期指沖高回落 后市將展開震蕩調整態勢

　　期貨市場：

　　今日期指加權沖高回落，收倒陰錘子線，成交量和持倉量都有所減少。截至收盤，主力合約IF1408與前一個交易日持平，成交量比前一日減少20.4萬手，持倉較前一日減少1826手。

　　現貨市場：

　　現貨指數滬深300震蕩整固，收十字陽線，成交量有所減少。截至收盤，滬深300上漲7.47點，漲幅0.32%，全天共成交1121.8億元，比前一交易日減少331.2億元。

　　消息面：

　　1、經濟回暖日漸明朗，但內生需求沒有明顯改善，下半年經濟下行風險仍在房地產。

　　中國7月匯豐制造業PMI初值52，創18個月新高，高于51.0的預期，也是連續第二個月制造業指數高于50的分水嶺。7月匯豐中國制造業PMI初值升至18個月來最高，顯示中國制造業持續回暖。

　　4月以來，中國政府秉持穩增長基調，陸續出臺定向降準等微刺激措施。7月匯豐制造業PMI的持續回升進一步表明，經濟回暖日漸明朗。但目前的企穩仍是政策寬松的結果，內生需求沒有明顯改善，特別是國內投資需求仍然偏弱，體現為水泥和鋼材增速和價格疲軟；政府的微刺激可能對經濟有支持作用，但也許并沒有能完全抵消房地產和制造業投資的下降。此外，微觀經濟主體的預期改善仍不明顯，經濟中沒有觀察到存貨的重建活動。下半年經濟的主要變數仍在投資項下，其中房地產(行情, 問診)投資構成最大下行風險。

　　2、海外市場：美國住房銷量數據疲軟，市場密切關注本周財報及聯儲會議，以尋找市場指引。美國股市周一收盤漲跌互現，道指收漲0.13%，納指微跌0.10%。市場擔憂供應過量，油價周一跌0.4%；地緣政治擔憂抵消股市漲勢，金價周一收平。

　　道瓊斯工業平均指數上漲22.02點，漲幅0.13%，至16982.59點；納斯達克綜合指數下跌4.65點，跌幅為0.10%，至4444.91點；標準普爾500指數上漲0.57點，漲幅為0.03%，至1978.91點。盤面上，公用事業和電信板塊領漲，非周期性消費品板塊領跌。其他市場方面，紐約商品交易所9月主力原油合約周一跌42美分，收于每桶101.67美元，跌幅是0.4%。紐約商品交易所8月主力黃金合約周一收于每盎司1303.30美元，與上周五收盤價完全持平。

　　綜述：

　　經濟基本面，下半年經濟走勢主要由取決于地產調整和政策放松之間的角力。地產調整帶來下行壓力，政策放松帶來邊際改善。政策放松主要是對增長下行壓力的回應和對沖，不太可能通過大力度的刺激來提高經濟增速，總體上經濟增速將呈現平緩的下滑。在貨幣政策定向寬松和財政政策加快支出進度下，下半年GDP環比增速回升，但同比增速因去年下半年較高基數逐季回落。預計今年3、4季度GDP分別增長7.3%和7.2%，全年GDP增長7.4%。

　　流動性方面，目前流動性整體寬松，1天SHIBOR為3.34%，下跌了4個基點；7天Shibor為4.20%，下跌了7個基點；21天Shibor為4.86%，下跌了49個基點。

　　市場層面，自2009年以來上證指數周K線進入了一個長期收斂三角整理形態之中，且運行到了收斂形態的頂端。理論上講，指數在此形態接近頂端將選擇突破方向。7月22日，上證指數周K線圖顯示已突破長期收斂三角整理形態的頂端往上，預示著一波中級反彈行情的開始。

　　技術上，上證指數震蕩整固，收于2183.19點，現貨量能有所減少。期指加權MACD指標金叉，KDJ指標鈍化；30分周期MACD指標死叉，KDJ指標死叉。預計后市將展開震蕩調整態勢。

　　操作建議：

　　建議投資者多單逢高平倉，高拋低吸，短線操作。