公私募基金短期策略偏消極防守

　　公私募基金經理的策略停留在去年6、7月份的現象，表明機構投資者尚未走出恐慌陰影。這種對A股市場的消極策略以及當前A股市場缺乏主線投資機會的現狀，使得市場情緒變得格外敏感和謹慎，指數稍有反彈即迎來恐慌性拋售。嚴防死守清盤線的私募基金經理顯然還未走出去年股災的陰影。記者昨日獲悉，相當多的私募基金經理尚未改變去年股災時的既定策略，倉位與去年6、7月份極端行情下的策略大致相同，甚至有部分私募基金接近空倉?！肮蓟鹂梢阅弥善遍L期熬著，但是私募如果沒有確定性機會，再來一次就可能清盤。”部分私募基金經理對此解釋是，私募基金的操作與公募基金不同，私募基金承受更大的客戶壓力，因此對市場也格外謹慎。

　　對于昨日的暴跌，融通基金認為主要原因在于兩點：其一，大盤在突破2900點之后，需要整固；其二，在1月份信貸數據大幅超預期、部分資源品價格開始上漲之后，周期品的熱度明顯升溫，導致資金從中小創流入權重股。但市場對周期品的看法存在分歧，合力尚未形成。因此市場熱點較為分散，并且輪動特征明顯，并無主線方向，體現出明顯的弱市特征。

　　上述基金經理坦言，從趨勢上看，技術調整壓力的確在加大。但另一方面，支撐市場前期向好的邏輯并未出現變化，包括匯率穩定、信用擴張、外圍向好等。因此，融通基金認為本次下跌的空間相對有限，未來仍有較好的結構性機會。融通基金建議回避超跌之后大幅反彈、但無成長空間的中小創；同時融通基金認為供給側改革有可能給周期品帶來的“小陽春”。

　　供給側改革帶來的周期品機會最近受到基金和券商的關注。根據海通證券(12.30 +2.41%,買入)觀點，在全球呈現滯漲的環境下，商品和黃金類資產值得配置。在中國供給側改革推進過程中，2016年的“去產能”將會貫穿全年，周期類的煤炭及有色金屬等行業，將可能通過供給側改革的推進獲得重生的機會。全球原油商品價格呈現大幅震蕩，長遠看呈現尋底特征，油氣類股票可能也具有配置價值。

　　市場分析人士也認為，從國內資本市場的表現來看，近期股市中的鋼鐵、煤炭和石化等板塊也有不錯的表現。顯然，周期類資產可能逐步成為今年投資者配置的方向。博時自然資源ETF投資團隊表示，中國供給側改革首先是“三去一降”，也即是“減法”和“除法”，政府如何作為對供給側改革的效果有至關重要的作用，我們應該關注改革預期和進展。供給側改革對周期性行業如煤炭、有色和鋼鐵影響顯著，相關投資機會貫穿供給側改革的進程。投資主線有兩點：一是行業倒逼迫切、集團體量適中，二是已經開始改革步伐的企業，周期類的煤炭和有色值得關注，可能是2016年在供給側改革大背景下重要的行業投資機會。