央行近期或試點大額存單 利率市場化僅差兩步棋

　　銀行備戰

　　其實，此次與2012年6月將存款利率上限擴大到基準利率的1.1倍之時相比，銀行們的反應頗顯從容。5月11日，政策宣布次日，以一年期定期利率為參考，國有行隊列為基準利率的1.1倍，而與五大行存款利率定價相仿的還有招商銀行；而多數股份行維持在了基準利率的1.2倍；本輪降息后一年期存款利率仍維持于3%或以上，約為基準利率的1.33倍的，僅剩寧波銀行、徽商銀行、杭州銀行、漢口銀行、江蘇銀行。但縱觀整個市場，一年期定期利率最高者為武漢農商行，達到基準利率的1.48倍，但并未出現一家“一浮到頂”。

　　當然，定價是一門很深的學問。

　　一位股份行戰略部門人士告訴經濟觀察報，各家行在進行利率定價時需要根據自身的發展戰略、資產負債狀況和營銷策略進行不同程度的考量。

　　“現在許多銀行都希望能夠降低負債成本，3到6個月以內的存款渴求程度比較高，所以3到6個月的短期利率可能上浮程度比較高，這部分資金可調節性比較強，負債成本也相對比較低，股份行的負債成本高于國有銀行，城商行或小型股份行的策略或許激進一些，采取高進高出的方式(存貸利率雙高)，股份行可能就比較希望將一些高成本的負債調節出去?！痹撊耸客嘎?，一些成本較高的負債，比如財政招標，一季度已經通過降低利率主動調節出去了，“銀行最后要吸收多少存款，以什么方式來吸收，都要視乎自身的定位和訴求。一個明顯的趨勢是，存款占總負債的比例正越來越小?！?/p>

　　一位接近銀監系統的人士告訴經濟觀察報，今年一季度核心存款依存度大多數股份行都未能達標?！案诵拇婵畹牧魇Р粺o關系。”

　　與此同時，銀行負債成本上升，息差收窄已經是無可避諱的現實?！跋⒉畈粩嗍照呀浭且粋€必須要面對的事實。盡管政府在不斷釋放流動性，但這些資金都未必會流入銀行系統，未來的情況只會更嚴峻，而不會更溫和。增加中間業務收入，提高創新業務比重當然是一方面，另一方面，如今看來存貸比考核也將在不遠的未來放開，銀行不再受到存貸比限制，就能夠增加理財、同業拆借等渠道來獲取流動性，甚至通過發行一些凈值型理財產品來取代預期收益型理財產品。”上述人士說。

　　經濟觀察報從一家股份行內部資料獲悉，出于對降息周期的判斷，銀行開始鼓勵鎖定規定利率的長期貸款，且4月實現了比3月高出10個百分點的長期貸款。

　　實際上，“銀行的負債成本取決于銀行的負債結構?！绷植梢吮硎?，“低成本負債的減少會導致銀行總體負債成本的上升，但是銀行控制流動性的手段也在增加?！?/p>

　　正如大額存單利于銀行改善流動性，其可為銀行的競爭力增添砝碼。

　　不過，“個人存單對客戶吸引力不會很大，但企業存單的發行無論是對客戶還是對銀行影響都還是比較大的。”上述中信銀行人士告訴經濟觀察報，“許多企事業單位的資金無法購買理財，但可以通過協議存款或大額存單來挽留?！?/p>

　　不言而喻，利率市場化給商業銀行帶來了嚴峻挑戰。諸如，負債成本剛性攀升，負債結構多元化；資產端風險偏好增加，資產運用多元化；存貸利差收窄，提升非息收入占比勢在必行；風險管理難度激增，亟待提升精細化管理水平等。

　　就此，中信銀行金融市場部孫怡認為，在利率市場化背景下，無論是負債端還是資產端，對利率波動更加敏感，市場化定價將打亂盈利節奏。商業銀行的資產負債管理必須由“經驗依賴”向“數據導向”轉型，由“主觀預期”向“金融工具”轉型，由“粗放型”向“精細化”轉型?！袄适袌龌臎_擊使得商業銀行紛紛強化了資產負債管理體系的建設，不僅搭建了數據整合與分析系統，實施FTP定價管理，優化資產負債管理流程，還加強與金融市場的互動，借助表外輕資本產品，運用金融衍生產品豐富資產負債管理工具箱，實現風險轉移與套期保值的同時增加中間業務收入。”孫怡稱?！岸唐趤砜?，包括存款保險制度等市場利空因素遠遠大于利好，但是長期判斷，利率市場化確實更有利于行業健康，會有一批抱殘守缺的銀行被市場淘汰?！敝行陪y行總行一名中層人士認為銀行現在需要做的就是穩健經營，落實轉型。

　　不過，利率市場化并非只是存貸款利率浮動，更需要負債和資產利率的市場化聯動，銀行FTP(內部資金轉移定價)的資金定價可能才是關鍵中樞。

　　　中國金融生態之變

　　利率市場化正在深刻改變中國的金融生態和金融結構。諸如豐富中國金融市場的同時，也帶來了影子銀行風險的快速累積，金融和實體經濟脫節等弊病。

　　在中國金融四十人論壇成員姚洋看來，中國利率市場化之所以引發了一些負面的效應，主要原因來自實體經濟中大量存在的利率不敏感資金需求主體(例如地方政府融資平臺)?！皬睦适袌龌椒€推進的角度來看，我國必須化解地方政府融資平臺帶給金融市場的扭曲。這可以通過財稅改革來實現。”

　　與此同時，中國正在努力構建一個完整的“從央行、貨幣市場到金融機構”的利率體系與形成機制。國家開發銀行研究院副院長、中國社會科學院研究員曹紅輝稱，利率市場化之后，銀行的凈利差、凈息差肯定都會收窄。它應該是這樣一種模式體系：中央銀行決定基準利率，貨幣市場則作為中介，傳導至金融機構，再由其調節存貸款利率，即：利率結構—央行—貨幣市場—金融機構。完整的利率形成與市場化機制，是指通過貨幣市場的調整，傳導至金融機構，其最終反映存貸款利率水平，促進整個市場的資金配置效率改進。

　　而在國泰君安首席經濟學家林采宜看來，即使實現了利率定價的完全開放，國內的利率市場化距離成熟金融市場依然有很長的路要走?！拔磥砝适袌龌瓿珊?，銀行存款利率必然會下行，居民財富配置因逐利而繼續轉向金融資產，股票和債券的投資價值愈加體現。高收益資產受追捧，金融資產時代延續。”海通證券首席分析師姜超。