資金面寬松致債券收益下行 李奇霖:不會大幅釋放流動性

　　受節后現金回流等因素影響，與春節前相比，上周資金面整體偏寬松，央行凈回籠4450億元資金，債市收益率下行，現券價格上漲。

　　中國外匯交易中心公布的數據顯示，2月19日銀行間市場回購定盤利率隔夜品種收報1.92%，較2月6日跌34BP，7天回購定盤利率收報2.32%，較2月6日漲6BP，14天回購定盤利率收報2.47%，較2月6日漲7BP。

　　上周央行凈回籠資金4450億元，結束了春節前連續五周凈投放的局面。在回籠資金的同時，央行也實施逆回購操作，但不僅規模不如節前，期限也縮短為7天期。分析人士稱，春節假期后巨量逆回購集中到期，資金面短期內仍面臨一定壓力，不過，央行2月18日發布公告稱延續前期增加公開市場操作頻率的有關安排，有利于維持市場流動性穩定。

　　對于后市債市走勢，民生證券研究院固收負責人李奇霖認為，1月信貸大幅增長和債市加杠桿帶來的道德風險，以及人民幣資產賺錢效應下降帶來的匯市壓力，約束貨幣進一步寬松，因此，在宏觀審慎框架下，國內貨幣政策將保持穩健，既不會大幅釋放流動性，也不會允許短端上行。