經濟金融領域“要錢給錢” 央行儲備政策填滿工具箱

　　昨日，央行在公開市場進行了1500億元7天期逆回購操作。近期央行通過降息、降準、逆回購、短期流動性調節工具、中期借貸便利、抵押補充貸款等多種組合頻繁釋放流動。筆者以為，央行近期處于一種較為“亢奮”的狀態，只要實體經濟、金融市場有需求，央行就會“要錢給錢要力給力”。央行能做到這一點，根源是儲備政策填滿了工具箱。

　　近期央行在公開市場上操作頻繁，不斷為市場注入流動性。8月4日、6日、11日、13日、18日、20日、25日，央行分7次開展逆回購，期限均為7天，累計金額達7150億元。其中，8月20日和25日投放金額均為1500億元，25日的中標利率也比前6次下調了0.15個百分點。25日晚間，央行宣布降低存款準備金率0.5個百分點、下調存貸款基準利率0.25個百分點。8月31日，央行以利率招標方式開展了短期流動性調節工具(SLO)操作，規模為1400元人民幣，中標利率為利率2.35%，操作期限為6天期。央行在8月25日宣布“雙降”時明確表示，央行有較多的流動性渠道和工具，包括降準、降息、擴大逆回購、中期借貸便利(MLF)、抵押補充貸款(PSL)等。

　　今年8月份，為保持銀行體系流動性合理充裕，結合金融機構流動性需求，央行對14家金融機構開展中期借貸便利操作共1100億元，期限6個月，利率3.35%。8月末中期借貸便利余額4900億元。央行在提供中期借貸便利的同時，引導金融機構加大對小微企業和“三農”等國民經濟重點領域和薄弱環節的支持力度。

　　根據棚改貸款進度，8月份央行向國家開發銀行提供抵押補充貸款604億元，利率為2.85%，期末抵押補充貸款余額為9068億元。

　　根據貨幣市場流動性總體情況，8月份央行未開展常備借貸便利操作，期末常備借貸便利余額為0。

　　分析人士認為，鑒于在國內經濟“三期疊加”及海外需求依舊疲軟的背景下，保持宏觀政策的穩定性和連續性尤為重要，其中“積極的財政政策”將繼續扮演穩增長政策組合中的核心角色，而貨幣政策在穩健的基調下將繼續通過降息降準和其他貨幣政策工具的綜合運用來配合財政政策的展開。

　　這個判斷是有依據的。除了目前我們看到的通過大規模地方政府債務置換來解決地方政府在基建投資方面的融資瓶頸之外，在中央層面，財政部副部長朱光耀日前公開表示，下半年的積極財政政策中還包括“適當擴大財政赤字”。此外，在目前“積極的財政政策”的基調下，項目審批和建設資金到位已經不成為障礙，而項目的落地和推進成為穩增長政策見效的關鍵。

　　8月28日，國務院總理李克強在主持召開國務院專題會時強調，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，在堅持區間調控基礎上，見微知著，靈活施策，以更精準的定向調控、相機調控對沖經濟下行壓力，以更有力的改革創新激發市場活力，以更有效地抓落實鞏固向好勢頭，穩定市場預期，做好政策儲備。

　　在“金融穩定事關經濟全局”的大背景下，央行已經做好政策儲備，一旦實體經濟和金融市場需要，則可馬上出手給予支援。