財險，此外近年來其在海外相繼拿下包括鼎睿再保險在內的多家保險公司。復星以保險產業為核心平臺的綜合金融基因正在快速生長，至少已經對其整體運營和盈利產生了實質數據上的影響。

這些都是脫穎而出的幸運兒，而更多資本仍在排隊候場。記者從多個渠道獲悉，均瑤擬攜手磐石投資、致達控股發起籌建壽險公司；小米也有意聯合包括新希望在內的多家知名實業公司設立互聯網保險公司；此外，碧桂園、香江等多家地產商也初步計劃涉足保險市場。八仙過海，好生熱鬧。

共性訴求 不同動機

跨界資本加速涌入保險業的驅動因子內外皆有。近年來，一些實體企業的主業景氣度明顯下滑，他們急需切換跑道、找到新的利潤點；而有著“低成本兼長期”資金特質的保險行業，又處于政策扶持、景氣度向上的趨勢中，長期增長被賦予了巨大的想象空間。

然而，在這些共性訴求下，各路資本卻是各懷心事。從與這些資本方相關人士的接觸中，記者梳理出他們投資保險公司的真實動機。

掌握保險牌照控股權的資本方，多存以下兩種動機：一是借著控股保險牌照延伸公司業務鏈，使原有主業與保險公司形成互補、產生協同效應，實現利潤的多元化和持續穩定性，在這一點上，BAT具備先天優勢；二是看中保險公司的融資杠桿，將其視為低成本吸金通道，再利用保險資金去投資或收購，在獲取利差益的同時，實現投資反哺實業的轉身，部分地產商是典型代表。

至于那些參股卻無實質控制權的資本方，之所以甘當“綠葉”，無外乎抱著“分紅不成還能溢價倒手”的目的。眼下，國內保險牌照供求關系嚴重失衡，在新牌照審核周期較長、批復難度仍較大的形勢下，保險公司股權每每出讓便遭哄搶，收購價遠超二級市場四只保險股。以之前恒大拿下中新大東方人壽的控股權為例，13倍PB估值引發業界嘩然。

風控難度加大

不得不指出的是，雖然隨著跨界資本的陸續加入，保險公司的股東呈現一定的類別化，但是至少從目前來看，保險公司尚未明顯出現產品上的分化，大家都是“大而全”或是“小而全”的經營方式。

然而，就算是在產品業務同質化的激烈競爭下，一些新加入者照樣能尋覓到謀生手段。他們中的一些公司在成立伊始便摒棄高投入、產出慢的傳統代理人渠道，主攻銀保及網絡渠道，僅憑這兩個新興渠道，便可年入百億保費。再配以資產運作上的靈活和大膽，在經濟、資本市場向好時期確實能獲取超額利潤。

有觀點認為，非傳統、反其道而行的路徑，本身并沒有錯，但卻對保險公司提出了很大的挑戰，比如現金流管理難度會加大等。無論是諸如互聯網保險公司等專業類創新險企，還是利潤主要來源于利差的新銳派險企，都面臨著有別于傳統保險公司的風控考驗，并非誰都可以玩轉。

有業內人士舉例稱，尤其是在目前的低利率環境下，一些盈利模式過度依賴于“資產管理型”的新銳壽險公司，應避免出現利差損風險，避免保費及利潤的大起大落。“這些壽險公司必須時刻保持警惕，定期在公司內部開展壓力測試，評估公司的流動性風險和償付能力風險，以及評估一旦發生這些風險，將對公司造成多大的不利影響。尤其是在滿期給付來臨前，還應準備好充足的現金流，加以應對。”