五大利空令股指連續重挫 海通：杠桿牛、資金牛已去

　　26日早盤，兩市大幅低開，滬指開盤直接擊穿4400點，創業板指數低開3.99%，跌破3100點。盤初兩市震蕩走低，隨后在券商等金融股的拉升下，跌幅有所收窄，10點后，兩市再度震蕩走低；創業板則持續下跌，盤中跌逾8%，失守3000點。早盤兩市幾乎沒有任何熱點，市場低迷，人氣冷淡，金融股、石油板塊等相對抗跌，網絡金融、基因測序、LED等題材板塊成為跌停股重災區。

　　首先，從技術面來看，雖然昨日大盤尾盤瘋狂跳水，收巨陰吞沒前一日陽線，殺跌勢頭再起，這說明市場比較弱，前兩日的上漲只是股指大幅下跌之后的技術性反彈。今日大盤再次巨幅低開，市場已形成恐慌，多頭潰不成軍；MACD和KDJ指標再次下行，短期難以企穩，股指將再度試探本周二的低點支撐，最近一段時間大盤的走勢就如同一個鋼球從高空落下，觸地之后必然會有個反彈，而反彈之后會有一個再次觸地的動作。如果這次觸地沒有砸出"坑"來，那說明這個地就是"底"了。

　　其次，從消息面來看，證監會主席肖鋼稱，在上交所設立戰略新興板，與創業板市場錯位發展，適當競爭；此消息或令本已崩潰的創業板再度雪上加霜，而創業板的下跌或進一步拖累大盤。

　　綜合技術面和消息面來看，市場短期已經崩潰，多頭完全無再戰之心，后市或將繼續下跌。對于投資者而言，如果市場出現超跌反抽，或是出場良機，留得青山在不愁沒柴燒。

　　近期的破位殺跌令大盤技術形態快速走弱，中級調整概率增大，資金心態受到明顯挫傷。隨著謹慎情緒的蔓延，降息降準短期落空、宏觀流動性季節性緊張、產業資本減持等負面因素發酵，風險偏好進一步回落。在凌厲的"杠桿殺"之后，短期資金"加杠桿"意愿回落，市場將缺少杠桿資金的推升。本周前兩個交易日指數反彈但成交額并未有效放大，充分顯示出增量資金觀望猶疑，上攻動能不足?？梢?，殺跌后遺癥正在與利空因素形成負反饋，對股指上行構成較大壓力，市場需要一定的時間來重新聚攏人氣，恢復做多氛圍。

　　對于市場走勢也無需過度悲觀。在連續的"杠桿殺"之后，風險釋放步入尾聲，股指調整空間有限。貨幣寬松的大方向并未改變，改革轉型仍在持續縱深推進，將支撐慢牛格局延續。技術性反抽之后，短期市場將進一步探明底部，為新一輪的反彈鋪路。

　　站在中期角度，長城證券堅定地認為本輪牛市并沒有結束，下半年有很大的概率會從全面性牛市向結構性牛市過渡。結構性牛市并非否認指數不會創新高，而這種市場對于投資者而言，更重要的是持倉的結構，長城證券認為未來可能會出現類似2007年"5·30"后的大幅分化，部分個股持續上漲，指數創新高，但很多個股不再創出新高。所以大的策略是利用反彈積極調整持倉結構，順應下半年可能的風向變化。