收評：券商銀行保險全險跌停 滬指暴跌創8年最大跌幅

　　受累證監會16日公布券商兩融業務違規及處罰的消息，今日滬深兩市大幅低開震蕩走低，臨近尾盤一度大跌逾8%近300點，跌破3100整數關口，深成指低開低走大跌近900點，跌幅超7%，創業板盤中創歷史新高，最高上探1691.74點，沖擊1700整數關口。

　　截止收盤，上證綜指收盤報3116.35點，跌幅7.7%，下跌260點，成交額4098.86億元。深成指數收盤報10770.9點，跌幅6.61%，下跌761點，成交額2914.47億元。創業板跌0.58%。

　　【板塊方面】：除醫療器械、人腦工程、P2P外，其余板塊全部下跌，券商、銀行、保險、鋼鐵、煤炭、機場航運、電力、房地產等板塊跌幅居前。

　　銀行、券商、保險三金融權重板塊個股今日全部跌跌停，其中銀行股16只，券商股19只，保險股3只，宏源證券、新華保險兩個股停牌。

　　券商方面，1月16日，證監會宣布對多家券商的處罰措施以整治兩融(融資融券)業務的不規范；同一天，銀監會下發《商業銀行委托貸款管理辦法(征求意見稿)》(下稱《辦法》)，對違規進入股市的杠桿資金，也是當頭一棒。

　　銀行方面，銀監會日前下發《商業銀行委托貸款管理辦法(征求意見稿)》(下稱《辦法》)，對委托貸款的資金來源、資金用途和風險管理進行規范。

　　《辦法》規定，商業銀行受托發放的貸款不得從事股本權益等投資。有分析稱，此舉表明監管層對信貸資金進入股市保持高度警惕，意欲防止資金大規模進入虛擬經濟而非實體經濟。

　　《辦法》對商業銀行不能接受的資金來源做了明確規定?！掇k法》要求，商業銀行應嚴禁接受下列資金發放委托貸款：一是國家規定具有特殊用途的各類專項基金；二是銀行授信資金；三是發行債券籌集的資金；四是籌集的他人資金；五是無法證明來源的資金。

　　由于兩融交易在A股成交金額中的占比已達20%左右，因此，融資盤的受壓，對于A股的利空可見一斑。值得一提的是，此次監管層尚未對“銀行理財”與“傘形信托”開展的配資業務進行打壓。

　　保險方面，保險股的投資價值和投資邏輯，也是一個跨年度不斷討論的話題。中國保險行業雖然上市公司不多，但在2014年確實足夠引人側目。從基本面分析，保險公司承保端資金期限非常長，成本比較低，若2015年如預期踏入降息周期，伴隨投資收益提升、個險新單增速恢復，均對保險行業形成利好。

　　從政策面分析，國務院以國發【2014】29號印發《關于加快發展現代保險服務業的若干意見》，業內稱為“新國十條”。在保險資金運用方面，“新國十條”特別提到要充分發揮保險資金長期投資的獨特優勢，在保證安全性、收益性前提下，創新保險資金運用方式，提高保險資金配置效率；鼓勵利用股權和債權投資計劃，支持重大基礎設施等建設，鼓勵通過投資企業股權、債權、基金、資產支持計劃為優秀企業提供資金支持；積極拓展保險資金境外投資范圍等。

　　地產方面，近日，多家布局全國的房企被卷入深圳近期刮起的“鎖房”風波，鑒于佳兆業房源被鎖后引發了多種危機，甚至一度傳出破產消息的影響，此次被卷入“鎖房”風波的多家房企股價應聲而跌。

　　對此，中海地產、中糧地產以及花樣年地產等上市房企紛紛發聲澄清。隨后，執行鎖房的部門——深圳市規劃和國土資源委員會(下稱“深圳規土委”)通過官方微博發出聲明，稱房源鎖定或限制產權可能存在多種原因，建議不應過度解讀。

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　　后市點評：

　　股市評論：“踩踏這就開始了。誰制造的踩踏？股市的城管。他們認為，為了避免踩踏，需要疏散些人口，但人們不聽他們的，鳴槍警告吧？明顯不是辦法，于是城管官員想了個溫和的主意：到煙花店買了最小一只鞭炮，扔到最密集的人群里.....”

　　天信投資認為，對于今日的走勢，上周末證監會出臺三家券商的兩融處罰措施，我們認為不足以對市場進行挑戰，因為券商股近期一直在調整，利空基本山被消化，近日若是低開，便是很好的介入機會！

　　寧波海順認為，受周末證監會打壓券商兩融業務的消息影響，短期券商板塊承壓明顯，在市場情緒面沒有充分宣泄完畢下，建議投資者仍需保持一定謹慎。

　　上投摩根稱，由于兩融業務中達“50萬證券資產”的客戶占比較高，新規對兩融基本面實質影響有限；但是政府對“杠桿”加強監管導向明確，兩融業務發展將受到影響，對股市心理影響較大，短期券商板塊士氣受損，連帶大盤震蕩加大，短期回調概率加大。

　　花旗認為，內地券商的業務模式正轉型，未來盈利或有上行空間。此外，往后或有更多有利政策出臺，如資本規定放寬，故中長期而言，仍然看好行業發展，認為股價回調提供吸引的入市機會。

　　私募認為，此次下跌只是上漲過程中的一次快速下跌，跌幅不會很深，調整時間也不會很長，本周有可能調整就會過去，只是上輪牛市中5.30的重演，不會改變上漲趨勢。

　　天信投資陳文捷認為，遇到黑天鵝事件，市場會有恐慌盤的出現，大盤回調在所難免，慣性下挫還會繼續，投資者可對手中個股進行波段操作，尤其是融資融券標的股和前期漲幅較大個股，空倉的則建議投資者保持觀望，等明后天股指企穩，新股申購資金解禁之前進場也不遲。

　　中原證券研究院院長袁緒亞認為，此次調整可參照“5.30”時的回撤幅度，預計滬指3000點將是參與反彈較好時點。從明日起，2014年宏觀數據將相繼發布，可以預見將有政策對沖手段出現，如對規范兩融的詳盡說明、利于注冊制等金融改革的配套措施等。建議關注政策紅利釋放概念股，如近期的社保、收入分配政策影響的個股等。在沒有大量新資金入市的情況下關注業績預期良好個股的行情。

　　李大霄認為，1月9號的大盤沖上3400點，形成短期頂。大盤在去年的兩個月內沖的過高過急必然會選擇在一個契機之下回落調整，市場需要回歸到到與經濟層面相符的臺階上。市場需要調整到何時，又會調整到何種程度，投資者可以將以下4個方面作為參考：

　　1、AH股的溢價指數過高，會從當前的133回落到合理水平；

　　2、藍籌股的估值應該有合理的修正；

　　3、垃圾股和偽成長股的風險需要釋放；

　　4、短期杠桿需要修正。

　　他認為，當這四方面調整之后，股市將會再度突破高點。預計這個過程需要一定時間，并不是能夠按天計算的，至于多久，需要觀察。

　　李大霄認為，面對暴跌行情，投資者不宜盲目恐慌，不要因為大盤的暴跌而拋棄具有投資價值的好股票，而在大盤的暴跌之中垃圾股和偽成長這類“臟水”股必然會暴露本性，投資者應把握住暴跌下的行情機會，持有好股票，遠離“臟水”股。