銀行理財遇“政策感冒” 高收益或成未來競爭“殺手锏”

　　央行降息的影響還在發酵，存款保險條例征求意見稿又接踵而至。多重政策影響下，銀行理財市場已然悄然“降溫”，不僅發行產品的數量明顯減少，理財產品收益率的下降趨勢也開始顯現。與此同時，優先股、國企改革、股市“走?！钡刃碌耐顿Y機會正紛至沓來，未來市場對資金的爭奪必將更趨激烈，銀行理財的前景和機遇在哪兒值得關注。

　　理財市場“降溫”

　　“對于銀行理財產品而言，投資端收益的下行，將傳導至銀行理財產品，此類產品的平均收益水平也將進一步下行，預計將跌破5%?！闭劶敖迪︺y行理財產品的影響，銀率網金融研究中心主任殷燕敏如此表示。

　　記者對銀率網數據統計發現，12月3日，在售預期收益率高于5%的保本固定收益產品僅有星展銀行的一款“股得利”產品。而在售預期收益率高于5%的保本浮動收益產品也僅有包商銀行的兩款產品和寧波銀行的一款產品。即便在售預期收益率高于5%的非保本浮動收益產品數量也明顯減少，僅有69款，而大行中更是只有農行一家還在發售此類產品。

　　受多方因素影響，今年以來銀行理財產品的收益率水平持續下行。銀率網數據顯示，非結構性人民幣理財產品的周平均收益率已從年初的5.76%下滑至上周的5.07%，預期收益率超過6%的非結構性人民幣理財產品的發行量占比也從年初的40%以上跌至3%左右。

　　據統計，降息后一周理財產品發行數量較降息前一周下降15%，與去年同期相比下降幅度高達7%。從分類產品看，降息后保本固定型理財產品的發行數量有所提高，保本浮動型和非保本型產品的數量均有大幅下降。但從各類型產品的收益率看，對于保本型的銀行理財產品來講，短期理財的收益率都有不同幅度下降，中長期收益率都有不同幅度的提高。

　　業內專家表示，進入降息周期后，期限稍長的固定收益類產品或將繼續受到市場熱捧，而對浮動收益的產品來講，因受降息預期的影響，未來收益率不確定性較大，所以在發行數量上反映比較明顯。

　　資金結構逐步變化

　　受今年以來出臺的一系列政策的影響，在銀行理財產品發行數量減少和預期收益率下降的同時，銀行理財資金的結構也在逐步發生變化。普益財富表示，未來銀行理財產品投資資產中，非標準化債權資產和標準化債權資產的規模占比將繼續呈現此消彼長的態勢。

　　據了解，自去年10月監管層針對理財業務創新推出理財直接融資工具以來，隨著參與銀行的逐漸增多，理財直接融資工具的發行量和交易量穩步增長，這促使銀行理財資金所投資的非標準化債權資產逐步向標準化債權資產轉換。

　　不過，由于非標準化債權資產是保證理財產品具備價格競爭力的重要工具，理財直接融資工具對其替代效應還不可能大范圍提速。普益財富預計，2015年非標準化債權資產的規模占比保持在15%-20%區間的可能性較大。

　　此外，銀行理財資金的行業投向也在發生變化。受經濟結構調整對行業利潤沖擊的影響，截至2014年上半年，投向房地產業、鐵路運輸業、批發業的理財資金規模較2013年年末出現一定幅度的下滑，除此之外，其他行業均有所上升。

　　業內專家預計，未來隨著經濟結構轉型的深入，理財資金的行業投向也會隨之轉移。但2015年理財資金投向所屬行業的規模次序與上述情況相比應該不會發生較大變化，各行業投資規模隨理財產品余額的增長也將普遍繼續上升。

　　高收益成競爭最后“殺手锏”

　　一直以來，眾多理財客戶將理財產品視作存款的替代品，并沒有考慮風險。但存款保險條例征求意見稿明確表示，未來存款保險覆蓋存款類金融機構吸收的人民幣和外幣存款，但并不包括銀行的理財產品等投資類資金。如此一來，存款保險的推出或將加速推動銀行理財產品打破剛性兌付，理財產品買者自負的風險或將影響客戶未來的投資選擇。

　　不僅如此，隨著對理財產品剛性兌付打破的加速，未來國債成為無風險投資最后的“堡壘”。而且在降息通道中，國債可以提前鎖定收益，在儲蓄國債到期前的整個存續期內，面值穩定并隨著時間增加而自然獲取利息，即使未來降息也不會影響國債收益。這些優勢足以支持國債分走銀行定期存款和理財產品的大量資金。

　　不過，盡管今年以來銀行理財頻遭整頓和政策的沖擊，但還不至于遭遇“十面埋伏”。在銀行信用背書減分的同時，隨著我國經濟改革的深入，相對穩定的高收益產品或將成為銀行理財未來競爭的“殺手锏”。

　　近期，優先股的陸續發行為銀行理財產品提供了可以獲取穩定收益的投資機會。此外，隨著國企改革政策的推進，預計明年國資股的并購重組之風將會更受關注，而隨著長期限凈值化理財產品的逐漸增多，銀行理財資金存在參與優質國有資產改革與轉型的可能性。與此同時，股市行情的不斷“走牛”，也為銀行發行相關理財產品提供了新的選擇。