居民儲蓄與資本市場將連通 萬億資金有望入股市

　　晉江新聞網訊 海通證券研究所副所長姜超近日在海通證券2015年年度策略會上稱，過去中國居民儲蓄的資金主要通過存款、貸款的形式投放到了實體經濟，而未來銀行理財則將居民儲蓄的資金直接投放到了資本市場，意味著居民儲蓄與資本市場的正式連通。

　　融360和某財經網站日前聯合發布的《2014年度互聯網金融理財報告》預計，2014年全年銀行理財產品規模或將突破40萬億。海通證券最新發布的研報顯示，由于銀行理財收益率平均在5%左右，遠高于3%左右的存款利率，意味著銀行理財對居民存款的取代仍將持續。目前，居民儲蓄總規模約在50萬億元，假定有一半左右被理財取代，則未來幾年新增理財規模在20萬億元以上。按照35%配置非標、60%配置債券、5%配置股票的比例，20萬億元新增理財就會帶來12萬億元新增債券投資需求、1萬億新增股票投資需求。而當前每年凈新增債券發行僅在5萬億元左右，股票發行不到5000億元。這遠遠不能滿足銀行理財未來的投資需求。

　　英大證券研究所所長李大霄認為，銀行理財產品收益率的下調，凸顯了藍籌股吸引力的提升。資金都是追求更高收益率的品種，隨著降息的到來，銀行理財產品收益率的下行是必然的，這部分資金將有望進入股票市場。

　　海通證券最新發布的研報稱“銀行理財是中國資本市場最大的金主”。分析稱，今年3季度，銀行體系存款首次出現負增長，原因在于銀行理財的爆炸式增長。對老百姓而言，銀行理財的性質與銀行存款完全一樣，但提供的收益率幾乎是存款的一倍，而且其預期收益率幾乎都可以兌現，因而理財對銀行存款具有“無與倫比”的替代性。去年年底，銀行理財規模達到10萬億，占存款的比例超過10%，意味著經過幾年普及之后，銀行理財對存款的替代進入到了加速期，而今年以來銀行理財余額的年均增速超過50%，每個季度的增量都在2萬億左右。

　　海通證券認為，無論股市和債市，未來的最大金主都可能來自銀行理財。對股市而言，在銀行理財崛起的模式下，分紅收益率極其重要。目前，無論股市和債市的分紅收益率水平相對于銀行理財而言均處于基本合理的狀態。未來行情的啟動需要進一步降低銀行理財產品收益率。而銀行理財的發展代表的是中國特色的增量存款利率市場化，這意味著隨著利率市場化的推進，5%左右的理財收益率會逐漸向3%左右存款利率接軌，2015年銀行理財產品收益率將逐漸進入“4%時代”。