伊利暴跌事件再引口水戰 光大證券離譜報告背后藏著誰

　　一篇看空報告致伊利股份(行情， 問診)股價暴跌事件仍在持續發酵，研究報告的發布者光大證券(行情， 問診)62頁的大篇幅看空報告著實奪人眼球，但報告中的多數論斷都被多方指為“不專業”，更令人好奇的是，光大證券大動干戈發布藍籌股看空報告究竟是何動機迄今為止仍是一個謎。

　　62頁“巨著”

　　光大證券看空伊利股份

　　伊利股份在近日的確有些受傷，6月3日市場剛傳出其4家嬰幼兒配方奶粉工廠未獲得審核的“烏龍”消息，同日光大證券又發布了一篇針對伊利股份的看空報告，雙重打壓之下，該股在當日創下了近三年來的最大單日跌幅，大跌近7.75%，市值蒸發近54億元。

　　券商發布研究報告本身是一件再普通不過的事，但造成伊利股份這種股價出現暴跌的情況卻并不多見。

　　那么，光大證券發布的究竟是一篇怎樣的報告竟有如此大的殺傷力？原來，該公司的分析師邢庭志用了多達62頁的篇幅來論證其提出的“伊利股份未來五年將遭遇低溫奶、常溫酸奶和進口奶實質性沖擊”的觀點，并罕見地給予伊利股份“賣出”評級，其將看空的目標價格定在了22.7元/股。

　　若按照光大證券的預測，當時股價處于33.95元/股的伊利股價將下跌33.14%，市值減少高達229.84億元。

　　觀點偏頗

　　光大證券被指不專業

　　然而，光大證券的觀點最終卻被認為是“不夠專業”，申銀萬國、安信證券、宏源證券(行情， 問診)、瑞銀證券、銀河證券先后發出研究報告對他的觀點進行反駁。

　　針對于此，財經評論員余藎表示，“光大證券唱空，其他券商唱多，是因為券商要對基金公司負責，它們肯定要跳出來維護伊利股份的股價，它們在這里面都有自己的利益和沖突”。

　　不過，值得一提的是，乳制品行業里的其他分析師也不認同光大證券的觀點。

　　乳制品分析師宋亮在接受北京商報記者采訪時直言，“我認為光大證券的說法有失偏頗，他可能對乳業的整個產業發展和消費規律不是很清楚。當然，他講的這些內容也代表了未來的一種趨勢，但即便如此，我認為常溫奶和低溫鮮奶之間也沒有太大的替代性和沖突，換句話說，每一個品類都有它自己的生命周期，如果說誰一定能替代誰，那是站不住腳的，它們有各自的優勢”。

　　在北京商報記者的采訪中，中投顧問食品行業研究員簡愛華也認為光大證券看空伊利股份的理由是不充分的?！俺啬陶紦鴥热橹破肥袌霭霐狄陨鲜袌龇蓊~，是主流。同時，低溫酸奶和進口奶對常溫奶造成的沖擊并不只是伊利需要面對，其他業內參與者也要面對，因此將全行業面臨的挑戰單獨加于伊利一家公司恐不公。此外，伊利股份并非無所作為，而是在低溫酸奶、常溫酸奶有所布局，并且與海外企業形成戰略合作。”

　　罕見看空

　　背后動機仍成謎

　　此外，市場上還有另一種聲音，認為光大證券有可能是在配合機構做空伊利股份?！叭探o出‘賣出’評級的情況比較少見，它得顧及到自身的利益，不太敢得罪基金和上市公司，所以不排除它是在配合機構做空。”有投資者這樣表示。

　　若只從事情的表面上看，上述投資者做出這樣的猜測也不為過。據北京商報記者采訪了解到，一般而言，券商的研究報告確實不會下手太狠，這里面有兩個利益關聯：一方面券商要顧及基金的分倉，基金持有的重倉股不能看空；另一方面也要顧及和上市公司的關系，若鬧得太僵，日后就不能去調研了，所以券商的研究報告已經日漸邊緣化。

　　不過，前述投資者的觀點也僅僅是一種猜測。在財務評論員陳劍煒看來，國內個股做空機制仍不完善，收益很小，光大證券不太可能是為了做空而出報告的“渾水”模式。深圳金田龍盛投資公司總經理楊丙田在接受北京商報記者采訪時也表示，“做空是屬于操縱股價，屬于違規行為，光大證券不太可能去做空”。

　　事實上，從伊利股份近一個月來的融券情況來看，融券的賣出量也沒有出現巨大的波動，從5月開始至6月3日期間，該股融券的賣出量均在100萬股以下，也就是說，此前并沒有明顯的做空資金介入。

　　不過，需要指出的是，6月3日伊利股價大跌時，卻有大量資金融資買入，當日的融資買入額高達3.05億元，相比平時至少高出了3倍以上，資金逢低買入的情況比較明顯。對此，陳劍煒認為，可能是有人想做多，在利用光大證券的研究報告砸盤，擴大整個事件的效應，打壓股價后乘機吸籌劃。的確，伊利股份大跌當日的成交量也是比平時放大3倍左右，接盤的資金量巨大，達到22.97億元。

　　北京商報記者葉龍招