滬指絕地反擊漲2.19%再戰(zhàn)4600

　　周二早盤，兩市低開沖高后跳水，滬指圍繞4500點(diǎn)展開爭(zhēng)奪，10：30后跳水，連失4400、4300點(diǎn)，尾盤跌幅收窄，收復(fù)4300；深成指盤中跌逾5%，震蕩近千點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指盤中跌超4%，失守3200點(diǎn)關(guān)口，隨后收回該點(diǎn)位。午后，兩市展開強(qiáng)勁反彈，創(chuàng)業(yè)板指率先翻紅，滬指收復(fù)4400點(diǎn)后翻紅，隨后震蕩攀升，重返4500點(diǎn)之上，尾盤再度拉升；深成指午后大漲2%，重新站上16000點(diǎn)大關(guān)。創(chuàng)業(yè)板指午后收復(fù)3300點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，尾盤上揚(yáng)，再戰(zhàn)3400點(diǎn)。

　　截至收盤，滬指報(bào)4576.49點(diǎn)，漲2.19%，成交6936.2億元，深成指報(bào)16045.99點(diǎn)，漲2.04%，成交6047億元，創(chuàng)業(yè)板指報(bào)3393.94點(diǎn)，漲2.38%，成交1373.15億元。權(quán)重股成今日上漲主力，熱點(diǎn)有復(fù)蘇跡象。

　　板塊方面，銀行、保險(xiǎn)、券商信托組成的金融股成護(hù)盤主力；中報(bào)高送轉(zhuǎn)概念獲追捧，浙江鼎力、鴻利光電、唐德影視漲停；抗戰(zhàn)勝利日閱兵安排今公布，軍工股逆勢(shì)活躍；合并潮悄然而至，鋼鐵股頻頻異動(dòng)，凌鋼股份午后漲停；央企改革概念股午后爆發(fā)，國(guó)投新集等10股漲停；醫(yī)藥行業(yè)掀漲停潮，云南白藥等9股漲停；民航機(jī)場(chǎng)板塊表現(xiàn)搶眼，南方航空、東方航空漲停；次新股板塊持續(xù)分化，中國(guó)核電等58股漲停，京天利、仙壇股份、共進(jìn)股份跌停。釀酒行業(yè)、鐵路基建板塊漲幅居前。

　　高速公路板塊跌幅較深，皖通高速、龍江交通、等跌超4%；化纖行業(yè)、工藝商品、造紙印刷、商業(yè)百貨等板塊跌幅居前。

　　個(gè)股方面：東莞證券和華西證券IPO加速，影子股坐享盛宴，錦龍股份、瀘州老窖漲停，東莞控股大漲8%；中國(guó)中車午后拉升，漲超7%，并帶動(dòng)中字頭個(gè)股爆發(fā)；兩市31股跌停，132股漲停。

　　【市場(chǎng)分析】

　　國(guó)泰君安：牛市調(diào)整而非重回熊市。目前我們看到的是短期因素和邊際力量的改變，牛市的根基沒有動(dòng)搖：國(guó)企改革推動(dòng)遲緩甚至讓市場(chǎng)對(duì)方向產(chǎn)生困惑，但財(cái)稅、金融等改革推進(jìn)較快，市場(chǎng)化的改革方向不變；經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)心貨幣政策轉(zhuǎn)向，而事實(shí)上改變的是寬松速度、節(jié)奏和工具，而不是方向，宏觀環(huán)境仍是經(jīng)濟(jì)衰退和物價(jià)通縮；查配資去杠桿引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)心監(jiān)管層對(duì)股市態(tài)度轉(zhuǎn)變，而事實(shí)上只是防范風(fēng)險(xiǎn)，而非轉(zhuǎn)向打壓，牛市使命尚未完成；美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期引發(fā)全球資本流出新興市場(chǎng)和股市調(diào)整，而事實(shí)上美聯(lián)儲(chǔ)不具備大幅高頻加息條件，美元也不具備再度大幅走強(qiáng)條件。需要提示的是，這輪牛市是杠桿上的牛市，這次調(diào)整也是帶杠桿的調(diào)整。

　　海通證券：牛市思維看顛簸，趨勢(shì)未變賺錢方向也未變。①牛市格局不變，短期急跌是場(chǎng)外降杠桿引發(fā)的血案，民間配資兩千多億，占比不大但影響情緒，高原反應(yīng)的嘔吐因此出現(xiàn)。②場(chǎng)內(nèi)杠桿已下降，觸及強(qiáng)平線的融資盤不足千分之一，風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域的3%，多殺多是小概率事件，短期顛簸形態(tài)取決于政策。③牛市思維看短期波動(dòng)，可波段優(yōu)化但無(wú)需離場(chǎng)，休整后的主戰(zhàn)場(chǎng)仍將是轉(zhuǎn)型的成長(zhǎng)，如客廳和能源互聯(lián)網(wǎng)、智能制造和軍工、醫(yī)療體育，主題如國(guó)企改革、大上海。

