多重利好吸引資金追捧宏源證券 復牌后大漲41.97%

　　7月25日晚間，我國證券業史上最大重組方案終于出爐，宏源證券(行情， 問診)正式公告了與申銀萬國之間的重大資產重組方案。

　　在7月26日召開的機構投資者專場會議上，宏源證券董秘陽昌云向與會人士表示，宏源證券7月28日正式復牌，并遵照上市規則復牌首日仍設10%漲幅限制。“只有完成證監會審批，新公司掛牌上市后比照IPO不設漲幅限制?！?/p>

　　7月28日，停牌近10個月的宏源證券毫無懸念的收獲“一”字漲停，接著第二天、第三天該股又再度收獲兩個“一”字漲停，上漲勢頭十分迅猛，截至7月31日，宏源證券報收于11.57元，當日漲幅7.13%，復牌后累計漲幅達41.97%。

　　對于市場為何如此青睞宏源證券的原因，大眾證券報和財信網記者專門走訪了一些市場人士。

　　并購交易定價合理

　　民族證券南京西康路營業部總經理沈軍認為，從大方向說，當前促進券商股上漲的主要有兩方面因素，首先，券商股中報業績高增長，其次，今年資本市場將迎來多項改革，滬港通、做市商、T+0等制度性改革，以及其他促進券商創新業務發展的制度均在醞釀，券商板塊估值提升預期升溫。在當前藍籌普遍走強的背景下，券商行業也呈現出了趨勢性機會。

　　從個股宏源證券上看，此次并購的交易定價較為合理，申銀萬國在自身定價合理的情況下，同時給予宏源證券股東20%的溢價，在此基礎上，申銀萬國本次發行價格為4.86元/股，而市場普遍預計每股合理估值區間為5元至7元甚至更高，因此，當前市場對宏源證券的瘋狂追捧可以理解是提前釋放換股后申銀萬國股價上漲的預期。

　　強強聯合彰顯“1+1﹥2”

　　申銀萬國證券江蘇分公司的一位經理告訴記者，申銀萬國和宏源證券整合后的上市公司以金融控股的形式出現，在證券子公司的基礎上，將發展保險、銀行、信托等綜合金融業務，形成母公司綜合發展、子公司專注證券業，有效地避免了注冊地利益之爭，改變了過去上市公司單一依靠證券業務的發展模式，更有機會擔任中央匯金的金融資產證券化平臺。

　　“我們申銀萬國的優勢在于經紀、資管、投顧業務等，而宏源證券的優勢有投行、固定收益產品的發行和交易，還能享受稅收方面的優惠，兩家公司的業務整合是一加一大于二的強強聯合，巨大的影響力以及良好的發展預期，自然使該股近期受市場追捧”。

　　股東建銀投資高調增持

　　值得一提是宏源證券7月27日晚間發布公告稱，公司控股股東中國建銀投資有限責任公司計劃自宏源證券重組董事會召開后第3個交易日起的未來六個月內，增持宏源證券的部分股份。建銀投資通過交易所集中競價方式、大宗交易方式或協議轉讓的方式，價格不超過重組換股價，增持不超過2億股(占宏源證券總股份5%)?！肮竟蓶|建銀投資將以增持的形式給予股價有力支持”這也是一劑“強心針”，沈軍進一步表示。

　　長期表現仍待觀察

　　自申銀萬國聯姻宏源證券完成后，國泰君安、招商證券(行情， 問診)、海通證券(行情， 問診)等多家券商先后都發布了宏源證券的研究報告，均給予了“增持”、“強烈推薦”的評級。

　　特別是招商證券研究員洪錦屏在《合并打造控股集團，雙重架構探索新模式》的研究報告中指出，申銀萬國將通過增發新股吸收合并宏源，存續公司作為控股投資集團嘗試多元發展，預計合并后價值5-7元，對應宏源股票價格10-14元，建議持股待漲。

　　海通證券研究員丁文韜《強強聯合，現金選擇權提供短期交易性機會》則進一步強調，宏源證券短期存在交易性投資機會，但交易估值高于上市大券商平均估值，長期表現仍待觀察：由于此次交易宏源股東的現金選擇權價格為8.12元，換股價格為9.96元。在交易完成前，預計宏源股價下跌可能性不大且短期存在20%的交易性投資機會。