銀行放貸沖動不強：7折房貸利率料最早明年現身

　　銀行放貸沖動不強，一線城市僅見少量9折優惠房貸利率

　　7折房貸利率千呼萬喚料最早明年現身

　　作為此次樓市金融新政的重頭戲之一，7折首套一手或二手房貸利率距離現實落地還有多遠?這是業界頗為關注的話題。

　　按照央行10月初出臺的首套房貸認定新規，商品房的貸款利率下限為7折，但并非強制執行利率。據證券時報記者調查，對于少量優質客戶或機構客戶，目前部分一線城市商業銀行最低僅給出了9折的優惠利率。

　　業內人士判斷，即使央行年內不實施降息，當前社會總融資成本的下降趨勢已基本確立，未來可能會通過債券、銀行理財(含各類“寶寶”理財)、信貸這一鏈條加以傳導。隨著各地政府變相“救市”及有關部門房貸“窗口指導”的推進，最早在明年一、二季度，7折房貸利率將有望出現。

　　利率鏈條的傳導

　　銀行是否有執行7折房貸利率的動力？

　　不得不算一筆賬。按照法定5年期以上商業貸款基準利率6.55%計算，7折房貸利率應為4.585%，9折則為5.895%。這筆資金若是用于一般企業貸款，銀行可獲得的綜合收益將比房貸高出至少20%以上。

　　此外，前幾年浙江、福建等地房貸斷供潮帶來的負面影響還未散去，全國樓市的低迷現狀，又進一步降低了不動產抵押物的無風險溢價。此外，經濟走弱及企業信用風險上升帶給銀行的壞賬壓力，也會在很大程度上制約住房按揭貸款的順利推進。

　　實際上，當前對傳統存款有著替代作用的主要是各類貨幣理財工具，盡管存在表內表外的關鍵區別，但它們也屬于利率傳導鏈上的重要一環。以10月24日中國電子銀行網監測的“寶寶類”理財為例，排名前三位的7天年化收益率分別為4.649%、4.579%和4.56%;螞蟻金服旗下余額寶的7天收益約為4.145%，排名較后。

　　當然，房貸主要是依靠商業銀行來進行，基金系、IT系的互聯網“寶寶”產品只能作為參照。據統計，銀行系貨幣理財中收益率最低的某股份行產品僅為4.122%，與第一名工商銀行薪金寶的差距超過10%。

　　此外，其他各類與股票指數等掛鉤的結構性銀行理財產品中，3個月期單例最高的保本浮動收益率達到13%;同樣期限的信貸類理財產品，平均預期收益率水平大致在5.3%左右。最新統計顯示，當前市場中理財產品的預期收益率區間在3%～5%的占比34.9%，5%～8%的占59.15%;在基礎資產的構成中，票據、利率及債券的占比合計59.03%。

　　值得注意的是，由于競爭日益激烈，任憑哪家銀行也不會把當下的即時資產收益水平作為負債成本去考量，否則就會導致客戶流失。也就是說，期限錯配的普遍存在，使得銀行敢于在資產端收益率下降開始，仍為對應的理財負債端支付此前承諾的較高預期收益;而一般在3個月至半年之后，新發理財產品的收益水平才會出現普遍下滑。

　　諾安基金資深債券研究員程卓對證券時報記者表示，市場中這一收益傳導滯后現象，很好地解釋了2013年上半年債券市場大熊市，而余額寶等的收益率一直到今年年初才攀升至6.76%歷史高位的原因。同樣，當前它的收益率下降也蘊含了這一規律。