　　中信證券：7月震蕩將減弱。A股市場(chǎng)大跌是震蕩，不是拐點(diǎn)；在進(jìn)入7月份后，隨著這些短期擾動(dòng)性因素的減弱，市場(chǎng)震蕩也有望降低。杠桿收縮連鎖效應(yīng)的“第二只靴子”可能已經(jīng)落下，對(duì)市場(chǎng)的影響也已經(jīng)反映在最近的大幅震蕩中。回調(diào)提供充分上行空間和上車動(dòng)力。5月公募基金規(guī)模單月增長(zhǎng)破萬(wàn)億，我們認(rèn)為新增資金將會(huì)充分利用回撤機(jī)會(huì)進(jìn)行減倉(cāng)，而這將在進(jìn)入7月、流動(dòng)性擾動(dòng)因素大幅下降后表現(xiàn)得很明顯?？紤]到未來一個(gè)星期股價(jià)仍會(huì)經(jīng)常在日內(nèi)大起大落，投資者應(yīng)密切注意日內(nèi)大跌所帶來的配置機(jī)會(huì)。風(fēng)格上，在經(jīng)濟(jì)下行、宏觀政策不確定因素較多的環(huán)境下，在主板與創(chuàng)業(yè)板之間我們?nèi)钥春媒?jīng)濟(jì)免疫力更高、對(duì)宏觀政策依賴更小的創(chuàng)業(yè)板。

　　申萬(wàn)宏源：牛市仍在恢復(fù)尚需時(shí)日。無(wú)法找到強(qiáng)有力的轉(zhuǎn)熊邏輯，只是階段性休整，下半年大概率仍是代表未來的Alpha的牛市，更長(zhǎng)時(shí)間的股市整體休整需要在8-9月之后。不過，短期市場(chǎng)需要時(shí)間恢復(fù)元?dú)?，反身性?duì)市場(chǎng)的負(fù)面效果不可忽視。關(guān)注周二周三打新資金回流的市場(chǎng)試驗(yàn)。短期率先反彈的可能是領(lǐng)跌的中國(guó)中車、全通教育、安碩信息等“互聯(lián)網(wǎng)+”公司，我們建議關(guān)注次新股的高送轉(zhuǎn)以及地方國(guó)企改革。這次牛市途中的震蕩調(diào)整幅度可能確實(shí)不能用歷史經(jīng)驗(yàn)衡量，即便調(diào)整超過20%，或者調(diào)整時(shí)間超過3個(gè)月，也不要喪失牛市信心。市場(chǎng)依然不會(huì)出現(xiàn)風(fēng)格切換，近期建議關(guān)注傳統(tǒng)行業(yè)中的Alpha，下半年“互聯(lián)網(wǎng)+”仍是恒星。

　　方正證券：靜待擔(dān)憂緩解。近期市場(chǎng)大幅度調(diào)整是多種因素綜合作用的結(jié)果。目前市場(chǎng)仍不存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，資金擾動(dòng)更多是短期性質(zhì)，政策層面更不會(huì)逆轉(zhuǎn)市場(chǎng)；流動(dòng)性角度來看，市場(chǎng)后續(xù)上漲的幅度或?qū)⒎啪?，瘋牛變慢牛的概率在增大。從?chǎng)內(nèi)流動(dòng)性來看，按照測(cè)算融資融券的上限在3萬(wàn)億，目前距離上限還有7000多億，幅度將有所放緩；整體流動(dòng)性來看，隨著三季度末經(jīng)濟(jì)逐漸企穩(wěn)，流動(dòng)性將由極度寬裕向適度寬裕轉(zhuǎn)變。由于經(jīng)濟(jì)尚未完全企穩(wěn)，風(fēng)格轉(zhuǎn)換的契機(jī)目前并不具備，市場(chǎng)的方向依然是成長(zhǎng)和主題。

　　安信證券：討論熊市為時(shí)過早。草根調(diào)研的數(shù)據(jù)顯示，上證指數(shù)跌破4500點(diǎn)，即上周五是第一個(gè)爆倉(cāng)日，個(gè)人融資盤以及杠桿私募第一批引爆。現(xiàn)在是最好的政策出手窗口期，熨平監(jiān)管降杠桿帶來的市場(chǎng)震蕩迫在眉睫；疊加打新資金回流，才能穩(wěn)定市場(chǎng)，防止連鎖爆倉(cāng)。無(wú)論接下來一周如何演繹，單邊大幅下跌很難延續(xù)超過兩三周。牛市根基在于住戶部門資產(chǎn)負(fù)債表調(diào)整，這個(gè)過程遠(yuǎn)未結(jié)束，討論熊市為時(shí)過早。