央行罕見發文傳遞股市維穩信號 總體物價仍將穩定

　　昨日股市開盤之前，央行預告即將例行召開年中分支行行長座談會。按往年經驗，年中分支行行長會議內容一般于8月上旬的會后公布，今年不但公布時間提前，而且公布了會議的主要內容。

　　央行為何一反常態，提前發文預告？市場普遍的解讀認為，從發文的時點看，這是滬指在經歷了8年來單日最大跌幅后的一次預期管理，在當前市場波幅較大、信心脆弱之際，央行此番表態，維穩意圖明顯。

　　不過，筆者認為，央行維穩的并非單單針對資本市場，還包括穩定市場對下半年貨幣政策的預期。

　　那么，另一個問題隨之而來，央行此番打破慣例的表態，是想向市場傳達怎樣的貨幣政策信號？莫非意味著貨幣政策的轉向？

　　非也。公告明確，下半年仍會堅持穩健的貨幣政策取向，靈活運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理適度，這與以往的表述并無差異，說明下半年貨幣政策并未轉向，寬松仍將持續。然而，在這段表述之前的關于物價的分析，尤值得關注。

　　公告指出，“受穩增長政策效果等多重因素的影響，近期物價水平低位企穩，其中個別商品價格也出現了一定的漲幅，但總的看，居民的物價預期保持穩定。中央銀行主要觀察總體物價水平等宏觀指標。”

　　上述表述中提到的“個別商品價格”，很顯然指向豬肉價格。近期，這只隔段時間就會引人關注的“豬”又飛起來了，一路上漲的豬肉價格使得6月的CPI高于市場預期，進而引發不少人關于下半年通脹的擔憂。甚至有機構預測，如果年底CPI上升超過2%，則實際利率將為負值，這意味著降息幾乎沒有空間。

　　近期市場因為對通脹的擔憂，從而引發對貨幣政策收緊的猜測不在少數，流動性或將收緊的恐慌也是資本市場波動的重要誘因之一。面對市場的不穩情緒，央行此時及時出手，再次明確貨幣政策方向不變，這既是安撫市場波動的情緒，也是穩定預期，以正視聽。

　　實際上，大可不必過于擔憂通脹抬頭，因為當前經濟面臨的通縮壓力依舊不減。豬肉價格的飆升只會引起食品價格的上漲，但制造業方面的商品價格目前仍是低位徘徊。相比擔憂下半年是否會通脹，不如繼續發力穩增長以遏制通縮。

　　既然通縮的問題還沒徹底解決好，貨幣政策又有什么理由轉向呢？